Rapport JPMorgan : les Crypto pourraient un jour contribuer à diversifier les portefeuilles

Les cryptomonnaies pourraient un jour aider les investisseurs à diversifier leurs portefeuilles d'actions et BOND , ont écrit les analystes de JPMorgan Chase dans un nouveau rapport de recherche de 71 pages axé sur la technologie.

Le rapport, intitulé « Décrypter les cryptomonnaies : Technologies, applications et défis », daté du 9 février, a été rédigé par l'unité de recherche mondiale de la banque <a href="https://www.jpmorgan.com/global/cib/global-research/research">(https://www.jpmorgan.com/global/cib/global-research/research</a> ). Un exemplaire obtenu par CoinDesk explore divers sujets liés aux Cryptomonnaie et à la blockchain, notamment leurs implications pour les investisseurs, les sociétés financières et les banques centrales, entre autres.

L'aspect le plus remarquable du rapport est peut-être qu'il prédit – quoique avec prudence – que les cryptomonnaies pourraient un jour jouer un rôle dans la diversification des portefeuilles mondiaux BOND et d'actions. Le rapport précise :

« Si les rendements, les volatilités et les corrélations passés persistent, les cryptomonnaies pourraient potentiellement contribuer à diversifier un portefeuille BOND et d'actions mondiales. Mais à notre avis, c'est un grand « si » compte tenu des rendements et des volatilités astronomiques de ces dernières années. »

« Si [les cryptomonnaies] survivent aux prochaines années et restent sur le marché mondial, elles auront probablement quitté leur phase spéculative actuelle et auront alors des rendements plus normaux, des volatilités (toutes deux beaucoup plus faibles) et des corrélations (plus proches de celles d'autres actifs à rendement nul comme l'or et le JPY) », poursuivent les auteurs.

Ce sentiment contraste peut-être avec les commentaires du président-directeur général de la banque, Jamie Dimon, qui a émis l'année dernière sa remarque désormais tristement célèbre selon laquelle le Bitcoin est un «fraudeComme l'affirment les auteurs du rapport, il est « peu probable que les cryptomonnaies disparaissent complètement ».

« Il est peu probable que les cryptomonnaies disparaissent complètement et pourraient facilement survivre sous diverses formes parmi les acteurs qui désirent une plus grande décentralisation, des réseaux peer-to-peer et l'anonymat, même si ce dernier est menacé », ont-ils écrit.

L'aubaine de la blockchain

Au-delà du contexte des investissements, le rapport de la banque LOOKS la question plus large de l'utilisation de la blockchain, en particulier par les entreprises privées qui maintiendraient leurs propres blockchains fermées ou « autorisées ».

Les auteurs écrivent que la blockchain est une « base de données supérieure » et que malgré les inquiétudes des régulateurs, la technologie elle-même est potentiellement « favorable à la réglementation ».

« À notre avis, le principal attrait de la blockchain résidera dans sa capacité à générer des gains d'efficacité tout au long de la chaîne de valeur », indique le rapport, qui poursuit en expliquant :

Les utilisations proposées d'un registre distribué dans le secteur financier s'appuieront probablement sur des participants connus et définis à l'avance, avec une documentation KYC/AML appropriée et un accès strictement autorisé. Par conséquent, nous pensons que la Technologies du registre distribué a le potentiel d'offrir aux régulateurs une plus grande transparence, une plus grande résilience et des délais de règlement plus courts, réduisant ainsi les risques de contrepartie et de marché.

De même, les auteurs soutiennent que la blockchain a le potentiel de perturber « les paiements transfrontaliers, le règlement, la compensation et la gestion des garanties, ainsi que le monde plus large des TMT, des transports et de la santé ». Cela dit, le rapport prévient que les avantages ne seront visibles que « lorsque les économies de coûts compenseront les obstacles réglementaires, techniques et de sécurité » à la mise en œuvre de la Technologies.

Sur les cryptomonnaies des banques centrales

Le rapport aborde également le sujet d’un soi-disant « Fedcoin », ou une sorte de Cryptomonnaie (ou monnaie numérique) créée par une banque centrale.

Et tandis que les responsables de la Fed eux-mêmes ont largement déclaré : «pas de sitôt" à l'idée (contrairement à d'autres banques centrales qui étudient activement les demandes), le rapport de JPMorgan examine les implications possibles - et les ramifications - d'une telle émission.

Les auteurs du rapport soutiennent que, dans un sens, un Fedcoin soutiendrait des « services de paiement fournis par la banque centrale » au sein d'un système sans espèces, et que cela pourrait aider les banques à mettre en œuvre des taux d'intérêt négatifs, ce que certains économistes approuvent.

Cependant, ils soulignent également que l'émission d'une telle monnaie « donnerait aux non-banques accès au bilan de la Fed », ce qui pourrait à son tour « mettre en danger la fonction d'intermédiation financière des banques commerciales, importante sur le plan économique et social ».

De même, les auteurs ont affirmé qu'une Cryptomonnaie émise par l'État pourrait avoir un impact sur l'octroi de crédit au secteur privé car elle porterait atteinte au système bancaire à réserves fractionnaires, écrivant :

« Si les cryptomonnaies étaient considérées comme supérieures aux dépôts bancaires, ce qui entraînerait un basculement massif vers les cryptomonnaies, alors une part beaucoup plus importante de l'épargne irait aux actifs de la banque centrale (dette publique) et moins aux prêts des banques commerciales, ce qui augmenterait potentiellement considérablement les primes de risque de crédit privé et réduirait le FLOW de crédit vers le secteur privé. »

Le rapport aborde également le problème de l’anonymat d’une Cryptomonnaie émise par l’État.

« D' un côté, la Politique de confidentialité est désormais considérée comme un droit constitutionnel implicite, et cela peut s'étendre aux transactions monétaires », notent les auteurs. « D'un autre côté, plusieurs lois visent à empêcher que le système financier ne soit utilisé pour blanchir de l'argent ou Finance le terrorisme et d'autres activités. »

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