CBDCs: Isang Ideya Kaninong Panahon na ang Dumating?

Noong 1987, iminungkahi ng Nobel laureate na si James Tobin ang konsepto ng a tingian na digital na pera ng bangko sentral. Ang ideya ay ang mga sentral na bangko ay dapat lumikha ng isang pampublikong pagbabayad "medium na may kaginhawaan ng mga deposito at kaligtasan ng pera.”

Ito ay isang nobelang ideya, na kamakailan lamang ay sineseryoso. Una nang pinainit ito ng mga pampublikong opisyal bilang tugon sa pagbaba ng paggamit ng pera sa ilang bansa. ONE maagang halimbawa ay si Sveriges Riksbank Deputy Governor Cecilia Skingsley, na nagsabi sa isang talumpati noong 2016 “dapat na maingat na isaalang-alang ng Riksbank ang pagtugon sa pangangailangan ng pangkalahatang publiko para sa pera ng sentral na bangko sa pamamagitan ng pagbibigay nito sa ilang elektronikong anyo.”

Ang post na ito ay bahagi ng 2020 Year in Review ng CoinDesk – isang koleksyon ng mga op-ed, sanaysay at panayam tungkol sa taon sa Crypto at higit pa. Si Raphael Auer ay isang punong ekonomista sa Bank for International Settlements' Monetary and Economic Department.

Spurred into action din ng kasikatan ng mga cryptocurrency tulad ng Bitcoin at mga anunsyo ng mga proyekto ng stablecoin tulad ng Libra (ngayon Diem), marami pang mga sentral na banker ang sumali mula noon. At tiyak, ang pagbaba ng paggamit ng pera sa panahon ng pandemya ng COVID-19 ay nagdagdag ng karagdagang fillip sa debateng ito.

Bilang resulta, ang pagsasaliksik at pagpapaunlad ng mga CBDC ay nagaganap na ngayon sa buong mundo. Sa kamakailang pananaliksik ay nakagawa kami ng isang database ng lahat ng pampublikong inihayag na mga proyekto ng CBDC. Sa pagtatapos ng Nobyembre 2020, 46 na awtoridad sa pananalapi ang nagsasaliksik at nagde-develop ng wholesale o retail CBDC (tingnan ang Figure 1).

Sa pagtingin lamang sa mga retail na CBDC scheme, apat na piloto ang isinasagawa: sa People's Bank of China, Eastern Caribbean Central Bank, Bank of Korea at Sveriges Riksbank. ONE proyekto ng CBDC - ang SAND Dollar sa Bahamas - ay live na.

Ano ang naghihintay sa 2021?

Una, ang paninindigan ng mga gumagawa ng Policy tungo sa mga CBDC ay patuloy na bumuti sa buong 2020 – gaya ng itinatampok ng lalong positibong tono ng mga talumpati ng sentral na bangko (tingnan ang Larawan 2). ONE masasabi kung gaano kapansin-pansin ang pagbabagong ito ng Opinyon .

Noong kalagitnaan ng 2018, ang netong paninindigan sa pagpapalabas ng CBDC ay nasa negatibong teritoryo (tingnan ang Larawan 2); isang Marso 2018 pinagsamang ulat ng BIS Markets Committee at ang Committee for Payments and Market Infrastructures nangatuwiran na anumang "Ang mga hakbang tungo sa posibleng paglulunsad ng CBDC ay dapat sumailalim sa maingat at masusing pagsasaalang-alang.”

Sa ilalim nito, ang ONE dahilan para sa pagbabagong ito ng Opinyon ay ang mga gumagawa ng Policy ngayon ay mas kumbinsido na ang CBDC ay maaaring mailabas nang walang masamang epekto sa mga komersyal na bangko. Sa katunayan, noong Oktubre, isang mahalagang ulat ng BIS at pitong pangunahing sentral na bangko naglatag ng isang uri ng Hippocratic oath para sa pagpapalabas ng CBDC - “una, huwag gumawa ng masama” ay ang premise, at CBDCs ay samakatuwid ay nakikita bilang ebolusyon sa halip na rebolusyon.

