Pourquoi un fork de Bitcoin n'est pas un « scissionnement d'actions »

Si vous avez suivi le drame du fork du Bitcoin cette semaine, vous avez peut-être entendu le terme «fractionnement d'actions" lancés dans les interviews avec des " experts ".

Avant d’aborder les problèmes ici, il est vrai qu’il y a maintenantdeux actifs Bitcoin cotés en bourse, palier noms similairesavec des propositions de valeur similaires. Ils apparaissent même côte à côte sur certaines grandes plateformes d'échange.

L'envie d'utiliser la terminologie existante comme métaphore pour désigner les Technologies émergentes est compréhensible. En fait, il peut être extrêmement utile d'utiliser des modèles mentaux existants comme métaphore pour des choses que nous T maîtrisons pas encore parfaitement.

Mais cette comparaison, bien que bien intentionnée, est erronée : ablockchain La fourchette T rien à voir avec un fractionnement d'actions.

Voici pourquoi :

Les conducteurs

Fractionnement des actions :La motivation fondamentale derrière la plupart des fractionnements d’actions est de réduire le prix des actions individuelles d’une action pour la mettre à la portée financière des investisseurs particuliers.

ONEun des exemples les plus connus de fractionnement d'actions ces dernières années est le fractionnement à 7 pour 1 des actions Apple en 2014. Avant le fractionnement, lorsque Apple se négociait autour de 700 $, c'était souvent débattuLe cours de l'action était-il trop élevé ? La forte hausse du cours de l'action dans les mois qui ont suivi semble avoir réglé le débat. (Du moins dans le cas d'Apple.)

Bitcoin:Les raisons de la scission en deux crypto-monnaies sont complexes, mais elles n’ont rien à voir avec la facilité d’accès pour les investisseurs particuliers.

Le point crucial est le suivant : Adébat de longue date a divisé la communauté Bitcoin sur sa feuille de route technique – en particulier, sur la recherche de la meilleure façon de faire face à une base d’utilisateurs croissante et à un volume de transactions en hausse.

Après le fork du Bitcoin , le Bitcoin se négocie toujours à plus de 2 700 $, à peu près au même prix qu'avant. Le prix du nouvel actif, Bitcoin Cash, se situe entre 200 et 450 dollars, selon la liquidité de la plateforme d'échange sur laquelle il est négocié. En résumé, les deux actifs ont désormais deux valeurs distinctes, chacune dérivée de leur feuille de route technique et des communautés qui les soutiennent.

Les deux pourraient s’avérer coûteux pour les investisseurs, mais dans la mesure où ONE pourrait s’avérer abordable, cela pourrait ne pas le rendre précieux.

Gouvernance

Fractionnement des actions :Au sens large, les fractionnements d'actions et les fractionnements blockchain ont un point commun : ils doivent être approuvés par quelqu'un. Alors, qui les approuve ?

Les sociétés cotées en bourse appartiennent à leurs actionnaires. Ces derniers élisent ensuite un conseil d'administration qui les représente en matière de gouvernance d'entreprise. Le conseil d'administration recrute les dirigeants pour diriger l'entreprise. Le conseil d'administration et la direction, dont les compétences se chevauchent souvent, prennent des décisions sur des questions cruciales pour le fonctionnement de l'entreprise. (En théorie, cela permet aux entreprises de se comporter comme des acteurs rationnels ;en pratique, moins.)

ONEune des décisions les plus importantes que prennent les directions et les conseils d’administration des sociétés publiques qu’ils dirigent concerne la composition de la structure du capital, qui est la catégorie dans laquelle se situe la structure des actions.

Bitcoin: Le Bitcoin est un compte de valeur partagé, sans autorité ni contrôle centralisés. Aucun tiers ne vérifie l'exactitude de la valeur comptabilisée dans le registre. Il n'existe pas d'autorité centrale ; les décisions sont prises par consensus, sur la base de critères. mineurs(ou nœuds) signalant leur approbation des propositions, en fonction de seuils de passage prédéterminés qui sont intégrés dans le code.

En cas de scission, chaque acteur peut prendre des décisions dans son meilleur intérêt.

Actuellement, certaines plateformes ne listent T Bitcoin Cash, d'autres le font. Certains mineurs ne minent T la nouvelle blockchain, d'autres le font. Et certains utilisateurs échangent les deux, car les deux sont désormais des actifs numériques pouvant être échangés de manière transparente dans le monde entier. La suite des événements nécessitera une coordination, mais pour l'instant, les décisions sont prises isolément et motivées par des intérêts personnels.

Conclusion finale

Fractionnement des actions : Un fractionnement d'actions est une opération de restructuration qui divise des actions existantes en plusieurs actions sans modifier les droits sous-jacents sur les actifs qu'elles représentent. Si vous doublez le montant d'un bien, mais que vous en réduisez la valeur de moitié, vous T modifiez en rien les paramètres économiques sous-jacents. (Qu'est-ce qui a le plus de valeur pour vous : un billet de 20 $ ou deux billets de 10 $ ?)

Mais voici ce qui importe vraiment dans un fractionnement d'actions : aucune nouvelle entité, quelle qu'elle soit, n'est créée. La même entité juridique qui existait avant le fractionnement existe toujours après.

D’un point de vue opérationnel, rien n’a été ajouté et rien n’a été retiré.

Bitcoin: La séparation de Bitcoin Cash et de la blockchain Bitcoin a donné naissance à une blockchain entièrement nouvelle et unique. Désormais, les deux monnaies s'échangeront sous des symboles distincts. Après la séparation, chacune disposera de son propre historique de transactions et développera des Bitcoin Cash uniques.

Les deux peuvent échouer, les deux peuvent prospérer. Cela dépend des acteurs individuels du marché.

Et la popularité continue deEthereum et Ethereum Classic Cela montre à quel point il peut falloir du temps au marché pour décider s’il choisit un gagnant.

Dollar déchiréimage via Shutterstock