La prochaine génération d'échanges de Crypto a un élément manquant majeur

2018 pourrait bien être une année record pour la création d’une Cryptomonnaie très médiatisée.

Annoncé comme un moyen de remettre la véritable garde entre les mains des traders,échanges décentralisés Les utilisateurs ont quitté la phase de R&D et recrutent des adopteurs précoces. Mais avant que les utilisateurs puissent commencer à se réjouir, il existe un sérieux problème de l'œuf et de la poule, un ONE qui, selon les entrepreneurs, empêche le modèle de concurrencer les Coinbase et les Kraken de ce monde.

En bref, vous avez besoin de liquidités pour obtenir l’adoption, mais pour obtenir l’adoption, la liquidité doit être bonne, un faitreconnumême par ceux qui voient le potentiel des offres commerciales de haute technologie.

Mais plus généralement, il convient d'examiner comment les plateformes d'échange centralisées résolvent ce problème. Elles concluent souvent des accords avec les teneurs de marché pour les inciter à créer de la liquidité. Ces incitations prennent généralement la forme d'une remise ou d'une récompense, en échange de la garantie qu'une certaine quantité de ce que les traders appellent la « profondeur du carnet d'ordres » est maintenue en permanence.

Certaines bourses centralisées emploieront même des stratégies temporaires pour résoudre le problème, comme le fait de créer elles-mêmes le marché avec leur propre capital, et reproduiront essentiellement les carnets d'ordres d'autres bourses plus liquides (plus un spread) pour essayer d'attirer les traders.

Il existe quelques problèmes pratiques : les plateformes d'échange décentralisées sont limitées aux échanges de cryptomonnaies. Cela signifie que les utilisateurs ne peuvent T utiliser de dollars américains ordinaires pour acheter un jeton. Ils doivent d'abord se rendre sur une plateforme d'échange réglementée pour investir des dollars américains (ou d'autres monnaies garanties par l'État) afin d'acheter des Bitcoin ou des ethers.

Ensuite, avec du Bitcoin ou de l'ether, ils peuvent se rendre sur une plateforme d'échange décentralisée pour acheter davantage de jetons. Il n'est donc pas surprenant que pour ceux qui connaissent les solutions plus conviviales de Wall Street, tout cela puisse paraître un BIT excessif.

Comme l'explique Daniel Cawrey, PDG de Pactum Capital :

La plupart des investisseurs et traders sont déjà intimidés par le Bitcoin. Du coup, les obliger à franchir des obstacles pour trader sur une plateforme d'échange décentralisée un jeton à faible capitalisation boursière incite beaucoup à abandonner.

Cawrey considère qu'il s'agit d'une question de coût et de bénéfice. En effet, la plupart des jetons n'ont T beaucoup d'impact en termes de volume, ce qui rend les obstacles à leur mise en place encore plus importants.

Cela dit, il y a eu des premiers succès.

Par exemple, AirSwap, le marché décentralisé pour les jetons Ethereum lancé la semaine dernière, a géré plus d'un million de dollarsvaleur des transactions lors de son premier jour de négociation.

Une approche différente

Pourtant, ceux qui travaillent à donner vie à ce modèle économique voient les choses différemment.

AirSwap, cofondé par l'ancien trader de Virtu Financial Michael Oved, va jusqu'à utiliser un système de type tableau d'affichage qui émule la façon dont les traders de change traditionnels interagissent directement les uns avec les autres, peer to peer.

La plateforme remplace le carnet d'ordres traditionnel par un moteur de recherche appelé « indexeur », grâce auquel les traders peuvent annoncer leur intention de trader, les rendant ainsi visibles par leurs pairs grâce à des contrats intelligents. Elle négocie actuellement quelque 25 jetons, et ce nombre est en constante augmentation.

De cette façon, le cofondateur d'AirSwap, Don Mosites, estime que cette sélection est suffisante pour surmonter les problèmes évoqués par Cawrey, en offrant une sélection de Marchés qui peuvent être petits aujourd'hui, mais qui ont connu une croissance en volume ces derniers temps.

Mosites a déclaré : « Il y a des gens partout dans le monde qui cherchent à faire des transactions, souvent en gros montants, mais qui n'ont peut-être pas les outils nécessaires. »

« Le volume du premier jour témoigne de la communauté mondiale que nous avons bâtie, de notre système À découvrir par les pairs et du contrat intelligent utilisé par les pairs pour effectuer des transactions. Il existe une TON demande pour un système OTC simple et sécurisé comme celui-ci », a-t-il poursuivi.

Autres approches

Pourtant, ce n’est T la seule approche : les développeurs intelligents abandonnent la propriété intellectuelle partout avec différentes manières de décentraliser le trading de jetons Ethereum , tout en attirant la liquidité nécessaire.

