Pourquoi la réglementation pourrait aider Bitcoin

Il y a quelques semaines, nous avons publié un article intitulé «Pourquoi la régulation du Bitcoin ne fonctionnera TBob Swarup présente ici un contre-argument, évaluant l'impact potentiel de la réglementation sur le Bitcoin. Il possède une vaste expérience internationale des Marchés financiers, de la macroéconomie et de la réglementation. Il a également récemment publié son nouveau livre : Money Mania : Booms, Panics, and Busts from Ancient Rome to the Great Meltdown.

Est-ce une marchandise ? Est-ce une monnaie ? Non, c'est le Bitcoin.

Il y a une touche de ferveur messianique à propos des monnaies virtuelles ces jours-ci, notamment du Bitcoin.

Newsweek a relancé son édition imprimée le 6 mars, avec unescoop exclusifsur le démasquage d' un ONE Satoshi Nakamoto, le fondateur du Bitcoin, déclenchant une course-poursuite farfelue de la part des Keystone Cops, avec des journalistes se précipitant pour l'interroger.

Quinze jours plus tôt, les jumeaux Winklevoss (célèbres sur Facebook) ont lancé leWinkdexpour suivre leprix du Bitcoinet a évoqué un marché pouvant atteindre 400 milliards de dollars, soit environ 50 fois plus que la valorisation actuelle.

Pendant ce temps, d'innombrables entreprises parlent désormais d'accepter les bitcoins comme moyen de paiement, y compris Richard Branson pour quiconque souhaite participer à un vol spatial.Virgin Galactic; Les distributeurs automatiques de Bitcoin se sont multipliés depuis le premier lancé à Vancouver, Canada, en novembre 2013; et une armée demineurs de Bitcoinrecréent l’équivalent numérique de la ruée vers l’or en Californie.

Les partisans du Bitcoin sont partout en ce moment, même s'ils sont un peu plus sur la défensive après l'affaire Mt. Gox. Ils invoquent – ​​du moins en sentiment – ​​les arguments du célèbre économiste autrichien : Friedrich Hayek, qui prônait un marché libre de monnaies dénationalisées concurrentes. Hayek soutenait que si l'on offrait le choix aux citoyens, ils choisiraient instinctivement les monnaies qui conserveraient le mieux leur valeur et seraient les moins sujettes aux caprices de décideurs politiques défaillants.

Certes, à une époque où la confiance dans le système monétaire traditionnel est ébranlée, l'offre limitée du bitcoin et son indépendance vis-à-vis de toute intervention Human constituent des atouts considérables. Ils ont transformé ce qui était une expérience intellectuelle passionnante en une économie vivante. Aujourd'hui, plus de 100 monnaies virtuelles – Bitcoin, Ripple, Unobtanium, HoboNickels, iCoin et leurs semblables – se disputent la victoire sur un marché de 10 milliards de dollars en pleine croissance.

Mais n'anticipons pas. Rien de tout cela ne suffit à créer une monnaie omniprésente et durable. La raison est simple : les monnaies prospèrent parce qu'elles sont approuvées et, par conséquent, légitimées par l'État.

L'argent et l'État

L'argent est une construction sociale. L'histoire nous montre que tout – des bâtons de bois, des pierres énormes, des pièces de monnaie, de l'or, des boîtes de lessive et, aujourd'hui, des fragments de code informatique énigmatique – peut servir de monnaie.

Tout sens que nous lui accordons est transmis par la multiplicité des interactions sociales – statut, conformité sociale et comportement Human – que l'argent encode. Sans la confiance qui en découle, aucun moyen d'échange ne peut exister. Même lorsque deux nations commercent, la monnaie échangée doit être crédible et convertible, c'est pourquoi elles utilisent souvent une monnaie de réserve, comme le dollar américain.

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Mais pour qu'une monnaie se généralise, il faut qu'elle soit acceptée par un grand nombre de personnes. Cela implique la présence de la société et des institutions globales qu'elle crée. Autrement dit, cela présuppose l'existence d'un État dominant capable d'influencer le comportement des individus. Les monnaies qui réussissent ne sont donc pas celles qui contournent l'État, mais plutôt celles qui sont légitimées par lui.

Une fois que l'État accepte ces bibelots – numériques ou non – et commence à les réglementer, les individus sont incités à trouver de nouveaux moyens d'acquérir ce nouveau média. Ils travaillent alors pour d'autres, échangent des biens ou des services et, surtout, commencent à utiliser ce nouveau média à mesure qu'une hiérarchie sociale omniprésente se dessine.

