Lido domine le marché en plein essor des produits dérivés de jalonnement Ethereum 2.0

ONEune des nouvelles façons les plus en vogue d’investir dans Ethereum est de bloquer de l’argent dans un avenir proche, version améliorée de la blockchain Ethereum déjà exploitée en parallèle, connue sous le nom de Beacon Chain. Ce processus est appelé « staking ». Les investisseurs placent des ethers (ETH) dans la Beacon Chain et peuvent recueillirrendements annualisés supérieurs à 5 %.

Bien que ce rendement soit nettement supérieur à celui offert par la plupart des comptes bancaires traditionnels et des obligations du Trésor américain, le problème est que, dans certains cas, les investisseurs peuvent ne pas être en mesure de « débloquer » leurs jetons (les récupérer) avant un an ou plus. Par exemple, la Beacon Chain n'autorisera T les retraits avant la transition d'Ethereum vers une plateforme de trading sécurisée. preuve d'enjeublockchain des plus énergivorespreuve de travailest complet.

Pour résoudre ce problème, les entrepreneurs en Cryptomonnaie ont créé un nouveau marché appelé « dérivés de jalonnement Ethereum 2.0 », qui consiste en des jetons dérivés spéciaux représentant des ETH jalonnés. Ces jetons peuvent être utilisés dans Finance décentralisée Les applications (DeFi) servent de garantie pour générer un rendement supplémentaire. L'objectif est de fournir des liquidités aux détenteurs d'Ether, même lorsque leurs jetons sont bloqués dans la Beacon Chain, en attendant la mise à niveau prévue pour l'année prochaine. On peut avoir le CAKE et l'argent du beurre, en quelque sorte.

Une organisation autonome décentralisée (DAO), en particulier, Lido, a atteint une part de marché dominante de 80 % dans ce secteur en pleine expansion. Récemment, le nombre d'ethers – le jeton natif de la blockchain Ethereum – stakés via Lido a franchi le cap du million (d'une valeur de 3,7 milliards de dollars), soit une multiplication par 45 depuis le début de l'année et représente 15 % du total des ETH stakés sur la Beacon Chain d'Ethereum. selon Dune Analytics.

« Avec les progrès réalisés vers ETH 2.0, l'intérêt pour le jalonnement ETH a augmenté, et Lido est ONEun des meilleurs sites décentralisés pour le faire », a déclaré Jeff Dorman, directeur des investissements chez Arca Funds, à CoinDesk lors d'une discussion Telegram.

« ETH 2.0 » est l'abréviation d' Ethereum 2.0, qui fait référence à la transition en cours d'Ethereum d'une blockchain basée sur la preuve de travail (similaire à celle de Bitcoin) vers la preuve d'enjeu (Proof-of-Stake), censée être plus rapide et beaucoup moins énergivore. Le jalonnement Ethereum a débuté en décembre dernier avec le lancement de la Beacon Chain, bien que la version basée sur la preuve de travail serve toujours de réseau principal jusqu'à l'entrée en vigueur de la mise à niveau.

La plupart des pools de jalonnement, à l'exception de SharedStake et Stakewise, sont en croissance, mais Lido domine le secteur, selon Delphi Digital. Jason Choi, associé général et directeur de la recherche de Spartan Capital, a déclaré que le protocole avait reçu plus de la moitié des nouveaux flux récents.

Les mécanismes de consensus de preuve d'enjeu sécurisent les blockchains en sélectionnant les validateurs de transactions en fonction du nombre de cryptomonnaies détenues. Une entité doit détenir au moins 32 ETH, d'une valeur d'environ 120 960 $ au cours actuel de l'ether, soit 3 780 $, pour devenir validateur sur la Beacon Chain. (La transition d'Ethereum de la preuve de travail à la preuve d'enjeu est prévue pour le début de l'année prochaine.)

