Banques centrales et Bitcoin: plus proches que vous ne le pensez

Dans le tumulte de ces dernières semaines, il est facile d'oublier les valeurs fondamentales de notre secteur : l'indépendance et l'innovation. Ces deux moteurs fondamentaux de prospérité et de progrès ne sont pas propres aux Crypto ; c'est seulement dans ce Crypto qu'ils sont indissociables et matérialisés par des actifs liquides.

ONEune des caractéristiques de cette innovation réside dans la vaste gamme d'actifs existants et en constante évolution. Tous ne survivront pas, mais ceux qui survivront auront le potentiel d'influencer l'ensemble du spectre économique : des épargnants individuels aux investisseurs professionnels, des commerçants aux institutions financières, des collectivités locales aux banques centrales.

Noelle Acheson est l'ancienne responsable de la recherche chez CoinDesk et Genesis Trading. Cet article est extrait de son article. La Crypto est désormais une macroéconomie Newsletter axée sur les interactions entre les évolutions des Crypto et de la macroéconomie. Ces opinions sont les siennes, et rien de ce qu'elle écrit ne doit être considéré comme un conseil en investissement.

Les banques centrales ? Oui. Bien que nous n'ayons pas encore d'exemples clairs de banques centrales adoptant les Crypto, ce n'est pas loin. Et le dollar américain ne peut s'en prendre qu'à lui-même.

Il est tragiquement ironique qu'après une période de la plus forte augmentation de la masse monétaire américaine de l'histoire, les nations du monde entier souffrent d'une grave pénurie de dollars. Il y a quelques jours, le Ghana a décidé de lancerpayer les importations de pétrole en oren raison d'un manque de billets verts. Plus tôt ce mois-ci, l'agence de notation FitchNigéria rétrogradé en grande partie à cause de la Juridique de rationnement de l'offre de dollars américains menée par la banque centrale, qui a conduit à pénurie de carburant,vols suspendus et accélération de l'inflation.

Le mois dernier,des rapports ont émergé d'Égypted'une pénurie chronique de blé due au manque de dollars pour payer d'importantes cargaisons de céréales immobilisées sur des navires dans les ports égyptiens. Cet été, le Sri Lanka s'est retrouvé dans l'impossibilité de payer son carburant et a dûfermer les écoles et les bureaux et allocations prioritaires aux contrepartiesqui pouvait payer en dollars. Plus tôt cette année,rationnement du dollarpar les banques kenyanes a conduit àpénuries alimentaireset la flambée des prix. La liste est longue : la pénurie de dollars à travers le monde provoque des famines, accélère la spirale des prix et, dans certains cas,renverser les gouvernements.

Une grande partie de ce problème est d'ordre politique. La Réserve fédérale américaine dispose d'un système de lignes de swap qui distribue des dollars aux banques centrales étrangères en cas de besoin. Mais ce n'est pas le cas de toutes les banques centrales : seuls le Canada, l'Angleterre, le Japon, l'Union européenne et la Suisse ont accès à des lignes de swap permanentes. En théorie, d'autres peuvent en obtenir des temporaires en temps de crise, mais même au plus fort de la pandémie, la Fed n'a accordé des lignes de swap qu'àdeux économies émergentes:Brésil et Mexique.

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La dégradation du profil de crédit des emprunteurs potentiels en dollars explique ce manque de générosité, tout comme la crainte que les prêts américains servent à rembourser la dette chinoise ou à Finance les importations en provenance de Russie. Et si les États-Unis peuvent intervenir en cas d'implosion totale imminente, comme ils l'ont fait pour le Sri Lanka plus tôt cette année, cette intervention peut s'accompagner de conditions que de nombreux pays ne sont pas en mesure de respecter – par exemple, un éloignement plus important de la Chine.

Même la détention d'actifs liquides en dollars comme réserves n'est plus ce qu'elle était. La saisie des réserves russes au début de la guerre en Ukraine a montré aux banques centrales que l'« actif sûr » mondial n'est pas aussi sûr qu'on le pensait (quant à la volatilité des prix, eh bien…)

Et s'il existait un actif monétaire insaisissable, indépendant des priorités économiques de tiers et pouvant être vendu en dollars 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, 365 jours par an ? Ah, attendez, il existe.

