Le calme qui règne sur le Bitcoin malgré la volatilité croissante du marché BOND laisse présager un marché des Crypto dominé par les « HODLers »

Depuis leurs débuts, les cryptomonnaies, dont le Bitcoin (BTC), ont été critiquées pour leur volatilité excessive par rapport aux Marchés traditionnels et leur manque de fiabilité en tant que moyen d'échange ou réserve de valeur.

Cependant, récemment, le Bitcoin, l'actif dit à risque, est resté remarquablement stable dans un contexte de volatilité accrue de presque tous les actifs traditionnels du marché, y compris les obligations d'État américaines, qui sont largement considérées comme les plus sûres, selon un article publié dans le Revue économique américaine.

Avec des prix bloqués entre 18 000 et 25 000 dollars depuis début juillet, la volatilité annualisée (ou historique) du bitcoin sur 90 jours est passée de 80 % à 21 %, son plus bas niveau en 21 mois, selon les données de la plateforme de graphiques TradingView. La volatilité implicite sur 90 jours de la cryptomonnaie, ou les anticipations de turbulences de prix sur trois mois, a chuté à 63,7 %, son plus bas niveau en quatre mois, selon la plateforme de suivi des données Laevitas.

Pendant ce temps, alors que la Réserve fédérale est déterminée à augmenter les taux d'intérêt pour contrôler l'inflation, l'indice de volatilité des options du marché BOND américain ICE Bank of America Merrill Lynch a bondi à 160 la semaine dernière, le plus haut niveau depuis le krach provoqué par le coronavirus de mars 2020.

ONEune des explications du calme relatif du bitcoin réside dans le fait que la plupart des traders macroéconomiques sensibles à la Juridique de la Fed et à la volatilité traditionnelle du marché ont quitté le marché des Crypto en début d'année. Ce marché est désormais dominé par les « HODLers », des investisseurs qui souhaitent détenir du BTC à long terme dans l'espoir que la Cryptomonnaie devienne un jour de l'or numérique et un moyen d'échange.

« Plus les investisseurs macroéconomiques à court terme quittent le marché des Crypto , plus ils cèdent de pouvoir de fixation des prix aux participants à plus long terme avec des thèses d'investissement potentiellement différentes », a écrit Noelle Acheson, auteur de la newsletter Crypto is Macro Now, aux abonnés le 4 octobre.

Les traders macroéconomiques construisent un portefeuille composé de plusieurs actifs après avoir évalué les politiques des banques centrales et des gouvernements ainsi que les données économiques au niveau des pays.

Selon Acheson, les traders macroéconomiques ont envahi le marché des Crypto après que les principales banques centrales, dont la Fed, ont ouvert les vannes des liquidités à la suite du krach de mars 2020.

« Ils ne se souciaient pas vraiment de la résistance aux saisies et à la censure, ils voulaient le potentiel de hausse, et parce que les actifs Crypto étaient traités comme des véhicules à haut risque, ils ont commencé à se comporter comme tels », a noté Acheson.

Et parce que ces entités ne croyaient pas aux objectifs déclarés du bitcoin, elles ont probablement quitté le marché dès les premières étapes du resserrement des liquidités de la Fed.

La Fed a lancé son cycle de hausse des taux en mars. Le Bitcoin a chuté de 56 % au deuxième trimestre et l'indice boursier de référence de Wall Street, le S&P 500, a chuté de 16 %.

Le coefficient de corrélation à 90 jours entre le Bitcoin et le S&P 500 est passé de 0,5 à 0,94 au deuxième trimestre, signe possible d'un désinvestissement des Crypto par les traders macroéconomiques face à l'aversion au risque sur le marché actions. Le coefficient de corrélation à 90 jours est tombé à 0,44 le mois dernier et s'établissait à NEAR de 0,7 au moment de la publication, un niveau toujours élevé, mais bien inférieur au sommet de 0,94 du deuxième trimestre.

Acheson a ajouté que la récente hausse de la corrélation ne signifie pas nécessairement que les traders macro dominent à nouveau le marché des Crypto , car « pratiquement tous les actifs continuent d'être secoués par l'incertitude macroéconomique et monétaire ».

Cela est démontré par l'absence d'entrées et de sorties importantes de fonds négociés en bourse et de produits négociés en bourse cotés en Europe, aux États-Unis et au Canada.

Et comme si cela ne suffisait pas, les données on-chain montrent une accumulation continue, probablement par les investisseurs à long terme. Les traders macro et les institutions préfèrent généralement s'exposer au Bitcoin via des véhicules d'investissement alternatifs comme les ETF et les contrats à terme réglementés réglés en espèces.

« Pendant ce temps, l'accumulation s'est poursuivie. Le pourcentage de BTC qui n'a pas bougé depuis plus d'un an atteint désormais un niveau record de plus de 65 % », a écrit Acheson.