Le « carry trade » de Fiat vers Crypto pourrait séduire les traders fatigués des taux d'intérêt négatifs

L’ère des taux d’intérêt négatifs étant bel et bien là, les investisseurs avides de rendement peuvent de plus en plus emprunter dans des monnaies fiduciaires à faible taux d’intérêt et investir dans des comptes de Cryptomonnaie à rendement plus élevé.

« Le carry trade fiat-BTC est la prochaine étape dans la croissance du Bitcoin », a tweeté un investisseur Quant Bitcoin populaire. @100 000 milliards USDle 10 octobre.

Un carry trade est une stratégie dans laquelle un trader utilise une devise à faible rendement pour financer un investissement à haut rendement.

Par exemple, le carry trade du yen était populaire entre 2004 et 2008, lorsque la Réserve fédérale a augmenté ses taux de 1 % à 5,25 % et que les taux d’intérêt au Japon étaient bloqués à NEAR de 0,5 %.

Les investisseurs ont emprunté en yens pour financer leurs investissements libellés en dollars. En conséquence, le yen s'est déprécié de 20 % par rapport au dollar américain.

Actuellement, le carry trade sur les Marchés des changes est pratiquement mort, presque tous les pays avancés ayant des taux d’intérêt à zéro ou en dessous de zéro.

Mais cette situation est de bon augure pour un nouveau type de carry trade avec une touche Crypto .

Des prêts lucratifs...

Côté prêts, les plateformes de crypto-actifs comme Binance, Crypto, Celsius Network et BlockFi versent des intérêts sur les dépôts de Cryptomonnaie . Elles financent ces opérations grâce aux intérêts perçus sur les lignes de crédit accordées aux traders sur marge et aux opérateurs de couverture.

Les taux d’intérêt sont sujets à des fluctuations, soit modifiées par l’opérateur de la plateforme, soit influencées par la mécanique de l’offre et de la demande des utilisateurs interagissant avec la plateforme.

Par exemple, la bourse Bitfinex verse un taux d'intérêt annuel de 0,66 % sur les dépôts en Bitcoin et fournit des prêtsà 0,59 %, selon le nouveau rapport de CoinMarketCapIntérêttraqueur.

En un sens, Bitfinex fonctionne comme une banque commerciale en appliquant un taux d'intérêt plus élevé sur les prêts et en payant relativement moins sur les dépôts. (Pensez à la vieille règle du 3-6-3 : « emprunter à 3 %, prêter à 6 %, jouer au golf à 3 % » – sauf que, contrairement à une banque, les plateformes d'échange de Crypto ne ferment jamais.)

Alors que Bitfinex propose 0,66 %, d'autres plateformes paient des taux d'intérêt nettement plus élevés sur les dépôts en Bitcoin , comme le montre le graphique ci-dessous.

Une raison possible de cette disparité est que, comme pour un dépôt à vue en banque, Bitfinex permet aux clients de retirer leur argent à tout moment, tandis que d'autres plateformes de Crypto exigent que l'argent soit bloqué pendant des semaines, voire des mois. Crypto, par exemple, verse 6 %, mais les dépôts doivent être conservés au moins 90 jours.

D'autre part, BlockFi permet également des retraits à tout moment (il a même supprimé une pénalité de retrait anticipé, permettant un retrait gratuit par mois) et il offre un taux d'intérêt annuel de 6,20 %.

Pendant ce temps, le fournisseur de prêts Crypto Nexo offre Jusqu'à 8 % de rendement sur les dépôts de stablecoins DAI, USD Coin (USDC), Paxos Standard (PAX), TrueUSD (TUSD) et Tether (USDT). Les stablecoins sont des cryptomonnaies dont la valeur est indexée sur une monnaie fiduciaire comme le dollar américain.

...et des emprunts bon marché

Les taux d’intérêt annuels payés par les plateformes de prêt de Crypto sont nettement plus élevés que les taux en vigueur dans le monde avancé, comme indiqué ci-dessous.

Les banques centrales d’Europe et du Japon appliquent une Juridique de taux d’intérêt négatifs (NIRP), en vertu de laquelle les institutions financières sont tenues de payer un taux d’intérêt pour le dépôt de réserves excédentaires auprès de la banque centrale.

La Banque nationale suisse, qui a introduit des taux négatifs en 2015, affiche actuellement le taux le plus bas au monde, à -0,75 %. La Banque du Japon (BOJ) a abaissé ses taux à -0,1 % en janvier 2016 et applique cette Juridique depuis.

Le rendement de -0,12 % observé sur les BOND d'État japonaises à 10 ans est l'effet secondaire des politiques de distorsion du marché de la BOJ.

Par ailleurs, les rendements de la dette des entreprises ont récemment atteint des niveaux historiquement bas. Par exemple, Toyota Finance Corp. va émettre des obligations à trois ans à un rendement historiquement bas de 0,0000000091 %, selon BloombergCela signifie qu’un trader achetant 1 milliard de yens d’obligations ne gagnerait même pas 1 yen à l’échéance.

La situation est légèrement plus favorable pour les investisseurs aux États-Unis et au Royaume-Uni, où les taux cibles à court terme fixés par la banque centrale s'établissent respectivement à 1,75 % et 0,75 %. Les rendements des BOND d'État de référence à 10 ans sont toutefois nettement inférieurs aux taux d'intérêt pratiqués par des acteurs comme Nexo et Celsius Network.

Plus important encore, il est peu probable que les banques centrales appliquant des taux d'intérêt négatifs normalisent leur Juridique dans un avenir proche, compte tenu des perspectives sombres de l'économie mondiale. Le Fonds monétaire international (FMI) a récemment coupéses prévisions de croissance mondiale pour 2019 s’élèvent à 6 %, soit le niveau le plus bas depuis 2008.

Dans l’ensemble, les taux d’intérêt à travers le monde sont bas et pourraient encore baisser, renforçant l’attrait des dépôts Crypto à haut rendement.

Outre le différentiel de taux d’intérêt, il existe une autre raison pour laquelle emprunter de la monnaie fiduciaire pour acheter du Bitcoin pourrait s’avérer rentable.

En mai prochain, le nombre de nouveaux Bitcoin attribués aux mineurs toutes les 10 minutes environ sera divisé par deux pour la troisième fois dans l'histoire de la cryptomonnaie. Historiquement, la réduction de moitié des récompenses a été de bon augure pour le cours du bitcoin.

La prochaine réduction de moitié pourrait réduire la quantité de nouveaux Bitcoin ajoutés au marché de 51 millions de dollars par semaine aux prix actuels, selon Alistair Milne, directeur des investissements d'Altana Digital Currency Fund.

Au moment de la rédaction de cet article, le BTC se négocie au-dessus de 8 200 $, ce qui représente un gain de 120 % depuis le début de l'année.

Et si le carry trade devient populaire, toutes choses égales par ailleurs, le BTC devrait s'apprécier fortement par rapport à l'USD, comme l'a fait le billet vert par rapport au yen japonais.

Déclaration de transparence: L'auteur ne détient aucun actif en Cryptomonnaie au moment de la rédaction.

Crypto-fiatimage via Shutterstock ; graphiques par Vue commerciale