Les indices d'investissement en Cryptomonnaie issus de la bulle spéculative des mers du Sud

Chris DeRose est un développeur de logiciels, un évangéliste du Bitcoin , un conférencier public et un développeur principal de Drop Zone.

Dans cet article Analyses , DeRose établit des parallèles entre la bulle des mers du Sud des années 1700 et l'engouement actuel pour les ICO, avertissant que les parallèles entre les deux sont « troublants ».

Vous, les fous de Grande-Bretagne, repentez-vous de votre folie

Déplorant la perte de votre argent et de vos terres,

À votre grande vexation, il a fui la nation,

Et les Blockheads et les Ninnies ont la situation en main.

– Le Medley des Bubblers, vers 1720 (Oui, vraiment)

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Le roi d'Espagne, Charles II, était mort. Et il n'y avait aucun héritier apparent à son trône. La guerre de Succession d'Espagne avait commencé.

Avec un leadership espagnol affaibli et incapable de défendre son territoire, un vide de pouvoir s'est formé à travers lequel presque toutes les nations européennes se sont disputées le contrôle du territoire non défendu de l'Espagne.

La guerre qui a commencé en 1701 a fait rage pendant près de 15 ans et s'est terminée par un traité. La guerre s'est terminée sans qu'aucun vainqueur ne soit clairement désigné, mais le traité a entraîné des changements importants dans les frontières territoriales européennes et américaines.

Ce qui restait de l'Espagne continentale éventrée fut donné à Philippe V, un membre de la noblesse française qui détenait le droit généalogique le plus proche du trône d'Espagne. La Grande-Bretagne et la France reçurent le titre de propriété sur les territoires du « Nouveau Monde » en Amérique du Nord et du Sud. Tous les participants reçurent des dettes et la nécessité de construire et de reconstruire des routes commerciales sur les terres nouvellement redistribuées. C'est ainsi qu'intervint la « Compagnie des mers du Sud » britannique.

La Compagnie des mers du Sud a été créée grâce à un partenariat entre le Parlement britannique et la Banque d'Angleterre en 1711.

La structure de cette compagnie était semblable à celle de beaucoup d'autres aux XVIIe et XVIIIe siècles. La compagnie est née d'une charte royale et s'est vu accorder un monopole sur une partie du commerce de la monarchie. Dans le cas de la compagnie des mers du Sud, ce monopole a été accordé sur le commerce du territoire espagnol nouvellement conquis.

À sa création, les actions de la South Sea Company provenaient principalement de la conversion de dettes de guerre. La dette de la guerre d'Espagne, évaluée à 10 millions de livres sterling, fut cédée à la South Sea Company pour remboursement. À la demande d'un obligataire existant, cette dette pouvait être convertie en actions de la nouvelle entreprise.

C'était une bonne affaire pour l'État, car la dette était effacée de ses livres et les recettes des taxes d'importation pouvaient être perçues auprès de la compagnie. Et pendant un certain temps, ce fut une excellente affaire pour la dette et les actionnaires. Ainsi, lorsque le traité d'Utrecht fut signé en 1713 par toutes les parties impliquées dans la guerre, le navire qu'était la Compagnie des mers du Sud était prêt à prendre la mer.

La grande vente

Il est difficile de dire exactement où la « bulle » de la mer du Sud a commencé, car son ascension a été provoquée par l’aboutissement de nombreuses petites décisions, chacune prise avec les meilleures intentions pour les actionnaires.

Le marketing de la Compagnie des Mers du Sud fut d'emblée particulièrement agressif, avec des histoires fantastiques sur le butin à exporter depuis le nouveau pays. De plus, une stratégie complexe de prédilection permit à des initiés privilégiés par le pouvoir législatif d'acheter des obligations d'État avant l'annonce et de les vendre à la pompe.

Des récits ultérieurs de cette époque révéleront que les vendeurs de ce titre savaient que les histoires de richesse n'étaient pas durables à l'époque, mais pensaient qu'avec le capital reçu, un certain profit Réseaux sociaux sûrement. Effectivement, alors que les promesses de rendements garantis se propageaient, la bulle des mers du Sud amorça son ascension.

