Volatilidade, Deflação e Manipulação: Uma Resposta aos Críticos do Bitcoin

O Bitcoin tem sua parcela de críticos e céticos, e a oposição à Tecnologia emergente – especialmente entre a intelectualidade – não mostra sinais de diminuição.

Comentaristas notáveis sobre o tópico variam de autoresJeffrey Robinson para Finanças blogger Carlos DenningerProfessor da Universidade de BostonMarca Williams, keynesiano raivosoPaulo Krugman, Economista austríacoGary Norte e FT Alphaville'sIzabella Kaminska.

Generosamente, presumo que os especialistas listados acima tenham um entendimento completo e preciso do protocolo Bitcoin , o que facilita a dupla função de moeda e mercadoria de seu token nativo.

Normalmente, os argumentos FORTH por um grupo de elite de críticos como este poderiam ser facilmente atribuídos à falta de credenciais econômicas ou experiência no mundo real em Mercados financeiros sofisticados. Mas esse simplesmente não é o caso aqui – o que torna tudo ainda mais intrigante de compreender. Como as várias críticas não chegam a nenhuma análise econômica convincente, suponho que ONE poderia atribuir isso a meras diferenças filosóficas sobre a origem e a natureza do dinheiro.

Com a resiliência das redes peer-to-peer distribuídas amplificadas pela poderosa criptografia de chave pública, estamos todos em um novo território agora; o mundo está à beira de um realinhamento fundamental na transferência de valor. Em sua raiz, o Bitcoin é um protocolo de transferência de valor. Podemos escolher voluntariamente utilizá-lo ou não. Mais importante, não há coerção imposta por leis de curso legal.

O valor é subjetivo

Talvez o mais perturbador para os críticos do Bitcoin seja o mito fundamental que o Bitcoin expõe – o mito de que o Estado confere valor ao dinheiro e que precisamos de "reis" para cunhar nosso dinheiro.

Os críticos nos lembram constantemente que o dinheiro só pode ser uma criatura legal do Estado e que é o "sistema da sociedade civil que coloca o valor na moeda". Expondo a tese avançada pelo economista alemão Georg Friedrich Knapp emA Teoria Estatal do Dinheiro (1924), uma exposição que defende aCartalistaabordagem à teoria monetária, alegando que o dinheiro não deve ter valor intrínseco e deve ser usado estritamente como fichas emitidas pelo governo, essas modernascartalistaspromover a noção de que somente governos e emissores soberanos têm a capacidade de conferir legitimidade ao dinheiro.

Uma crença no banco central também é uma crença no planejamento central de uma economia. Além disso, representa planejamento central da mais alta ordem, porque interfere no processo de Confira de preços do mercado para o dinheiro – a taxa de juros.

Como antítese do planejamento central em dinheiro, o Bitcoin gradualmente alcança mais e mais legitimidade baseada no mercado. Legitimidade institucional e governamental não são necessárias para que o Bitcoin sirva como reserva de valor, meio de troca e unidade de conta.

Kaminska'sprimeira peça sobre Bitcoin no início de 2013 destacou uma interação bastante boa entre Chris Cook e um economista austríaco sobre o debate do valor intrínseco. Aqui está maissobre valor subjetivo e intrínseco com Willem Buiter, economista-chefe do Citi.

A volatilidade é uma pista falsa

Mas espere, T é toda essa volatilidade prejudicial Bitcoin e sua confiabilidade como reserva de valor e meio de troca?

À medida que o Bitcoin cresce e amadurece, as jurisdições multijurisdicionais trocassurgirão que também incluem especialistasderivados produtos para cobertura de risco e isso terá o efeito de aumentar a capitalização de mercado e suavizar a volatilidade dos preços. Bitcoin trocasjá estão sendo conduzidas em facilidades de execução de swaps.

Embora importante, a volatilidade especulativa é, na verdade, um espetáculo secundário ao evento principal do Bitcoin estabelecendo uma base no mundo financeiro. Mesmo com apenas seis anos de idade, o Bitcoin não exibe mais volatilidade do que o luminar Franco suíçoou Brent do Mar do Nortepetróleo bruto, com este último perdendo mais de 50% do seu valor em cerca de seis meses.

Não tema a deflação

Mas e quanto à acumulação de Bitcoin? Isso T é ruim para seu uso como dinheiro?

Eu prefiro chamar issopoupançae talvez seja hora de desaprender tudo issoliçõesensinado na escola. Poupança e deflação não são ruins para uma economia. Como Jörg Guido Hülsmann disse uma vez: "Não devemos ter medo da deflação. Devemos amá-la tanto quanto nossas liberdades."

Contrariamente à insistência da banca central e da classe política de quedeflaçãodeve ser evitada a todo custo, uma economia com uma unidade monetária queaumentaem valor ao longo do tempo proporciona benefícios econômicos significativos, como taxas de juros próximas de zero e aumento da demanda por meio de preços mais baixos.

Por fim, o mercado atingirá um equilíbrio entre investimento e poupança porque, na ausência de um equilíbrio, os benefícios de uma estratégia somente de poupança evaporariam. O crescimento econômico adequado por meio de investimentos sólidos levará a uma deflação impulsionada pela produtividade.

