Bitcoin subvalorizado pela métrica on-chain, pode permanecer assim: opinião técnica

O Bitcoin está tão subvalorizado quanto desde 2020, com base em um indicador-chave que depende de dados extraídos do blockchain.

O “MVRV Z-Score” é uma ferramenta analítica usada para avaliar se o Bitcoin (BTC) está parecendo barato ou caro em uma base histórica relativa.

A métrica mede a diferença entre a capitalização de mercado de um ativo – o número de tokens em circulação vezes o preço à vista – e seu “limite realizado” – o número de tokens vezes o preço em que o Bitcoin foi movido pela última vez no blockchain.

Essa diferença é então dividida pelo desvio padrão do valor de mercado do ativo. Semelhante a outros indicadores técnicos, ele teoricamente destaca áreas onde um ativo está supervalorizado ou subvalorizado.

Se o passado é um guia

O MVRV Z-score do Bitcoin agora mostra que a Criptomoeda tem sido negociada em níveis historicamente subvalorizados desde junho. A última vez que o MVRV Z-Score do BTC atingiu esse nível foi em março de 2020. O preço do BTC finalmente aumentou de US$ 5.200 para US$ 60.000 em fevereiro de 2021, quando o Z-Score indicou que ele estava sobrecomprado ou sendo negociado em um nível acima de seu valor intrínseco ou justo.

Algo semelhante ocorreu entre novembro de 2018 e abril de 2019, quando o Bitcoin permaneceu subvalorizado, e o preço posteriormente subiu de US$ 4.200 para US$ 13.000 nos dois meses seguintes.

Uma consideração ao aplicar a análise é o quão diferente o clima econômico atual é de alguns desses períodos subvalorizados anteriores. Durante os trimestres de março de 2020 a fevereiro de 2021, o crescimento do PIB dos EUA foi em média de 2,2%, embora o período tenha sido marcado pelas profundas deslocações da economia intermitente e intermitente devastada pela pandemia do coronavírus. Os valores atípicos de uma contração de 30% e expansão de 35% foram claramente impulsionados pelos fechamentos da COVID-19.

Agora, a economia experimentou dois trimestres consecutivos de PIB negativo. O consenso das previsões é de crescimento positivo de 2% do PIB no terceiro trimestre – um relatório programado para ser divulgado na semana que vem.

A comparação do PIB passado com períodos de subvalorização do BTC é pertinente para determinar se aumentos anteriores do BTC são realistas neste ambiente econômico.

O nível atual das curvas de rendimento dos BOND do governo dos EUA também deve ser levado em consideração. Onde o spread entre os Treasurys de 10 anos e de dois anos foi positivo durante 2018 e 2019, ele é substancialmente negativo agora e tem sido desde julho.

A inversão da curva de rendimentos, que implica essencialmente que a dívida de curto prazo é mais arriscada do que a dívida de longo prazo, foi precursora de recessões econômicas anteriores.

Apesar do MVRV Z-score do BTC indicar que o ativo está subvalorizado, as oscilações macroeconômicas indicam que ele pode permanecer assim por mais tempo do que no passado.