Ilang NFT ay Malamang Ilegal. Nangangalaga ba ang SEC?

Narito ang isang nakakatakot na pag-iisip: T pa rin talaga alam ng gobyerno ng US kung paano i-regulate ang $2.5 trilyon Crypto market. Hindi dahil T ang mga batas, o ang Kongreso ay hindi interesado sa mga digital na asset – higit pa na mayroong kakulangan ng pinagkasunduan sa kung paano ilapat ang mga kasalukuyang regulasyon sa isang industriya na tila nagmu-mutate bawat ilang linggo.

Ang tampok na ito ay bahagi ng CoinDesk "Linggo ng Policy ," isang forum para sa pagtalakay kung paano nagtutuos ang mga regulator sa Crypto (at vice versa).

Ito ay isang pattern na paulit-ulit sa loob ng dekada ng kasaysayan ng crypto. Noong 2017, ang pinakamainit na trend ng crypto ay ang ICO, o paunang alok ng barya. Sa paraan na ang isang tradisyunal na kumpanya ay maaaring mag-isyu ng mga bagong pagbabahagi ng stock sa publiko sa pamamagitan ng isang paunang pampublikong alok, sinusubukan ng mga kumpanya ng Crypto na mag-isyu ng mga bagong cryptocurrencies bilang isang uri ng mekanismo ng pangangalap ng pondo. Sa kalaunan, nagpasya ang Securities and Exchange Commission na ang mga ICO ay katumbas ng hindi rehistradong mga handog na securities. Kung LOOKS security at parang security ang lakad, malamang security yun.

Ngayon, nahaharap ang Kongreso sa mga katulad na hamon sa madilim na intersection ng umiiral Policy at bagong teknolohiya. Gawin Ang mga DAO ay binibilang bilang mga kumpanya? Aling mga kumpanya ng Crypto magparehistro bilang mga pederal na bangko? At dapat bang mag-isyu ang Federal Reserve ng sarili nitong digital na pera upang KEEP ?

Sa ngayon, ang mga non-fungible token (NFT) ay T nakikita sa mga pag-uusap.

Kung saan ang mga stock at conventional cryptocurrencies ay “fungible,” sa kahulugan na ang ONE asset ay maaaring ipagpalit sa isa pang may katumbas na halaga (hal., ang isang dolyar ay palaging katumbas ng halaga ng isa pang dolyar), ang mga NFT ay mga natatanging token na naka-attach sa mga media file. Ang mga ito ay napatunayang madaling gamitin para sa pagkakakitaan ng digital na sining: Ang paggawa ng isang file ng larawan sa 100 NFT ay parang pag-print ng 100 kopya ng isang pisikal na gawa. Sa halip na mapapalitan, ang bawat token ay epektibong nakatatak ng sarili nitong numero.

Ngunit tulad ng sa mga ICO, Ang mga NFT ay naglalagay ng kanilang sariling natatanging mga panganib sa regulasyon. Ang Dapper Labs, ang kumpanya sa likod ng runaway na NBA Top Shot NFT franchise, ay tinamaan ng class-action na kaso sa mga sinasabing paglabag sa mga securities laws. At kahit na si SEC Commissioner Hester Peirce, na nilinang ang isang reputasyon bilang ONE sa mga pinaka-crypto-friendly na regulator ng bansa, ay sabi na ang ilang mga balangkas para sa pagbebenta ng mga NFT ay maaaring magdulot ng problema sa mga mamumuhunan sa batas.

Tinukoy ni Olta Andoni, punong legal na opisyal para sa isang kumpanya ng NFT na tinatawag na Nifty's, ang ilang pangunahing lugar kung saan maaaring ituring na mga seguridad ang mga NFT sa ilalim ng mga kasalukuyang regulasyon.

"Ang pinakasimpleng paraan na sa tingin ko ay magiging sobrang mapanganib ay ang fractionalizing, na nangangahulugang pinapayagan mo ang maraming mamumuhunan na bumili ng mga bahagi ng [isang] NFT," sabi niya. Mayroong isang paraan kung saan ang pagbili ng isang slice ng isang NFT ay medyo katulad ng pagbili ng isang slice ng isang kumpanya, ibig sabihin, isang bahagi. Ito ay nagiging isang mas karaniwang kasanayan salamat sa kasikatan ng mga programa tulad ng PartyBid at Fractional.