À l'instar de Lido, les plateformes d'échange centralisées telles que Kraken et Binance mutualisent également les fonds des utilisateurs, permettant aux investisseurs détenant moins de 32 ETH de contribuer à ETH 2.0 et de gagner des récompenses. Ces plateformes expliquer une partie importante des pièces détenues dans le contrat de dépôt d' Ethereum 2.0 Beacon Chain, selon un rapport de la société d'analyse de blockchain Nansen envoyé par courrier électronique à CoinDesk le 17 août. Le contrat de dépôt contient actuellement plus de 7 millions de pièces, selon la société d'analyse de blockchain Glassnode.

Cependant, Kraken et Binance perdent des parts de marché au profit de protocoles de jalonnement décentralisés comme Lido, selon Nansen.

Pourquoi Lido ?

Bien que le staking centralisé facilite un accès QUICK et une liquidité élevée, il comporte le risque de lourdes pénalités et d'une réduction des récompenses globales. Un validateur Ethereum qui se livre à un comportement malveillant se voit infliger une pénalité et perdre une quantité importante d'ethers mis en jeu. Les contrevenants peuvent également être expulsés du réseau.

Ce risque est atténué par Lido, qui dispose de plusieurs validateurs. « Neuf opérateurs de nœuds actifs [validateurs] jalonnent actuellement des ETH pour le compte de Lido, et cinq autres ont été récemment intégrés », a déclaré Vasiliy Shapovalov, responsable technique du protocole, à CoinDesk la semaine dernière. Ainsi, même si un validateur est identifié comme malveillant, la perte résultant de la pénalité de slashing est bien inférieure à celle qui serait subie avec une plateforme d'échange centralisée.

Le protocole fournit aux utilisateurs des liquidités sur l'ether sous-jacent via un jeton dérivé de jalonnement appelé stETH. Lorsqu'un utilisateur dépose 1 ETH dans le protocole Lido, il reçoit 1 stETH en retour.

« Les récompenses en stETH s'accumulent automatiquement. Chaque jour, votre solde de stETH augmente dans votre portefeuille », a déclaré Lido Finance .

Comme Ben Giove, contributeur à la newsletter Crypto Bankless, notéLes utilisateurs de Lido peuvent gagner des rendements de jalonnement, maintenir leur part de réseau via le jeton dérivé et l'utiliser comme garantie dans d'autres protocoles DeFi.

Kraken propose un produit dérivé de staking. Cependant, selon Konstantin Lomashuk, membre de la Lido DAO , il ne peut pas être utilisé en dehors de la plateforme d'échange. Nombre de ces services de staking centralisés exigent que les utilisateurs bloquent leurs jetons. «KEEP à l'esprit que les ETH stakingés ne peuvent pas être déstaillés », a averti Kraken en janvier sur son site web.

Avec Lido, les risques techniques liés au métier de validateur sont transférés à des experts du secteur. « Lido est une société non dépositaire, mais la validation est assurée par des services professionnels parmi les plus performants, ce qui permet même aux grands fonds de lui faire confiance », a déclaré Choi de Spartan Capital.

Alors que le nombre de déposants uniques et les dépôts cumulés du Lido sont en hausse depuis le début de l’année, la courbe de croissance a été particulièrement raide ces dernières semaines.

Shapovalov, responsable technique de Lido, a attribué la récente reprise de la croissance à plusieurs facteurs, notamment le programme de parrainage de jalonnement de Lido, ses récents débuts sur le protocole Anchor basé sur la blockchain Terra et un partenariat avec le protocole Finance décentralisé Curve Finance.

Programme de parrainage

Lancé le 19 juillet, le programme de parrainage de Lido permet aux utilisateurs existants de gagner des récompenses en jetons Lido (LDO) en encourageant d'autres personnes à miser de l'ether sur la plateforme. Les LDO sont les jetons de gouvernance du protocole Lido, offrant une valeur potentielle aux détenteurs grâce aux frais de protocole.

Selon lesite officielL'utilisateur parrain reçoit 15 jetons LDO d'une valeur de 87 $ pour chaque ether mis en jeu grâce à un parrainage. Ainsi, si un nouvel utilisateur mise 10 ETH (d'une valeur d'environ 34 000 $ au cours actuel), il reçoit une récompense de 150 LDO , soit 870 $. La mise minimale pour générer une récompense est ONEun ETH.