L'histoire le démontre à maintes reprises. En 1100, Henri Ier d'Angleterre promulgua un édit stipulant que désormais, les impôts ne pourraient être payés qu'avec des billots – d'humbles bâtons de bois. Il en prescrivit également la forme – une règle médiévale rudimentaire – stipulant que chaque billot devait être divisé en deux entre le débiteur et le créancier, la somme d'argent étant représentée par un abaque aux encoches soigneusement délimitées.

Les résultats furent spectaculaires. La confiance croissante créa une demande naturelle. La nécessité d'acquérir des bâtons pour payer les impôts impliqua que les transactions commencèrent à s'en servir. Pendant les sept siècles suivants, le bois servit de monnaie, et les Anglais élaborèrent même un système sophistiqué de financement public basé sur le comptage.

Les avantages de la réglementation

Si elle est mise en œuvre intelligemment, la réglementation peut résoudre les problèmes clés auxquels le Bitcoin est aujourd’hui confronté dans ses efforts pour devenir une monnaie à part entière.

Premièrement, la réglementation peut créer une demande pour les bitcoins. En en faisant un moyen de payer des impôts ou de conclure des transactions financières importantes, elle confère une légitimité à la monnaie. Cela diffuse naturellement la connaissance, la familiarité et la demande pour les bitcoins auprès d'un plus large public, favorisant ainsi leur acceptation. C'est essentiel. La majorité des Américains aujourd'hui – 80 % selon une étudesondage récent par TheStreet.com – je n’ai toujours aucune idée de ce qu’est le Bitcoin .

Cette demande accrue peut à son tour contribuer à gérer les fluctuations volatiles qui caractérisent le Bitcoin aujourd'hui. Si la volatilité de la monnaie est appréciée des spéculateurs en quête de profits, les entreprises continuent de déclarer leurs impôts et de gérer leurs comptes en dollars, en euros et dans d'autres devises courantes.

La nécessité de reconvertir les bitcoins en ces derniers et de maintenir des marges constantes signifie que beaucoup privilégieront la stabilité des bénéfices plutôt que la surveillance continue des fluctuations.prix du BitcoinMais à mesure que de plus en plus de personnes adoptent le Bitcoin, le marché gagne en liquidité, ce qui atténue naturellement la volatilité et fait des transactions en Bitcoin plus qu'un simple gadget marketing.

Deuxièmement, la logique de la réglementation est toujours simple : les Marchés peuvent échouer et provoquer une crise financière. Cela n’est guère surprenant : ce que nous appelons « Marchés financiers » n’est rien de plus qu’un terme collectif désignant les espoirs, la cupidité et les craintes d’innombrables individus qui se bousculent dans leur quête incessante de richesse (et de statut).

L'utilisation généralisée de toute monnaie, y compris le Bitcoin, repose sur l'assurance de sa « sécurité ». Ainsi, la survie à long terme des monnaies dépend de la mesure qualitative de la confiance.

Le Bitcoin – plus que la plupart des autres monnaies – est exposé au risque de panique bancaire. Sa quantité limitée – un maximum de 21 millions – pose problème pour les besoins d'une économie plus large, structurellement dépendante de l'emprunt. Si le bitcoin gagne en popularité, les transactions simples impliquant un échange céderont bientôt la place aux emprunts et prêts en bitcoins.

Cette financiarisation est une conséquence inévitable de l'innovation Human , car les individus cherchent à tirer profit de ces limites de l'offre et de la demande. Mais compte tenu des possibilités limitées nombre de bitcoins, il y aura inévitablement des goulots d’étranglement, car la demande dépasse parfois l’offre et les gens se surendettent.

En l’absence de garde-fous imposés de l’extérieur pour instaurer la confiance sociale, les gens sont plus susceptibles de paniquer au premier signe de problème, créant une bousculade désordonnée qui pourrait nuire irrémédiablement à la crédibilité du bitcoin aux yeux des consommateurs.

La réglementation n'empêchera pas les futures crises du Bitcoin , mais elle peut contribuer à en gérer l'impact et à minimiser les perturbations. C'est essentiel. En tant qu'êtres humains, nous éprouvons une forte aversion pour la perte et l'incertitude. La réglementation offre un baume émotionnel qui apaise notre risque extrême. Elle crée une confiance implicite et abstraite dans la solidité de l'infrastructure économique que nous utilisons, un comportement plus respectueux étant imposé par la menace de sanctions. Une bonne réglementation met également l'accent sur la transparence, un élément important pour nous permettre d'évaluer les risques et de prendre des décisions raisonnées.

Grâce à la réglementation et à la sanction de l'État, le Bitcoin a une chance de dépasser son adolescence. Sinon, il ne restera qu'une expérience économique intéressante parmi d'autres, confinée à des niches du numérique, un peu comme les cigarettes en prison ou les cartes à collectionner dans les cours de récréation.

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