Les données montrent que c'est le dollar américain, et non le yen japonais, qui domine le commerce du Bitcoin

Le Japon n’est peut-être pas la puissance des Cryptomonnaie que le monde pense.

Une analyse approfondie menée par CoinDesk a révélé des failles méthodologiques dans les données d'échange de Bitcoin , largement citées, qui semblent surestimer l'importance du yen japonais comme paire de devises. Notre analyse des données de trading recueillies du 26 au 30 juillet suggère que le dollar américain, et non le yen, est de loin la devise dominante échangée contre du Bitcoin .

Actuellement, les sites d'analyseCryptoComparer et Coinhills proposent une répartition des échanges de Bitcoin par paire de devises, et jusqu'à récemment, les données des deux sites indiquaient que plus de 50 % des échanges de Bitcoin étaient libellés en yens japonais.

Le problème est que la grande majorité des transactions libellées en yens ne sont pas des transactions « au comptant » de Bitcoin contre des yens. Il s'agit plutôt de produits dérivés : des contrats dont la valeur dépend de la performance d'un actif sous-jacent.

En d'autres termes, les parties à ces transactions parient sur le prix du Bitcoin, mais aucun Bitcoin n'est réellement échangé. Bien que ces contrats ne présentent aucun défaut intrinsèque, une combinaison sélective de volumes dérivés et au comptant peut donner une image trompeuse.

Plus précisément, Coinhills et CryptoCompare, dont les données ont été citées par de grands médias comme Bloomberg et le Wall Street Journal, n'ont pas fait de distinction entre les volumes spot et dérivés de Bitflyer, la plus grande plateforme d'échange japonaise. Autrement dit, les deux types de transactions ont été comptabilisés dans le total de l'activité yen-bitcoin.

Cependant, leurs calculsa faitexclure les Marchés dérivés équivalents libellés en dollars tels que ceux de Bitmex.

Par conséquent, les totaux en yens et en dollars ne constituent pas une comparaison exacte, puisque le premier inclut les transactions sur produits dérivés, contrairement au second. En corrigeant cette erreur de classification, les données compilées par CoinDesk dressent un tableau radicalement différent.

Certes, le Japon reste un haut lieu mondial de l’intérêt Cryptomonnaie , en partie grâce à un loi Entrée en vigueur au début de l'année dernière, cette loi reconnaît le Bitcoin comme monnaie légale et régule les échanges du pays. L'analyse de CoinDesk ne couvre qu'une période de cinq jours, ce qui ne constitue T une preuve concluante que le dollar américain sous-tend la plupart des échanges de Cryptomonnaie .

Cependant, après avoir été contacté par CoinDesk, CryptoCompare a changé sa méthodologie et ses données montrent désormais que le dollar surpasse le yen.

En outre, les incohérences dans la manière dont les différents types de transactions sont comptabilisés sur les différentes bourses, ainsi que les résultats très différents lorsque ces éléments sont traités, soulignent l'état naissant des pratiques de données de l'industrie des Cryptomonnaie .

Des détails diaboliques

Comme mentionné, les problèmes avec les données actuellement disponibles proviennent de la classification des différents Marchés d'échange de Bitflyer.

Bitflyer gère à la fois les transactions au comptant et les transactions sur produits dérivés, mais c'est l'ampleur même de ces transactions sur produits dérivés qui peut fausser les données du marché.

Durant la période de l'instantané de CoinDesk, le service de dérivés Lightning FX de Bitflyer traitait chaque jour l'équivalent de près de 2 milliards de dollars de transactions en yens. Ces transactions ont représenté 90 % des transactions en yens observées par CryptoCompare et 85 % de celles de Coinhills.

En soi, l'inclusion du volume des produits dérivés ne poserait pas nécessairement problème si CryptoCompare et Coinhills comptaient également les Marchés de produits dérivés libellés en dollars lors du décompte des volumes totaux. Le problème, c'est qu'ils ne le font T.

À titre de comparaison, Bitmex, le plus grand marché de produits dérivés libellés en dollars, a récemment établi un record avec plus de 8 milliards de dollars de contrats négociés en 24 heures (du 23 au 24 juillet), éclipsant les volumes de Bitflyer. Ces transactions de produits dérivés ne sont pas comptabilisées dans les mesures respectives du total des échanges USD-BTC de CryptoCompare et Coinhill.