Les utilisateurs peuvent réclamer des récompenses de parrainage sur l'échange décentralisé DiversiFi basé sur Ethereum sans avoir à payerfrais de GAS.

Le programme de parrainage a rapporté environ 300 000 ETH, a déclaré Shapovalov à CoinDesk; cela représente plus d'un milliard de dollars au cours actuel de l'Ether. Cela représente la majeure partie, mais pas la totalité, de l'augmentation de 360 000 ETH sur la plateforme depuis le lancement du programme de parrainage, selon Dune Analytics.

« Il est également important de noter les puissants effets Lindy en jeu », a déclaré Choi de Spartan Capital. L'effet Lindy repose sur l'idée que plus une chose est ancienne, plus elle a de chances de perdurer.

L'incursion de stETH dans la DeFi

Certains analystes ont déclaré quemouvement récent de Le protocole Anchor visant à adopter bETH – une version des jetons stETH modernisée pour fonctionner sur la blockchain Terra – comme garantie a renforcé la croissance de Lido.

« À l'heure actuelle, le staking ETH 2.0 est unidirectionnel : vous pouvez déposer et staker vos ETH, mais vous ne pouvez T encore les retirer », a déclaré Denis Vinokourov, directeur de la recherche chez Synergia Capital. En revanche, « bETH vous permet de prêter et d'emprunter vos ETH stakés sur le réseau Terra , une dynamique qui a littéralement ouvert les vannes. »

Selon l'analyste de recherche de Messari, Jack Anderson, bETH a ouvert une opportunité inter-chaînes pour les détenteurs de stETH de gagner un rendement sur leur ETH jalonné.

« Auparavant, ils pouvaient utiliser leurs stETH et les déposer dans le pool Curve pour obtenir un rendement supplémentaire (en plus des récompenses de jalonnement d' ETH 2), et maintenant, ils peuvent utiliser des bETH pour emprunter des Terra USD ou des UST en convertissant leurs stETH en bETH », a déclaré Anderson. UST est le stablecoin algorithmique de la blockchain Terra . Anderson a ajouté que les efforts de Lido pour décentraliser et maintenir la transparence ont insufflé une grande confiance.

Selon Sans banqueLe pool stETH-ETH sur Curve Finance , lancé plus tôt cette année, est l'intégration stETH la plus importante à ce jour. Ce pool permet aux détenteurs de jetons stETH d'échanger entre le dérivé de jalonnement et ETH« normal ». N'importe qui peut alimenter le pool stETH en liquidités en échange de récompenses de jalonnement versées en LDO et de frais de transaction. À l'heure actuelle, prises de piscine4,8 milliards de dollars de dépôts et plus de 700 000 stETH. Cela représente plus de 50 % de l'offre totale en circulation du jeton dérivé.

Par conséquent, les détenteurs de stETH peuvent simplement cesser de jalonner en vendant le jeton dérivé contre de l'Ether via Curve Finance. Cependant, dans ce cas, le vendeur de stETH perd les récompenses de jalonnement au profit de l'acheteur.

Bien que le Lido et le staking décentralisé, en général, présentent un avantage sur les échanges centralisés, ils ne sont pas dénués de risques, du moins en théorie.Terra Money a notéL'année dernière, le jalonnement liquide est apparu comme analogue aux titres adossés à des actifs dans le sens où « les deux créent une nouvelle couche d'abstraction qui tend à faire en sorte que les gens se soucient moins de la santé des actifs sous-jacents, ce que nous avons également vu auparavant lors de la transition de la livraison physique à la livraison papier sur le marché à terme. »

De plus, un validateur peut vendre à découvert le jeton dérivé de jalonnement s'il est jugé malveillant, profitant ainsi de la baisse du prix du jeton. « C'est théoriquement possible », a déclaré Lido, ajoutant que son ensemble de validateurs ne comprend que des validateurs jouissant d'une bonne réputation.