Volatilité, déflation et manipulation : une réponse aux critiques du Bitcoin

Bitcoin a son lot de critiques et de sceptiques, et l’opposition à cette Technologies émergente – en particulier parmi l’intelligentsia – ne montre aucun signe de ralentissement.

Les commentateurs notables sur le sujet vont de l'auteurJeffrey Robinson Finance un blogueur Karl Denninger, professeur à l'Université de BostonMark Williams, keynésien enragéPaul Krugman, économiste autrichienGary North et FT Alphaville'sIzabella Kaminska.

Généreusement, je suppose que les experts énumérés ci-dessus ont une compréhension approfondie et précise du protocole Bitcoin qui facilite le double rôle de monnaie et de marchandise de son jeton natif.

En règle générale, les arguments FORTH par un groupe de critiques élitistes comme celui-ci pourraient facilement être imputés à un manque de compétences économiques ou d'expérience concrète sur des Marchés financiers sophistiqués. Or, ce n'est tout simplement pas le cas ici, ce qui rend la situation d'autant plus complexe à comprendre. Puisque les différentes critiques manquent d'analyse économique convaincante, je suppose qu'on ONE attribuer cela à de simples divergences philosophiques sur l'origine et la nature de la monnaie.

Grâce à la résilience des réseaux peer-to-peer distribués, amplifiée par une cryptographie à clé publique performante, nous évoluons désormais en territoire inconnu ; le monde est au bord d'un réalignement fondamental du transfert de valeur. À la base, le Bitcoin est un protocole de transfert de valeur. Nous pouvons choisir de l'utiliser ou non. Plus important encore, aucune contrainte n'est imposée par les lois sur la monnaie légale.

La valeur est subjective

Ce qui dérange peut-être le plus les critiques du Bitcoin est le mythe fondamental que le Bitcoin révèle : le mythe selon lequel l’État confère une valeur à l’argent et que nous avons besoin de « rois » pour frapper notre monnaie.

Les critiques nous rappellent constamment que l'argent ne peut être qu'une créature légale de l'État et qu'il est le «système de société civile qui met la valeur en monnaie". Développant la thèse avancée par l'économiste allemand Georg Friedrich Knapp dansLa théorie de l'État monétaire (1924), un exposé prônant lachartalisteapproche de la théorie monétaire affirmant que l'argent ne doit avoir aucune valeur intrinsèque et être strictement utilisé comme des jetons émis par le gouvernement, ces monnaies moderneschartalistespromouvoir l’idée selon laquelle seuls les gouvernements et les émetteurs souverains ont la capacité de conférer une légitimité à la monnaie.

Croire en la banque centrale revient également à croire en la planification centralisée de l'économie. De plus, elle représente une planification centralisée de premier ordre, car elle interfère avec le processus À découvrir du prix de la monnaie sur le marché : le taux d'intérêt.

En tant qu'antithèse de la planification centrale de l'argent, le Bitcoin atteint progressivement de plus en plus de légitimité fondée sur le marchéLa légitimité institutionnelle et gouvernementale n’est pas requise pour que le Bitcoin serve de réserve de valeur, de moyen d’échange et d’unité de compte.

Kaminskapremière pièce L'échange sur le Bitcoin début 2013 a mis en lumière une interaction plutôt positive entre Chris Cook et un économiste autrichien sur le débat sur la valeur intrinsèque. Voici plussur la valeur subjective et intrinsèque avec Willem Buiter, économiste en chef chez Citi.

La volatilité est une fausse piste

Mais attendez, toute cette volatilité n'est- T dommageable Le Bitcoin et sa fiabilité en tant que réserve de valeur et moyen d’échange ?

À mesure que le Bitcoin grandit et mûrit, des transactions multi-juridictionnelles échangesémergeront, qui comprendront également desproduits dérivés Des produits de couverture des risques auront pour effet d'accroître la capitalisation boursière et de lisser la volatilité des Bitcoin . échangessont déjà menées sur des plateformes d’exécution de swaps.

Bien qu'importante, la volatilité spéculative n'est qu'un élément secondaire de l'émergence du Bitcoin dans le monde financier. Même à seulement six ans d'existence, le Bitcoin ne présente pas plus de volatilité que le géant. franc suisseou Brent de la mer du Nordhuile brute, ce dernier ayant perdu plus de 50 % de sa valeur en six mois environ.

N'ayez pas peur de la déflation

Mais qu'en est-il de la thésaurisation des Bitcoin? N'est-ce T néfaste pour leur utilisation comme monnaie ?

Je préfère l'appeleréconomieset peut-être qu'il est temps de désapprendre tout çacours enseigné à l'école. L'épargne et la déflation ne sont pas mauvaises pour une économie. Comme l'a dit un jour Jörg Guido Hülsmann : « Nous ne devrions pas avoir peur de la déflation. Nous devrions l'aimer autant que nos libertés. »

Contrairement à l’insistance des banques centrales et de la classe politique selon laquelledéflationdoit être empêché à tout prix, une économie avec une unité monétaire quiaugmenteLa valeur des actifs au fil du temps offre des avantages économiques importants tels que des taux d’intérêt proches de zéro et une demande croissante grâce à des prix plus bas.

À terme, le marché atteindra un équilibre entre investissement et épargne, car en l'absence d'équilibre, les avantages d'une stratégie d'épargne seule s'évaporeraient. Une croissance économique adéquate, soutenue par des investissements judicieux, conduira à une déflation induite par la productivité.