Pour créer une comparaison plus équilibrée de l'activité commerciale mondiale, CoinDesk a pris un instantané du marché au comptant, qui exclut toutes les transactions de produits dérivés, et du marché total, qui inclut toutes les transactions au comptant et le dollar. etvolume du yen sur les quatre principales bourses de produits dérivés : Lightning FX de Bitflyer, Bitmex, CME et Cboe.

Ces deux mesures indiquent que le dollar américain domine le monde, le yen venant loin derrière.

Par exemple, le dollar ne représentait que 17 % des chiffres de CryptoCompare et 21 % de ceux de Coinhills pour ces cinq jours de juillet. En revanche, dans l'analyse comparative de CoinDesk, le dollar représente 56 % des échanges sur le marché au comptant et 68 % du total des échanges, en incluant les principaux Marchés mondiaux de produits dérivés.

Implications réglementaires

Ces résultats sont remarquables car le marché au comptant est particulièrement pertinent pour les responsables préoccupés par les utilisations illicites potentielles de la Cryptomonnaie.

Tout acteur malhonnête qui tente d’utiliser des gains mal acquis aujourd’hui doit s’appuyer sur les échanges au comptant pour convertir les crypto-monnaies en monnaie fiduciaire.

Le rôle du dollar dans cet écosystème d'échange étend l'influence du gouvernement américain. De même que la prééminence du dollar dans le système financier international a donné aux régulateurs américains l'influence nécessaire pour façonner les pratiques mondiales de lutte contre le blanchiment d'argent (AML) après le 11 septembre, l'importance du dollar dans les échanges mondiaux de monnaies fiduciaires vers les cryptomonnaies pourrait leur conférer une influence considérable alors que les gouvernements du monde entier réfléchissent à de nouveaux cadres réglementaires pour les cryptomonnaies.

Par exemple, les responsables japonais ont jusqu’à présent mené la campagne en faveur de normes mondiales de lutte contre le blanchiment d’argent en matière de Cryptomonnaie dans des forums internationaux comme le G20 et le Groupe d’action financière, mais la domination continue du dollar dans le trading de Cryptomonnaie pourrait inspirer une présence américaine plus active.

Yaya Fanusie, directeur d'analyse au Centre sur les sanctions et la Finance illicite de la Fondation pour la défense des démocraties et co-auteur d'un rapport sur le blanchiment de Bitcoin , a déclaré à CoinDesk:

« Si vos hypothèses sont correctes et que le dollar domine effectivement les échanges de Crypto dans le monde entier, ces données pourraient inciter les régulateurs américains à jouer un rôle plus actif. »

Déluge de données

Il faut reconnaître que l'incertitude, la complexité et l'agitation constante du marché des changes font que les sites d'analyse comme CryptoCompare, Coinhills et d'autres peinent à KEEP le rythme. Dans un tel environnement, des erreurs sont inévitables, même avec des données provenant de plateformes d'échange importantes et hautement réglementées comme Bitflyer.

Contactés au sujet de l'inclusion des données dérivées de Bitflyer, CryptoCompare et Coinhills ont tous deux reconnu que les données du marché des dérivés Lightning FX de Bitflyer étaient la cause principale de leur domination observée sur le yen.

« Nous comptabilisons actuellement le volume Lightning FX de Bitflyer, et merci beaucoup de l'avoir signalé. Nous prévoyons d'exclure les volumes à terme de Bitflyer des calculs à la fin du mois », a déclaré à CoinDesk Constantine Tsavliris, analyste chez CryptoCompare.

Par la suite, CryptoCompare, qui a récemment annoncé un partenariat de données avec Thomson Reuters, a en effet supprimé les données du marché des produits dérivés de Biflyer de ses calculs.

Un représentant de Coinhills a déclaré que la société envisageait d'ajouter d'autres Marchés de produits dérivés majeurs tels que Bitmex.

Bien que l’industrie continue de mûrir de jour en jour, elle reste le Far West pour tous les observateurs espérant se faire une image claire du marché des échanges de Cryptomonnaie .

Pour plus de données, de recherches et d'analyses, consultez le rapport récemment publié par CoinDeskRapport sur l'état de la blockchain au deuxième trimestre 2018T.

Dollar contre yenimage via Shutterstock.