Stabledollars: Ang Third Act of Dollar Reinvention

Ang walong dekada ng kasaysayan ng dolyar ay mababasa bilang isang three-act play.

Act I ay ang Eurodollar—mga deposito sa bangko sa labas ng pampang na umusbong noong 1950s sa London kaya ang bloke ng Sobyet, mga European exporter, at kalaunan ang bawat multinasyunal ay maaaring humawak ng mga dolyar sa labas ng regulasyon ng U.S., na nagbubunga ng multi-trillion-dollar shadow banking base.

Act II ay ang Petrodollar. Pagkatapos ng 1974, ang desisyon ng OPEC na magpresyo ng krudo sa mga dolyar na hard-wired na pandaigdigang pangangailangan ng enerhiya sa pera ng U.S. at nagbigay sa Washington ng awtomatikong bid para sa mga kuwenta ng Treasury nito.

Si John deVadoss ay lilitaw sa "IEEE x Consensus Research Symposium: Ano ang susunod sa Agentic AI?” sa Consensus 2025 noong Mayo 16 nang 11:00am-12:30pm.

Act III ay nagbubukas ngayon. Ang USD-backed na Stabledollars (a.k.a. stablecoins)—mga on-chain na token na ganap na na-collateral ng T-bills at cash—ay lumampas sa $230 bilyon sa circulating supply at, sa maraming araw, nagbabayad ng higit na halaga kaysa sa PayPal at Western Union na pinagsama. Ang dolyar ay muling naimbento ang sarili—sa pagkakataong ito bilang a monetary API: isang walang pahintulot, programmable na unit na kumikislap sa ilang segundo para sa isang bahagi ng isang sentimo.

Social Media ang mga insentibo at lilitaw ang hugis ng hinaharap. Ang isang merchant sa Lagos ay maaaring tumanggap ng USDC sa kanyang telepono, laktawan ang 20% ​​naira slippage, at mag-restock ng imbentaryo sa parehong hapon. Ang isang Singapore hedge fund ay nagparada ng pera sa mga tokenized na T-bill vault na nagbubunga ng 4.9%, pagkatapos ay iro-route ang mga dolyar na iyon sa isang swap sa 8 am oras ng New-York nang walang bangko ng koresponden. Isang Colombian gig worker ang nag-convert ng mga sahod sa katapusan ng linggo sa digital dollars, lumalampas sa mga kontrol sa kapital, at nag-withdraw ng piso sa ATM ng kapitbahayan—walang lag sa Biyernes hanggang Lunes, walang 7% na remit fee.

T pinapalitan ng mga Stablecoin ang sistema ng pagbabangko; nilibot nila ang pinakamabagal, pinakamahal na mga choke point.

Ang sukat ay nagdudulot ng pagiging lehitimo. Ang GENIUS Act ang paglipat sa Senado ng U.S. ay magpapa-charter ng mga stable-coin issuer sa buong bansa at, sa unang pagkakataon, magbubukas ng landas sa mga Fed master account. Ang mga kawani ng Treasury ay nagmomodelo na ng $2 trilyong stable-coin float sa 2028—sapat na para karibal ang buong Eurodollar stock noong unang bahagi ng 1990s.

Posible ang projection na iyon: Ang Tether at Circle ay nag-utos ng higit sa 90% na bahagi sa mga reserbang inilagak halos lahat sa maikling-panahong utang sa US, ibig sabihin, ang mga dayuhan ay epektibong humahawak ng mga digitized na T-bill na nababayaran sa loob ng 30 segundo. Ang network-effect ng dolyar ay lumilipat mula sa mga SWIFT na mensahe patungo sa mga smart-contract na tawag, na nagpapalawak ng hegemonya nang hindi nagpi-print ng isang bagong tala.

Gayunpaman, ang panahon ng Stabledollar ay walang panganib na tagumpay. Ang mga pribadong token na bumabalot ng sovereign money ay naglalabas ng mahihirap na tanong. Sino ang nagsasagawa ng Policy sa pananalapi kapag ang ikatlong bahagi ng offshore float ay naninirahan sa mga matalinong kontrata? Anong paraan ang mayroon ang isang pamilyang Venezuelan kung i-blacklist ng isang issuer ang wallet nito? Papahintulutan ba ng Europe—o ng BRICS—ang pagdepende sa antas ng riles sa isang asset na kinokontrol ng US? Ito ay mga palaisipan sa pamamahala, ngunit malulutas ang mga ito kung ituturing ng mga gumagawa ng patakaran ang mga stablecoin bilang kritikal na imprastraktura ng dolyar, hindi bilang mga speculative irritant.

Ang playbook ay diretso:

1. magpataw Basel-style capital at liquidity rules sa mga issuer.
2. Mag-post ng real-time na mga pagpapatunay ng reserba on-chain kaya ang collateral ay transparent bilang default.
3. I-utos ang inter-operability sa mga blockchain para maiwasan ang winner-take-all custodianship.
4. I-extend ang insurance na tulad ng FDIC sa mga tokenized na deposito para ma-enjoy ng mga end-user ang safety net gaya ng sa mga bank account.

Gawin iyon, at ang Estados Unidos ay lumikha ng isang digital-dollar moat na mas malawak kaysa sa CBDC ng anumang karibal, kabilang ang sa China. Ang pagkibit-balikat, at ang pagpapalabas ay lilipat sa malayong pampang, na iniiwan ang Washington sa pulisya ng isang sistema ng anino na hindi na nito kontrolado.

Palaging sumulong ang hegemonya ng dolyar sa pamamagitan ng pag-usad sa sarili nito sa nangingibabaw FLOW ng kalakalan sa edad: Pinondohan ng Eurodollars ang muling pagtatayo pagkatapos ng digmaan; pinadulas ng mga petrodollar ang siglo ng fossil-fuel; Ang mga stabledollar ay naglalagay ng mga kable sa mataas na bilis, ekonomiyang kinakain ng software.

Sampung taon mula ngayon, hindi ka T tingnan mo sila; sila na lang ang tubig na nilalanguyan natin. Ang iyong lokal na cafe ay magsi-quote ng mga presyo sa piso o pounds ngunit babayaran ito sa mga tokenized na dolyar sa ilalim ng hood. Ang mga brokerage ay magbebenta ng "mga tala" na talagang mga instrumento na nagdadala ng programmable para sa mga collateral na tawag. Darating ang payroll sa isang wallet na nag-o-auto-routing ng mga pagtitipid, pamumuhunan, at mga kawanggawa na regalo sa sandaling maalis ito.

Ang tanging bukas na tanong ay kung ang Estados Unidos ay katiwala sa pag-upgrade na hindi sinasadyang ipinanganak. Ang Stablecoins na ang pinakamabilis na lumalagong quasi-sovereign asset class. Gamitin ang mga ito ng mga seryosong panuntunan at ang ikatlong mahusay na reinvention ng dolyar ay nagsusulat mismo. Huwag pansinin ang mga ito, at darating pa rin ang hinaharap na iyon—nang wala ang U.S. sa upuan ng driver.