Habang ang debate sa kung paano eksaktong ito ay masisiguro ay patuloy pa rin, ang mga mabubuhay na panukala ay lumitaw (tingnan ang ONE panukala ni Ulrich Bindseil dito). Sa panig ng pagpapatakbo, maliwanag na ngayon na Ang mga arkitektura ng "Hybrid" CBDC ay maaaring magbigay sa pribadong sektor ng isang nangungunang papel sa sistema ng pagbabayad sa tingi. Salamat sa mga bagong pananaw na ito, lumalaki ang posibilidad na ang mga CBDC ay magiging bahagi ng monetary landscape sa hinaharap.

Tingnan din ang: Ano ang CBDC?

Pangalawa, makikita rin sa 2021 ang maraming sentral na bangko na patuloy na magpapalakas ng kanilang mga pagsisikap sa pag-unlad. Ipinapakita ng Figure 2 na ang CBDC na pananaliksik at mga pagsisikap sa disenyo ay lumago nang husto sa buong 2020. Ang Pinapalakas ng European Central Bank (ECB) ang trabaho nito sa isang digital euro, habang – ayon sa linya ni Gobernador Lael Brainard – ang U.S. Ang sistema ng Federal Reserve ay nasa gitna ng isang bilang ng mga proyekto sa pananaliksik, bukod sa iba pa pakikipagsosyo sa Digital Currency Initiative ng MIT.

Samantala, ang mga ulat ay patuloy na inilathala ng ilang mga sentral na bangko kabilang ang ECB, ang Bangko ng Inglatera, ang Riksbank, ang Bangko ng Canada at ang Bangko ng Japan. At tiyak, patuloy na pinalawak ng People’s Bank of China ang pilot scheme nito.

Sa wakas, hindi malamang na ang bagong taon ay makikita ang paglulunsad ng isang live retail CBDC sa isang pangunahing advanced na ekonomiya. Sa ngayon, ang mga pangunahing sentral na bangko - ang mga tagapag-alaga ng katatagan - ay nagpapatuloy nang may matinding pag-iingat. Ayon sa pananaliksik ng International Monetary Fund (IMF), sa karamihan ng mga hurisdiksyon ang pagpapalabas ng CBDC ay mangangailangan din ng pagbabago sa batas ng sentral na bangko.

Ang pagbabago sa batas ng sentral na bangko ay isang mabagal na proseso na - kung ituloy - ay aabutin ng mga taon at isang malawak na pag-uusap sa pulitika. Halimbawa, bumalik sa Sweden, Iniulat kamakailan ng Bloomberg magsisimula ang gobyerno ng proseso ng pagsusuri upang tuklasin ang pagiging posible ng isang CBDC, na may inaasahang resulta sa Nobyembre 2022.

Gayunpaman, malamang na makakakita tayo ng karagdagang pananaliksik, mga piloto at mga anunsyo, habang ang mga sentral na bangko ay patuloy na nakikipagtulungan at Learn mula sa ONE isa. Kaya, kahit na ang 2021 ay lumabas na hindi ang taon kung kailan ang "medium na may kaginhawaan ng mga deposito at kaligtasan ng pera” ay inihayag sa alinmang pangunahing advanced na ekonomiya, tiyak na mapapalapit nito ang araw na iyon.

Ang mga pananaw na ipinahayag sa column na ito ay sa may-akda at hindi kinakailangang sumasalamin sa mga pananaw ng Bank for International Settlements. Ito ay batay sa BIS working paper 880 "Ang pagtaas ng mga digital na pera ng sentral na bangko: mga driver, diskarte at teknolohiya”, sabay na isinulat nina Giulio Cornelli at Jon Frost, at “Ang Technology ng retail central bank digital currency”, sabay na isinulat ni Rainer Böhme at inilathala sa Marso 2020 BIS Quarterly Review.