Ironiquement, c'est leréserve de valeur fonction pour Bitcoin qui permet et renforce son utilisation comme moyen d'échange. Selon Pour Daniel Krawisz, de l'Institut Satoshi Nakamoto, les thésauriseurs donnent de la valeur au Bitcoin , et il affirme que « le prix initial du Bitcoin a été déterminé par ceux qui voulaient le conserver, et non par ceux qui voulaient le dépenser. De plus, chaque étape ultérieure de la progression du bitcoin doit commencer par davantage de détenteurs, et non par davantage de dépensiers. »

Pas de shorts nus, pour l'instant

Je suis continuellement étonné par ceux qui crient à la « manipulation du marché » mais qui ne voient pas la manipulation flagrante qu’ils abhorrent dans le marché.vente à découvert à nude métaux précieux et dans leÉquipe de protection contre les chutesNous savons tous que le bureau de négociation le plus important au monde se trouve sur le9e étagedu 33 rue de la Liberté.

Kaminskaécrit: « Les Marchés Bitcoin sont un foyer de pratiques de marché sans scrupules. On y trouve tout : le HFT, le front-running, les remises, les FLOW d'ordres préférentiels, les faibles marges, les ventes à découvert à nu, et maintenant le ONE populaire : la « collusion » active entre les grands acteurs. Tout y est. »

En lisant ceci, vous seriez pardonné de penser que Kaminska pourrait également faire référence à des Marchés hautement réglementés peuplés par des entreprises comme MF Globalet la manipulation des taux d'intérêtcartel de RBS, Citigroup et JP Morgan. Elle ne l'est pas. Kaminska ne cautionne certainement T ce type d'activité boursière, mais là n'est pas vraiment la question.

Le fait est que nous avons un tout nouveau marché, pour un instrument au porteur numérique rien de moins, qui germe parallèlement à l'ancien marchétitulaireset en cours de route, lutter contre l'oligarchie des paiements de détail et de gros ainsi que contre les intérêts particuliers de la monnaie légale qui menacentinterdictionsBien sûr, les Marchés d'échange de Bitcoin souffrent d'illiquidité, d'un manque de profondeur et de quelques acteurs malintentionnés prêts à exploiter ces conditions. Ils sont à l'avant-garde de l'architecture de sécurité cryptographique pour les portefeuilles au porteur connectés dynamiquement.

La fraude, à quelque niveau que ce soit, qu'elle soit financée par l'État ou par des acteurs malveillants, est inexcusable et ne doit pas être tolérée. La solution ne consiste pas à enfermer les nouvelles bourses dans le carcan d'une concurrence équitable, avec des avantages liés à la faillite et des pertes socialisées, mais à encourager la multiplication des bourses concurrentielles dans plusieurs juridictions. Le COMEX ne dominerait T le marché au comptant si nous disposions de Marchés solides de dérivés sur métaux précieux sur tous les continents.

Avec le Bitcoin et les échanges, tout est une question d’arbitrage juridictionnel.

Faut-il vraiment croire que les deux jeunes fondateurs deBitstampEst-ce que ça correspond aux pitreries de Jon Corzine ? Après tout, des épisodes comme Bitstamp ne sont pas dus à un complot orchestrécrise de liquidité.

Mais qui protégera le peuple ?

L'Autorité bancaire européenne a publié sonrapport sur les monnaies virtuelles complété par un tableau des facteurs de risque de 70 risques liés au Bitcoin , qui a été rapidement saluépar leBitcoinmania FT foule.

Pour une approche saine et réfléchieréponse, nous nous tournons vers Ken Tindell, qui estime que « l' Analyses réfléchi de l'ABE est que les institutions financières européennes devraient fuir le Bitcoin comme une mouffette morte et ne pas s'en NEAR tant que les « opérateurs de systèmes » ne seront pas persuadés de changer le Bitcoin pour qu'il soit géré par un régulateur sage et omniscient. » Il conclut que l'ABE ne comprend T vraiment le Bitcoin et qu'elle exagère les risques pour soutenir un mandat qui décourage l'innovation financière à moins qu'elle ne s'intègre dans sa structure limitée.

Aux États-Unis, le Bureau de protection financière des consommateurs a fait la même chose en publiant son avertissement aux consommateurs sur les risques des monnaies virtuelles.

Afin de mieux aider les consommateurs, jedécritcertains des attributs supérieurs du bitcoin dans le domaine deprotection financière, car lorsque les mots « protection financière » figurent dans le nom officiel de votre agence, il semble malhonnête d'omettre des caractéristiques de ce qui pourrait être ONEune des agences les plus protecteurinstruments financiers jamais conçus.

Sans ordre particulier, le Bitcoin offre une protection contre la contrefaçon de billets, la surveillance financière, l'usurpation d'identité, la perte physique d'actifs, les restrictions transfrontalières et les frais excessifs, le blocage des paiements, l'inflation d'origine gouvernementale et la confiscation. Votre monnaie peut-elle faire tout cela ?

De plus, sans banque centrale et sans assurance des dépôts financée par les contribuables, il est quelque peu réconfortant de savoir que le prêteur en dernier recours du bitcoin est le même que le prêteur en dernier recours de l'or – ces stupides croyants en la valeur subjective.

Dans le domaine du journalisme financier, le Bitcoin démasque les statistes.

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