Nagbabala ang Financial Stability Group sa Stablecoin, Mga Panganib sa DeFi sa Taunang Ulat

Ang Financial Stability Oversight Council ay naghihintay pa rin para sa U.S. Congress na kumilos sa mga cryptocurrencies, lalo na sa mga stablecoin, bago magpasya kung kailangan nitong kumilos.

Habang tinitingnan ng FSOC kung gagawa ang grupo ng anumang partikular na aksyong nauugnay sa crypto, ang taunang ulat na-publish noong Biyernes ay nagha-highlight ng mga alalahanin ng mga regulator na kinasasangkutan ng mga stablecoin at ang mas malawak na merkado ng Cryptocurrency . Ang posibilidad na ang ilang stablecoin ay maaaring hindi ganap na mai-back, o hindi makapagpanatili ng isang peg sa dolyar o iba pang pera, ay dalawang pangunahing isyu na binanggit sa ulat.

"Ang mga reserba ng mga stablecoin na ito, gayunpaman, ay maaaring hindi napapailalim sa mahigpit na pag-audit at ang kalidad at dami ng collateral ay maaaring hindi, sa ilang mga kaso, tumutugma sa mga claim ng issuer. Gayundin, ang mga stablecoin na nagpapanatili ng kanilang halaga sa pamamagitan ng algorithmic na mga mekanismo ay potensyal na napapailalim sa pagkabigo dahil sa mga panggigipit sa merkado, mga pagkabigo sa pagpapatakbo at iba pang mga panganib, "sabi ng ulat.

Nagpulong Biyernes ang interagency group na binubuo ng mga pangunahing regulator ng pananalapi upang talakayin ang mga isyu sa katatagan ng pananalapi, tulad ng pagbabago ng klima, iminungkahing paggawa ng panuntunan, LIBOR at mga digital na asset. Ang FSOC ay nabuo pagkatapos ng 2010 upang subaybayan ang mga potensyal na panganib sa sistema ng pananalapi ng U.S. pagkatapos ng pagbagsak ng merkado noong 2008.

Ayon sa isang press release, ang Treasury Secretary Janet Yellen, Securities and Exchange Commission Chair Gary Gensler, Acting CFTC Chair Rostin Behnam at mahigit kalahating dosenang iba pang regulators ang dumalo.

“Magiging handa din ang Konseho na isaalang-alang ang mga hakbang na magagamit nito upang matugunan ang mga panganib na nakabalangkas sa ulat ng [President's Working Group on Financial Markets] sa mga stablecoin kung sakaling hindi naisabatas ang komprehensibong batas," sabi ng ulat ng FSOC.

Higit pa sa mga stablecoin, itinampok ng ulat ng Biyernes ang pag-unlad at mga potensyal na panganib mula sa desentralisadong Finance (DeFi) at iba pang aktibidad na nauugnay sa crypto, tulad ng pagpapautang at pangangalakal.

Itinampok ng ulat kung gaano kalayo ang FSOC, na bumuo ng working group sa mga cryptocurrencies noong 2018, ay dumating, sa ONE punto na nangangatwiran na ang panganib ng Crypto ay nakasalalay sa "struktura ng mekanismo ng pinagkasunduan ng mga asset."

pangangalakal

Sa kabila ng mga watershed development ngayong taon para sa Crypto sa Wall Street, FSOC ay mukhang hindi kumbinsido na ang mataas na pabagu-bagong klase ng asset ay naging isang seryosong "instrumento sa pamumuhunan" para sa mga tradisyonal na uri. Sa halip, ang mga speculators ay lumilitaw na humimok ng "karamihan" ng mga kalakalan, sinabi ng ulat.

Sa katunayan, nakita ng Crypto market ang karaniwan nitong inaasahang pagkasumpungin, pati na rin ang ilang mga hack. Ang paghugot ng mga alpombra at iba pang mga scam ay nakakita ng pinagsama-samang pagkalugi na lumampas sa $7.7 bilyon sa nakalipas na 12 buwan, ayon sa Chainalysis.

Ang mga panganib mula sa pagmamanipula sa merkado hanggang sa mga kriminal na negosyo hanggang sa mga pagkabigo sa pagpapatakbo ay maaaring makabasag ng pakitang-tao ng crypto "at, sa isang matinding kaso, pahinain ang tiwala sa sistema sa kabuuan."

