Bitcoin sous-évalué par les indicateurs de la chaîne, et pourrait le rester : analyse technique

Le Bitcoin est aussi sous-évalué qu'il l'a été depuis 2020, selon un indicateur clé qui s'appuie sur des données extraites de la blockchain.

Le « MVRV Z-Score » est un outil d’analyse utilisé pour évaluer si le Bitcoin (BTC) semble bon marché ou cher sur une base historique relative.

La mesure mesure la différence entre la capitalisation boursière d'un actif (le nombre de jetons en circulation multiplié par le prix au comptant) et sa « capitalisation réalisée » (le nombre de jetons multiplié par le prix auquel le Bitcoin a été déplacé pour la dernière fois sur la blockchain).

Cette différence est ensuite divisée par l'écart type de la capitalisation boursière de l'actif. À l'instar d'autres indicateurs techniques, cet indicateur met théoriquement en évidence les zones où un actif est surévalué ou sous-évalué.

Si le passé est un guide

Le Z-score MVRV du Bitcoin indique désormais que la Cryptomonnaie évolue à des niveaux historiquement sous-évalués depuis juin. La dernière fois que le Z-score MVRV du BTC a atteint ce niveau, c'était en mars 2020. Le cours du BTC est finalement passé de 5 200 $ à 60 000 $ en février 2021, lorsque le Z-score a indiqué qu'il était suracheté, c'est-à-dire qu'il s'échangeait à un niveau supérieur à sa valeur intrinsèque ou à sa juste valeur.

Une situation similaire s’est produite entre novembre 2018 et avril 2019, lorsque le Bitcoin est resté sous-évalué, et le prix est ensuite passé de 4 200 $ à 13 000 $ au cours des deux mois suivants.

ONEun des points à prendre en compte lors de l'application de l'analyse est la différence entre le climat économique actuel et certaines de ces périodes antérieures de sous-évaluation. Au cours des trimestres allant de mars 2020 à février 2021, la croissance du PIB américain a atteint en moyenne 2,2 %, même si cette période a été marquée par les profondes perturbations d'une économie en dents de scie, ravagée par la pandémie de coronavirus. Les valeurs aberrantes, une contraction de 30 % et une expansion de 35 %, ont clairement été imputables aux confinements liés à la COVID-19.

L'économie a connu deux trimestres consécutifs de PIB négatif. Le consensus des prévisions table sur une croissance positive de 2 % du PIB au troisième trimestre – un rapport devrait être publié la semaine prochaine.

La comparaison du PIB passé avec les périodes de sous-évaluation du BTC est pertinente pour déterminer si les augmentations antérieures du BTC sont réalistes dans cet environnement économique.

Le niveau actuel des courbes de rendement des BOND d'État américaines doit également être pris en compte. Alors que l'écart entre les bons du Trésor à 10 ans et à 2 ans était positif en 2018 et 2019, il est désormais largement négatif, et ce depuis juillet.

L’inversion de la courbe des rendements, qui implique essentiellement que la dette à court terme est plus risquée que la dette à long terme, a été un précurseur des récessions économiques précédentes.

Bien que le score Z MVRV du BTC indique que l’actif est sous-évalué, les surplombs macroéconomiques indiquent qu’il pourrait le rester plus longtemps que par le passé.