Unique au lancement de la compagnie des mers du Sud, et pour la première fois dans l'histoire britannique, des investisseurs extérieurs à la monarchie furent courtisés. La perspective de partager les gains de cette élite était une offre trop alléchante pour que le commun des mortels puisse la laisser passer. De plus, l'achat et la vente d'actions se transformèrent en une nouvelle forme de jeu de hasard à laquelle le pays tout entier commença à participer.

Alors que la valorisation de la South Sea Company commençait à augmenter et que les attentes de grande richesse s'amplifiaient, les promoteurs de la South Sea Company ont commencé à réaliser qu'ils pouvaient eux aussi imiter son succès en créant leurs propres entreprises et en émettant des actions. Pour les spéculateurs d'ICO d'aujourd'hui, c'est là que la bulle commence à devenir nettement plus intéressante.

Réclamations extraordinaires

Au départ, ces « entreprises en pleine bulle » (c'est bien ainsi qu'on les appelait) avaient des objectifs plutôt plausibles. Avant l'invention du « livre blanc », ces entreprises rédigeaient plutôt des documents marketing QUICK à lire et ambitieux.

Les entreprises initiales étaient plutôt bienveillantes dans leurs orientations. Au départ, la plupart se concentraient sur les activités liées à l'assurance, aux produits et aux services publics. Pour reprendre les termes deboutoncoin, ces entreprises pourraient être assez bien résumées comme ayant des objectifs « mais avec le nouveau monde » pour leur stratégie d'entreprise.

Au fil du temps, à mesure que l'appétit du public pour des opportunités d'investissement exceptionnelles ne cessait de croître, les revendications de ces entreprises en pleine bulle devinrent tout aussi extraordinaires. Aucune surveillance réglementaire ni expertise spécialisée n'étant alors nécessaire, les demandeurs commencèrent à présenter des entreprises prétendant réaliser : « la fabrication du fer à partir de PIT », « la transmutation du mercure en un métal fin malléable », « la production d'huile de colza » et, bien sûr, « une roue à mouvement perpétuel ».

Au plus fort de la folie, la société la plus célèbre et éthérée de la bulle promettait, sans ironie, « une société pour mener à bien une entreprise de grand avantage, mais personne ne saurait ce que c'est ».

À mesure que la manie grandissait, des promoteurs et des opérateurs de proto-bourse commencèrent à apparaître dans les rues de Londres. Les « stock-jobbers », comme on les appelait, commencèrent à commercialiser leur papier dans les rues animées entre les cafés londoniens.

Les courtiers en bourse achetaient et vendaient les projets les plus récents aux passants contre une commission. Ces promoteurs étaient notoirement sans scrupules et, en tant que prête-noms pour nombre d'offres douteuses, ils étaient également les premiers à être tenus responsables par les acheteurs dont les investissements ne tenaient pas leurs promesses.

Le début de la fin

Ajustée à l'inflation, à son apogée, la capitalisation boursière de la South Sea Company équivaudrait à 4 000 milliards de dollars en termes « réels » (ajustés à l'inflation). Presque toute la bureaucratie, l'aristocratie et les hommes d'affaires du pays étaient fortement exposés au stratagème. Même Isaac Newton avait fortement investi dans l'entreprise avant sa chute. Les oracles, semble-t-il, étaient tout aussi incapables de prédire les résultats en période de ferveur maniaque.

Alors que la South Sea Company atteignait son apogée, une conjonction d' Événements provoqua sa chute. En décembre 1719, n'ayant toujours pas réalisé de bénéfices, la South Sea Company fut incapable de verser son dividende de fin d'année à ses actionnaires.

Ce défaut de paiement a déclenché une réaction boule de neige parmi les politiciens et les banquiers. Certains banquiers ont commencé à comprendre que la hausse des valorisations ne pouvait pas se poursuivre indéfiniment. Parallèlement, les politiciens ont commencé à comprendre que les investissements dans des entreprises en pleine bulle, encore techniquement illégales, concurrençaient leurs participations dans la South Sea Company.

