Il est temps pour la Crypto de se montrer conciliante avec les régulateurs

Si vous pensez toujours que la Cryptomonnaie peut prospérer au mieux dans un système réglementaire ambigu, mal défini, géographiquement varié et relativement laxiste, vous n’avez T fait attention.

Avec les échecs spectaculaires de TerraForm LabsLUNA/ UST et Celsius, les retombées systémiques de ladéfis de liquidité chez Three Arrows Capitalet l'effacement de près de 2 000 milliards de dollars de valeur des Marchés de Crypto , il devrait maintenant être clair pour tous que cette industrie a besoin de règles meilleures, plus claires et plus cohérentes.

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La suite des événements doit être bénéfique pour l'ensemble du secteur : les développeurs, les entreprises et, surtout, les utilisateurs. Nous avons besoin d'une réglementation qui rende l'écosystème plus stable et plus sûr, tout en permettant aux innovateurs de développer des projets qui exploitent pleinement les avantages de la décentralisation et offrent aux utilisateurs davantage d'autonomie et de souveraineté.

La bonne nouvelle est que, malgré l’inquiétude compréhensible que les Événements récents ont semée parmi certains décideurs politiques, un nombre croissant de régulateurs reconnaissent le potentiel positif des cryptomonnaies, des actifs numériques et de la Technologies blockchain et souhaitent véritablement être constructifs.

Nous avons entendu ce sentiment àConsensus CoinDesk 2022 Ce mois-ci, des personnalités comme Rustin Benham, président de la Commodity Futures Trading Commission, Wally Adeyemo, secrétaire adjoint au Trésor, Carol House, directrice de la cybersécurité et de l'innovation numérique sécurisée à la Maison Blanche, et Sunaya Tuteja, directrice de l'innovation à la Réserve fédérale, ainsi que trois sénateurs et un membre du Congrès qui ont rejoint un panel bipartisan de législateurs, ont apporté leur contribution.

La semaine dernière également, le Comité de Bretton Woods, une organisation à but non lucratif composée de nombreux anciens régulateurs et dirigeants actuels de Wall Street et de l'establishment des affaires, a dévoilé un rapport étonnamment constructif selon lequelnous avons mis en avant dans notre podcast « Money Reimagined »Il a été encourageant de constater que le comité reconnaissait les avantages en termes de Politique de confidentialité, d’inclusion financière et d’efficacité internationale que les protocoles sans autorisation, décentralisés et basés sur des jetons ont à offrir.

Cela peut être difficile à accepter pour de nombreux membres de la communauté Crypto qui ont vu le gouvernement comme l'ennemi, mais entendre les points de vue ouverts de ces personnes les a mis sous un jour beaucoup plus positif que divers leaders de la Crypto dont le comportement douteux a causé beaucoup de douleurpour tant de personnes au cours des derniers mois.

Pas d'impulsivité, s'il vous plaît

Malgré ces signaux positifs, une réelle hostilité à l'égard de ce secteur existe dans certains milieux gouvernementaux. Si ces sceptiques prennent le dessus – surtout si Analyses publique les soutient – ​​le risque est réel d'une réaction Juridique impulsive face aux dernières retombées. Une conséquence fâcheuse pourrait être que les régulateurs finissent par imposer une centralisation accrue au secteur, alors que la meilleure solution consiste à construire des systèmes décentralisés et fonctionnels, à l'abri des acteurs égoïstes.

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La centralisation excessive des Crypto constitue, à certains égards, le problème CORE actuel. (Prenons l'exemple du gel des retraits Celsius: cela serait tout simplement impossible si, dans un modèle plus décentralisé, le fournisseur n'avait pas la garde des actifs de ses utilisateurs.)

Mais les régulateurs, fidèles aux anciennes méthodes pré-crypto pour maintenir les entités financières dans le droit chemin, souhaitent instinctivement que quelqu'un ou une entité soit tenu responsable. Cela signifie qu'ils peuvent finir par favoriser la formation de tiers centralisés et de confiance, source même de risques, de corruption, de coûts et de dépendance que les développeurs de Cryptomonnaie ont toujours cherché à remplacer. Si cela se produit, le secteur risque de connaître les mêmes problèmes de « trop gros pour faire faillite » qui ont conduit à l'effondrement de Wall Street en 2008.