Mapalad para sa amin, marami nang legal na precedent dito. Ayon sa Howey Test – isang maraming bahagi na rubric para sa pagtukoy kung ang isang bagay ay kuwalipikado o hindi bilang isang kontrata sa pamumuhunan – ang isang seguridad ay tinukoy bilang isang pamumuhunan sa isang "karaniwang negosyo" na may pag-asa na may ibang taong magpapalaki ng iyong pamumuhunan.

Ang mga stock ay umaangkop sa bill dahil inaasahan ng mga shareholder na magiging mas mahalaga ang kanilang kumpanya sa paglipas ng panahon, salamat sa mga pagsisikap ng mga empleyado nito.

"Sa tingin ko [mga fractionalized NFTs] ay mas nasa panganib dahil mayroon kang isang user o indibidwal na namumuhunan ng pera sa isang karaniwang negosyo," paliwanag ni Andoni.

Sa pakikipag-usap sa CoinDesk sa telepono, sumang-ayon si Hester Peirce. "Kung kukuha ka ng isang bagay at hiniwa mo ito, at nagbebenta ka ng mga hiwa ng bagay na iyon kung ito ay NFT o iba pa, kung gayon ay maaaring magmukhang isang seguridad iyon," paliwanag niya.

Sinabi ni Andoni na may karagdagang panganib para sa mga developer na nag-isyu ng koleksyon ng mga NFT ngunit nananatili ang pagmamay-ari sa isang partikular na halaga. Sa kasong iyon, ang mga NFT ay nagsisimulang maging katulad ng mga pagbabahagi sa isang kumpanya. Kapag ang mga founder ay may mayoryang stake, may nakalaan na interes sa pagtaas ng presyo.

Ang Larva Labs, ang kumpanyang nakabase sa New York sa likod ng CryptoPunks, ay marahil ang pinakakilalang halimbawa ng diskarteng ito. ONE sa mga co-founder ng kumpanya ay mayroon sabi ang koponan ay nagreserba ng 1,000 NFT para sa kanilang sarili bago ang pampublikong paglulunsad noong 2017. CryptoPunks na ngayon ang pinakamahalagang NFT sa mundo, at ang Ethereum wallet na may pinakamaraming token mukhang kinokontrol ng Larva Labs.

Nitong nakaraang tag-araw, isang kuwento sa The Hollywood Reporter ang nagpahayag na mayroon ang United Talent Agency pinirmahan Ang tatlong pangunahing proyekto ng NFT ng Larva Labs (CryptoPunks, Autoglyphs at Meebits) "para sa representasyon sa buong pelikula, TV, video game, pag-publish at paglilisensya." Ang lahat ng mga palatandaan ay tumuturo sa isang umuusbong na CryptoPunks media empire, kasama ang Larva Labs sa timon.

Ito ay kumplikado sa pamamagitan ng ideya na habang ang mga NFT ay maaaring maging isang sasakyan para sa haka-haka, ang mga ito ay tinukoy din ng media kung saan sila nauugnay. May isang argumento na dapat gawin na ang crypto-backed na pagmamay-ari ng isang kanta, larawan, o video ay maaaring magbigay ng mga benepisyo sa isip na T kayang gawin ng mga stock .

Si Lewis Cohen, isang abogado sa tech-focused firm na DLx Law, ay nagbalangkas ng ideyang iyon sa mga tuntunin ng "consumptive interest." Ano ba talaga ang nakukuha mo kapag bumili ka ng NFT?

“Sa maraming NFT, mahalagang maunawaan kung ano ang aktwal na interes sa pagkonsumo, kung ito ay ang kasiyahang malaman ang iyong espesyal na kaugnayan sa isang likhang sining, upang matukoy ang iyong sarili sa publiko bilang ONE taong bumili ng likhang sining na ito, o iba pa. ,” sabi ni Cohen. "Ngunit hindi ito palaging malinaw."

Noong nakaraang linggo, tinanong ko si Hester Peirce tungkol sa CryptoPunks partikular.

Ang CryptoPunks ay isang koleksyon ng 10,000 natatanging larawan na nakatali sa mga NFT. Kung ang Larva Labs ay epektibong mayoryang shareholder ng 10,000 slice ng IP na ito, at gumagawa ito ng mga deal sa pelikula at video game sa UTA sa pagsisikap na pataasin ang halaga ng IP na iyon, gumagana ba ang CryptoPunks tulad ng isang kontrata sa pamumuhunan?