Ang decentralized Finance (DeFi) leverage ay nagdaragdag lamang ng gasolina sa potensyal para sa isang "pagbebenta ng apoy" na maaaring mag-tank ng ONE barya bago umakyat sa cross-market. Kung mas maraming "tradisyunal na institusyong pampinansyal" ang sumasaklaw sa mga Crypto Markets na ito, mas malaki ang panganib na maaaring "kumalat ang contagion na ito sa mas malawak na sistema ng pananalapi."

Iminungkahi din ng ulat na ang mga gumagamit ng DeFi ay maaaring makaharap ng mga pagkalugi para sa anumang bilang ng mga kadahilanan, kabilang ang pagkasumpungin ng presyo, "mga isyu sa pagpapatakbo" sa mga platform na ginagamit nila o mga isyu sa cybersecurity.

Ang $127 bilyon na stablecoin market ay nagdadala ng sarili nitong mga panganib sa “operational, settlement at liquidity” na maaaring palakihin habang ang “network effects” ay humihimok ng mas maraming user.

Ang SEC o ang Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ay maaaring magkaroon ng hurisdiksyon sa segment na ito ng Crypto market, pati na rin ang iba pang ahensya, iminungkahi ng ulat.

Ang "pagtitiwala" ng mga mangangalakal sa pagiging kapaki-pakinabang ng store-of-value ng stablecoin ay kritikal, isinulat ng FSOC. At mayroong anumang bilang ng mga paraan upang pahinain ang kumpiyansa na iyon; "Ang tanging pag-asa" ng isang isyu ay maaaring sapat na upang mag-spark ng isang self-perpetuating run.

Gaano kalawak ang pakiramdam ng real-world na ekonomiya na ang pagbagsak na ito ay nakadepende sa katanyagan ng stablecoin. Ang pangingibabaw ng single-issuer ay nagdadala ng sarili nitong host ng mga problema.

Pinayuhan ng FSOC ang mga regulator ng estado at pederal na "ipagpatuloy" ang kanilang pagsisiyasat sa merkado ng Crypto na may mata sa pag-unawa sa mga sistematikong panganib nito.

Mga potensyal na benepisyo

Tinalakay ng ulat ang mga potensyal na benepisyo ng mga stablecoin at iba pang mga digital na asset – hindi bababa sa, sa mata ng mga tagapagtaguyod ng mga teknolohiyang ito. Habang ang mga stablecoin sa ngayon ay "nakararami" na ginagamit sa pangangalakal, pagpapahiram at paghiram, maaari silang maging isang tool sa pagbabayad ONE araw.

Ang “well-designed and appropriately regulated” stablecoins ay maaaring magbigay-daan para sa mas mabilis at mas mahusay na mga pagbabayad kaysa sa kasalukuyang suporta sa mga channel, sabi ng ulat.

"Ang paglipat sa mas malawak na paggamit ng mga stablecoin bilang paraan ng pagbabayad ay maaaring mangyari nang mabilis dahil sa mga epekto sa network o mga relasyon sa pagitan ng mga stablecoin at mga umiiral nang user base o platform," sabi ng ulat.

Ang paraan ng paglilipat ng mga stablecoin ay maaari ring mapalakas ang kahusayan ng mga tool sa pagbabayad, sinabi ng ulat.

Gayunpaman, binanggit din ng seksyong ito ang mga potensyal na alalahanin sa regulasyon sa paligid ng mga stablecoin, kabilang ang pangangailangan para sa kumpiyansa ng user sa tool bilang paraan ng pagbabayad.

"Ang pagbabago sa pananalapi ay maaaring mag-alok ng malaking benepisyo sa mga mamimili at tagapagbigay ng mga serbisyo sa pananalapi sa pamamagitan ng pagbawas sa gastos ng ilang mga serbisyo sa pananalapi, pagtaas ng kaginhawahan ng mga pagbabayad, at potensyal na pagtaas ng pagkakaroon ng kredito. Ngunit ang pagbabago ay maaari ring lumikha ng mga bagong panganib na kailangang maunawaan, "ayon sa ulat.

Ang mga komento sa mga stablecoin ay nagpahayag ng mas malawak na tema sa loob ng ulat sa mga digital asset at iba pang mga panganib.

"Ang pagbuo ng mga digital na asset at ang paggamit ng nauugnay Technology ipinamahagi ng ledger ay maaaring magpakita ng pagkakataong magsulong ng pagbabago at higit pang modernisasyon ng imprastraktura sa pananalapi ... [ngunit ang wastong regulasyon ay] kritikal na mahalaga," sabi ng ulat.