Pourtant, les utilisateurs de Crypto ont réellement besoin d’une plus grande protection de la part des entreprises et des développeurs qui, avec leurs asymétrie d'informationLes banques centrales, qui possèdent des avantages, sont en mesure d'exploiter leurs clients. La réglementation devrait s'efforcer de résoudre ce problème en apportant transparence et confiance aux modèles décentralisés et en limitant la capacité des acteurs centralisés à prendre des risques démesurés avec les fonds de leurs clients.

De nombreuses lois financières sont tout simplement incompatibles avec un système entièrement nouveau et à conception ouverte

Des entités centralisées telles que Celsius pourraient être tenues, comme c'est souvent le cas pour les maisons de courtage, de créer comptes séparés qui protègent les actifs des clients – notamment les garanties Crypto déposées pour les prêts – des risques encourus par l'entreprise. Cela aura bien sûr pour effet de lier les mains de ces entreprises, leur conférant moins de marge de manœuvre pour prendre des risques importants, ce qui entraînera une baisse des rendements des investissements des clients. Mais tel est le prix à payer pour les conditions plus sûres induites par la réglementation.

Cela pourrait également signifier que les opportunités de maximisation du rendement se déplaceront vers la Finance décentralisée non dépositaire (DeFi) modèles dans lesquels les utilisateurs conservent le contrôle de leurs clés privées.

Pourtant, après la débâcle de Terra et une multitude de piratages et « tirages de tapis »Les fondateurs et les utilisateurs ont également besoin d'être protégés contre les projets défectueux de la DeFi. La solution pourrait résider dans une version décentralisée des organismes d'autorégulation sectoriels (OAR). Les détenteurs de jetons disposant de droits de vote en matière de gouvernance pourraient créer ces organismes, de préférence dotés d'une portée interopérable sur différentes plateformes, afin de convenir de normes logicielles et de sécurité et, surtout, d'audits fréquents du code.

Un SRO DeFi pourrait également s'inspirer d'un outil que la Réserve fédérale a appliqué aux banques au lendemain de la crise financière de 2008 :tests de résistanceDes simulations de conditions de marché stressantes et de différents types d’attaques spéculatives et techniques auraient pu révéler les failles de l’écosystème Terra avant qu’il ne soit trop tard.

Misez sur la transparence de la blockchain

Que ces règles et normes de transparence soient administrées par des agences gouvernementales ou par des organismes détenteurs de jetons, elles devraient tirer parti d’un aspect largement sous-utilisé de la Technologies blockchain : sa capacité à améliorer la transparence autour des rapports.

Dans untweeter cette semaineL'investisseur et commentateur Maya Zehavi a suggéré que l'industrie avait besoin de son propre « Dodd-Frank ou Mifid2 sur la chaîne », une référence à la législation financière post-crise fondamentale qui a été introduite aux États-Unis et en Europe, respectivement, pour renforcer la transparence autour des systèmes financiers.

Son idée est de réduire larisque systémiqueexposés par des échecs tels que celui de Three Arrows Capital, les utilisateurs pourraient avoir accès à des données fiables, basées sur la blockchain, sur les positions de trading en cours afin de « mesurer l'effet de levier global dans [les] plateformes centralisées » qui interagissent avec ces blockchains.

En fin de compte, si les Crypto ont besoin d'être réglementées, elles doivent être conçues de manière à exploiter les atouts de la Technologies et à respecter ses principes de conception CORE . Loi américaine sur les valeurs mobilières vieille de 89 ans qui ne peuvent T être conciliés avec les caractéristiques de type marchandise des jetons blockchain, ou Loi sur le secret bancaire vieille de 51 ans, qui ont donné lieu à des règles draconiennes de lutte contre le blanchiment d'argent et de connaissance du client, de nombreuses lois financières sont tout simplement incompatibles avec un système Finance entièrement nouveau et ouvert que propose la Crypto .

Arrêtons d’essayer d’enfoncer des chevilles carrées dans des trous ronds.