En janvier 1720, une commission parlementaire fut mise en place pour examiner les mesures à prendre face à cette ferveur. Après une série de compromis et de scandales, la commission conclut que seules les sociétés dotées d'une charte royale pouvaient être achetées et vendues. En juin de la même année, le Bubble Act réaffirma l'illégalité des sociétés à bulle et mit fin à la négociation de leurs actions.

Le dernier clou dans le cercueil fut un programme de crédit aux investisseurs dont les premiers paiements étaient dus en août 1720. À cette époque, les investisseurs commencèrent à vendre leurs avoirs pour honorer le paiement, ce qui déclencha la première vague de ventes.

La suite des événements ne devrait pas surprendre. Les faillites commencèrent et atteignirent en quelques mois des sommets historiques. À mesure que les pertes s'accumulaient, puis s'aggravaient, tout le monde fut touché. Parmi les faillites marquantes, celle d'Isaac Newton, qui, après avoir perdu la NEAR totalité de ses économies, déclara :

« Je peux calculer le mouvement des étoiles, mais pas la folie des hommes. »

À la fin de 1720, le prix des actions de la South Sea Company avait chuté de 90 %.

Le contrecoup

Les investisseurs se révoltèrent contre les spéculateurs boursiers, les fondateurs d'entreprises et les politiciens qu'ils accusaient d'avoir perdu leur fortune. Des foules se formèrent et la justice fut exigée. Des allégations extraordinaires, autrefois présentées comme des conclusions inéluctables, furent finalement mises à l'épreuve. Nombre de ceux qui étaient à l'origine de ces allégations extrêmes quittèrent le pays. Ceux qui restèrent risquèrent la prison et la confiscation de leurs biens.

Bien que de nombreux courtiers en bourse aient échappé aux poursuites, ils ont dû faire face à une réaction publique démesurée, sous forme de moqueries, de ridicule et de mépris. Parmi ces réactions, on trouve notamment une longue condamnation écrite de leur travail par Daniel DeFoe (l'auteur de « Robinson Crusoé »), un jeu de cartes populaire commémorant cette folie et de nombreuses pièces de théâtre écrites pour ridiculiser la profession de courtier en bourse.

Avec la contraction de la croissance de l'ensemble de l'économie qui en résulta, la bulle des mers du Sud fut la grande dépression de son siècle, et le Bubble Act resta en vigueur pendant plus de 100 ans, limitant la croissance des Marchés d'investissement jusqu'à son annulation définitive en 1825.

Sans réglementation et sans contrôle par les pairs, l'économie d'investissement s'est transformée en un concours de beauté keynésien pervers et insoutenable. La bulle des mers du Sud n'a jamais généré de profit sur ses dépenses d'exploitation pendant toute la durée de la bulle, et le peu de commerce qu'elle a tenté (principalement celui des esclaves) s'est effectué avec une perte financière nette.

Leçons du jour

Si ce n'est pas encore clair, les parallèles entre la bulle de la mer du Sud et le marché actuel des ICO sont... troublants.

Alors qu’une nouvelle classe d’investisseurs a eu accès pour la première fois à un marché de valeurs mobilières, et sans aucune garantie réglementaire, ce marché a rapidement dégénéré en un système de jeu où des hommes d’affaires sans scrupules s’adressaient uniquement aux Marchés spéculatifs, sans se soucier de la durabilité à long terme et des entrées de capitaux non spéculatifs.

De plus, ces vendeurs ont étouffé les investissements dans des projets modestes, certes, mais pourtant rentables. Le poids de cet environnement a entraîné des coûts externes substantiels supportés par l'ensemble du marché.

Si l'occasion se présente, les investisseurs saisiront rationnellement l'occasion de jouer les imbéciles et de promouvoir des projets à long terme plutôt que des initiatives modestes et humbles.

Reste à savoir si le Bitcoin connaîtra le même sort que la South Sea Company. Ce qui est certain, c'est que si la SEC décide de restreindre la croissance de ce secteur, à l'instar de la loi sur la bulle spéculative de 1720 adoptée par le Parlement britannique, les prix de ces « entreprises très avantageuses » chuteront rapidement à zéro.

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