Ironicamente, é oreserva de valor função para Bitcoin que permite e reforça seu uso como meio de troca. De acordo com para Daniel Krawisz do Instituto Satoshi Nakamoto, acumuladores dão valor ao Bitcoin e ele afirma que "o preço inicial do Bitcoin foi causado por pessoas que queriam mantê-lo, não por pessoas que queriam gastá-lo. Além disso, cada passo subsequente no avanço do bitcoin deve começar com mais detentores, não com mais gastadores."

Nenhum short nu, até agora

Estou continuamente espantado com aqueles que gritam "manipulação de mercado", mas não conseguem ver a manipulação flagrante que abominam presente novenda a descoberto nuade metais preciosos e naEquipe de proteção contra mergulho. Todos nós sabemos que a mesa de operações mais importante do mundo fica na9º andarda 33 Liberty Street.

Kaminskaescreve: " Os Mercados de Bitcoin são um viveiro de práticas de mercado inescrupulosas. Tudo, desde HFT, front-running, rebate, FLOW de ordens preferenciais, margem ruim, shorting nu e agora o verdadeiramente ONE – 'conluio' ativo por grandes jogadores. Está tudo lá."

Ao ler isto, você seria perdoado por pensar que Kaminska também pode estar se referindo a Mercados altamente regulamentados, povoados por pessoas como MF Globale a manipulação das taxas de juroscartel do RBS, Citigroup e JP Morgan. Ela não é. Certamente Kaminska T tolera esse tipo de atividade de mercado, mas esse não é realmente o ponto.

A questão é que temos um mercado totalmente novo, para um instrumento digital ao portador, germinando paralelamente ao entrincheiradotitularese ao longo do caminho lutando contra a oligarquia de pagamentos de varejo e atacado, bem como os interesses adquiridos da moeda com curso legal que ameaçamproibições. Claro, os Mercados de câmbio de Bitcoin vivenciam falta de liquidez, falta de profundidade de mercado e alguns poucos atores ruins dispostos a explorar tais condições. Eles estão na vanguarda da arquitetura de segurança criptográfica para carteiras de portadoras conectadas dinamicamente.

Fraude em qualquer nível, seja patrocinada pelo Estado ou por diretores maliciosos, não tem desculpa e não deve ser tolerada. A solução não é abrigar as novas bolsas na camisa de força do campo de jogo nivelado percebido com benefícios grandes demais para falir e perdas socializadas, mas encorajar múltiplas bolsas competitivas em múltiplas jurisdições. T teríamos o rabo da COMEX abanando o cachorro do mercado à vista se tivéssemos Mercados robustos de derivativos de metais preciosos em todos os continentes.

Com Bitcoin e exchanges, tudo se resume à arbitragem jurisdicional.

Deveríamos realmente acreditar que os dois jovens fundadores daBitstampcombinar com as palhaçadas de Jon Corzine? Afinal, episódios como Bitstamp não são devidos a uma orquestraçãocrise de liquidez.

Mas quem protegerá o povo?

A Autoridade Bancária Europeia publicou a suarelatório sobre moedas virtuais completo com um gráfico de fatores de risco de 70 riscos do Bitcoin , que foi prontamente saudadopeloFT Bitcoinmania multidão.

Para um são e pensativoresposta, recorremos a Ken Tindell, que acredita que "a Opinião ponderada da EBA é que as instituições financeiras europeias devem rejeitar o Bitcoin como um gambá morto e não chegar nem NEAR dele até que os 'operadores do esquema' sejam persuadidos a mudar o Bitcoin para ser administrado por um regulador sábio e onisciente". Ele conclui que a EBA T entende realmente o Bitcoin e exagera os riscos para apoiar um mandato que impede a inovação financeira, a menos que se encaixe em sua construção limitada.

Nos Estados Unidos, o Consumer Financial Protection Bureau fez o mesmo ao publicar seu aviso aos consumidores sobre os riscos das moedas virtuais.

Para melhor atender os consumidores, eudescritoalguns dos atributos superiores do bitcoin na área deproteção financeira, porque quando as palavras "proteção financeira" estão no nome oficial da sua agência, parece hipócrita omitir características do que pode ser uma das agências mais importantes do mundo. protetorinstrumentos financeiros já projetados.

Sem nenhuma ordem específica, o Bitcoin fornece proteção contra notas bancárias falsificadas, proteção contra vigilância financeira, proteção contra roubo de identidade, proteção contra perda física de ativos, proteção contra restrições transfronteiriças e taxas excessivas, proteção contra bloqueios de pagamentos, proteção contra inflação patrocinada pelo governo e proteção contra confisco. Sua moeda pode fazer tudo isso?

Além disso, sem um banco central e sem um seguro de depósito financiado pelos contribuintes, é um tanto reconfortante saber que o credor de última instância do bitcoin é o mesmo que o credor de última instância do ouro — aqueles tolos crentes no valor subjetivo.

No campo do jornalismo financeiro, o Bitcoin desmascara os estatistas.

Siga o autor em Twitter.

Imagem críticavia Shutterstock