Napatango si Peirce, ngunit ang kanyang pagtanggi na sagutin ang tanong ay medyo nagbubunyag. Narito ang kanyang sinabi, nang buo:

Ibig kong sabihin, hindi ko na iisipin iyon, dahil mayroon akong Coy [Garrison, tagapayo kay Commissioner Peirce] na nakatayo at nakatingin sa akin at sinasabi sa akin na T ko dapat . Ngunit sa palagay ko ay marami – ang ibig kong sabihin, nagtataas ka ng isang kawili-wiling senaryo. At sa tingin ko ito ang dahilan kung bakit kailangang maging maingat ang mga tao.

Ang payo ko sa mga tao ay, tingnan ang iyong mga katotohanan at mga pangyayari, ilagay ang mga ito sa isang piraso ng papel at pagkatapos ay basahin ito sa mga mata ng isang abogado ng SEC. At siguraduhin na makakakuha ka ng isang tao na mag-isip tungkol sa pagkuha ng payo na kailangan mo bago ka maglakad sa kalsada.

Ngunit marahil ang mas mahusay na tanong ay kung ang SEC ay nagmamalasakit sa mga NFT, sa pagsasanay. sa pagitan ng crypto-fueled ransomware gangs, mga kumpanya ng pagmimina ng Bitcoin na gutom sa carbon, at a industriya ng stablecoin na sinusuportahan ng mga shadow bank, malamang na may mas malaking alalahanin ang mga regulator sa larangan ng mga digital asset.

Iniisip ni Andoni na ang SEC ay T mga mapagkukunan upang sundan ang bawat proyekto ng NFT na nakikipag-ugnay sa linya sa pagitan ng token at kontrata sa pamumuhunan, ngunit inamin na maaaring magbago ang mga bagay.

“I think may nanonood. Sa palagay ko ay T nila hahayaan ang lahat ng mga proyektong ito na pumunta nang madali dahil ang ilan ay, tulad ng, malapit na maging isang seguridad, "sabi niya. “Napaka-optimistic ko pa rin sa NFT space. Sana lang hindi natin ito sirain."

Ang mga scheme ng pamumuhunan ay dumarating at umalis, ngunit ang banta ng regulasyon ay magpakailanman. Ang mga NFT ay naging isang pangunahing merkado mga isang taon na ang nakalilipas - ang mga stablecoin ay umiikot sa halos isang dekada, at ang White House ngayon lang nagsimulang mag-isip tungkol sa pagpigil sa kanila. Sa ngayon, hindi pa lubos na malinaw kung ano ang bumubuo ng legal na pagbaba ng NFT.

"Ang aming mga pintuan ay bukas, ang mga tao ay maaaring makipag-usap sa amin," sabi ni Peirce sa tanong ng mga hindi sumusunod na NFT. "Sa kasamaang palad, bahagi lang ng landscape dahil T kaming kalinawan sa ngayon."

More fromLinggo ng Policy

Nik De: Ang Natutunan Ko Tungkol sa Crypto Regulation Mula sa Isang Linggo sa DC

David Z Morris: Lassoing the Stallion: Paano Malapit ng Gensler ang Pagpapatupad ng DeFi

Ang mga Bitcoin ETF ay T Bago. Narito Kung Paano Sila Naging Sa labas ng US

Ilang NFT ay Malamang Ilegal. Nangangalaga ba ang SEC?

Stablecoins Not CBDCs: Isang panayam kay REP. Tom Emmer

Natututo ang Crypto na Maglaro ng Larong Impluwensya ng DC

Gensler para sa isang Araw: Pag-regulate ng DeFi Gamit ang CEO ng Fireblocks na si Michael Shaulov

Kristin Smith: Napakalaki ng Crypto para sa Partisan Politics

Raul Carrillo: Sa Depensa ng OCC Nominee na si Saule Omarova

Ang DeFi ay Parang Walang Nakitang Mga Regulator Noon. Paano Nila Ito Dapat Haharapin?

Gensler para sa isang Araw: Paano Ire-regulate ni Rohan Grey ang mga Stablecoin