L'idée que les banques centrales détiennent des Bitcoin suscite un intérêt croissant. En mai, l'Alliance pour l'inclusion financière organisé une conférenceau Salvador qui a réuni les banquiers centraux et les régulateurs financiersde 44 pays pour discuter du financement des petites entreprises, de l'inclusion financière et du Bitcoin. La plupart venaient de petits pays, mais pas tous : des représentants du Nigéria, du Bangladesh, du Pakistan et d'Égypte – chacun figurant parmi les 50 premiers pays classés par PIB – étaient présents ; au-delà de l'Afrique et de l'Asie, la couverture incluait des pays du Moyen-Orient, d'Amérique latine et d'au moins une ancienne république soviétique.

Même le monde universitaire s'implique. La semaine dernière, Matthew Ferranti, du département d'économie de l'université Harvard,publié un article Vous l'aurez deviné, il s'agit des banques centrales et du Bitcoin. Techniquement, l'article traite du risque de sanctions sur les réserves des banques centrales et est ONEun des premiers à se concentrer sur l'impact de ces sanctions avant qu'elles ne soient appliquées, via la couverture et leurs effets sur la composition des réserves. Ferranti conclut que l'évolution du paysage mondial plaide en faveur de l'inclusion des Cryptomonnaie dans ce mix, et fournit de nombreuses formules et chiffres pour étayer ses propos. Le renminbi est également mis en avant.

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Les banques centrales semblent réévaluer leurs allocations.rapport récentUne étude du Conseil mondial de l'or a révélé que les achats d'or au troisième trimestre avaient bondi de 18 % sur un an, les banques centrales ayant enregistré un record trimestriel de 400 tonnes (le précédent record était de 241 tonnes au troisième trimestre 2018). Les achats des banques centrales depuis le début de l'année ont atteint 673 tonnes à la fin septembre.plus élevé quetout autre total annuel complet depuis 1967.

Mais ce n'est un Secret que même les réserves d'or sont vulnérables. Le bâtiment de la Réserve fédérale de New York abrite la plus grande réserve d'or monétaire connue au monde, dont une grande partie appartient à des banques centrales étrangères. L'accès aux réserves d'or, qu'elles soient physiques ou papier, n'est pas garanti à 100 %. Le Bitcoin, en revanche, est un actif au porteur qui n'est ni coûteux ni compliqué à stocker en toute sécurité sur le territoire national, à quelques clics d'un marché.

Il est même possible que l'adoption du Bitcoin par les banques centrales des économies émergentes bénéficie du soutien des États-Unis. L'alternative serait des prêts américains aux pays à haut risque, ce qui aurait un coût politique intérieur ; l'expansion des accords de swap non libellés en dollars, comme avec la Chine ; ou l'effondrement de certaines économies émergentes et frontalières. Outre la tragédie Human , nombre d'entre eux sont des exportateurs de matières premières clés.

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Je pensais que l'adoption du Bitcoin par les banques centrales pour leurs réserves interviendrait bientôt, compte tenu des besoins urgents dans certains secteurs de l'économie mondiale. Je réalise maintenant qu'il faudra peut-être du temps pour que les régulateurs adhèrent à cette idée, surtout après le fort malentendu sur la véritable raison de l'effondrement de FTX (c'est-à-dire une fraude, et non des Crypto). Mais il me semble de plus en plus évident que cela se produira, car cela est nécessaire. Le doute et la méfiance semés par le récent scandale des Crypto s'estomperont, et le besoin impérieux de consolider la résilience économique, combiné à une compréhension croissante de la relative simplicité d'un actif convertible en dollars ou en toute autre monnaie à tout moment, encouragera une plus grande acceptation et une plus grande expérimentation.

Nous assisterons probablement également à un effet domino : là où les ONE vont, les autres vont aussi. Ainsi, le monde sera témoin d'un actif né de la base, destiné au commerce de détail, qui deviendra un soutien non seulement pour les banques centrales, mais aussi pour la résilience de nations entières.