Par exemple, KyberNetwork (lancé en avril) s'est également débarrassé du carnet de commandes et maintient un entrepôt de réserve contrôlé par un contrat intelligent Kyber.

Afin d'attirer autant de liquidités que possible de l'économie de jetons en plein essor de Singapour, Kyber exploite un modèle ouvert : n'importe qui peut être un Maker de marché ou un preneur en interagissant avec les contrats intelligents.

« Nous résolvons le problème de liquidité en intégrant les teneurs de marché à notre plateforme – toute personne disposant d'un volume important d'actifs inactifs, voire les émetteurs de jetons eux-mêmes », a déclaré Loi Luu, cofondateur de KyberNetwork. « Ils peuvent accroître leurs profits sur leurs actifs inactifs en participant à la tenue de marché sur notre plateforme. »

Le protocole 0x cherche également à tirer parti de l'explosion des jetons Ethereum , en offrant aux opérateurs d'échange (relais) s'appuyant sur son système de contrats intelligents, le choix d'être ouvert ou fermé.

L'utilisation de 0x de manière entièrement ouverte et décentralisée vise à exploiter un effet de liquidité en réseau. Cela signifie que les contrats intelligents qui compensent et exécutent les transactions sont configurés de manière à ce que les Maker et de réception des transactions puissent être exécutés par n'importe quel utilisateur.

Mais 0x peut également être utilisé pour créer un carnet d'ordres fermé, ou un modèle de correspondance, où le contrat intelligent est défini de sorte que le preneur de toute transaction soit toujours le relais.

Compromis

Comme pour la plupart des choses dans un contexte décentralisé, il y a des compromis.

Si l'ouverture peut résoudre les problèmes de liquidité à long terme, elle offre également un moyen simple d'anticiper les transactions. Cela peut se produire sur Ethereum lorsque les utilisateurs observent des ordres fluctuants et fixent un prix de GAS pour leur propre transaction supérieur à celui observé.

Amir Bandeali, le directeur technique de 0x, a souligné que ce problème ne devrait T être entièrement confié aux échanges décentralisés.

« Ce problème n'est pas spécifique au trading ; le front running est ONEun des principaux problèmes des blockchains en général. Si quelqu'un soumet une transaction à la blockchain, l'intégralité de la transaction est rendue publique avant son minage », a-t-il déclaré, ajoutant :

« Mais comme les échanges décentralisés sont ONEun des premiers cas d’utilisation fonctionnels des blockchains, ils ont mauvaise réputation à ce sujet. »

Pour renforcer l'approche ouverte, 0x envisage d'introduire des fonctionnalités telles qu'un coordinateur d'exécution des transactions ou un widget de transaction intégrable pour les carnets d'ordres ouverts qui peuvent permettre aux portefeuilles et autres applications de monétiser en rediffusant simplement les commandes d'autres relais.

Kyber, également ouvert, supprime l'incitation à effectuer des transactions en amont en limitant la valeur de chaque transaction. Le montant de la transaction est actuellement plafonné à 5 000 SGD (3 800 $) pour les utilisateurs non soumis au KYC et à 10 000 SGD pour les utilisateurs soumis au KYC.

Paradex, fondée par Ron Bernstein, expert en plateformes de trading, combine le protocole 0x avec un modèle de carnet d'ordres fermé. Dans ce modèle, le règlement des transactions s'effectue sur la blockchain Ethereum , mais un modèle de correspondance fermé vise à conserver les fonctionnalités indispensables aux traders professionnels, telles que les garanties du meilleur prix et la priorité prix/temps.

« Le modèle de correspondance présente des inconvénients », a déclaré Bandeali. « Il rend votre relais beaucoup moins accessible aux contrats intelligents. ONEun des principaux avantages du modèle de carnet d'ordres ouvert est la possibilité d'exécuter des transactions de manière atomique avec d'autres transactions, y compris d'autres transactions. Le modèle de correspondance ne permet T vraiment d'en tirer profit. »

Bernstein a reconnu que la correspondance empêche Paradex de participer à l’aspiration de 0x à une liquidité partagée bénéfique, mais il a insisté sur le fait que les compromis sont incomparables.

« Il y a très peu de chances que la liquidité agrégée ou partagée soit une solution massive. Il pourrait s'agir d'un avantage temporaire, le temps de lancer de nouveaux écosystèmes de trading, comme le trading décentralisé de jetons », a déclaré Bernstein, ajoutant :

« La liquidité est résolue par des partenariats avec des fournisseurs de liquidités professionnels, comme ceux qui opèrent déjà sur des bourses centralisées – et nous en courtisons un certain nombre. »

Image de la pièce manquantevia Shutterstock