Banche centrali e Bitcoin: più vicini di quanto pensi

In mezzo al tumulto delle ultime settimane, è facile perdere di vista ciò che rappresenta il nostro settore: indipendenza e innovazione. Questi due motori fondamentali di prosperità e progresso non sono esclusivi delle Cripto , ma solo in Cripto sono intrecciati e incarnati in asset liquidi.

ONE caratteristica dell'innovazione è la vasta gamma di asset esistenti e che continuano a emergere. Non tutti sopravviveranno, ma quelli che lo faranno avranno il potenziale di avere un impatto sull'intero spettro di influenza economica, dai singoli risparmiatori agli investitori professionisti, dai commercianti alle istituzioni finanziarie, dalle comunità locali alle banche centrali.

Noelle Acheson è l'ex responsabile della ricerca presso CoinDesk e Genesis Trading. Questo articolo è tratto dal suo La Cripto è macro adesso newsletter, che si concentra sulla sovrapposizione tra i mutevoli scenari Cripto e delle macro. Queste opinioni sono sue e nulla di ciò che scrive deve essere preso come un consiglio di investimento.

Banche centrali? Sì. Sebbene non abbiamo ancora esempi chiari di banche centrali che abbracciano le Cripto, non siamo lontani. E il dollaro USA ha solo se stesso da biasimare.

È tragicamente ironico che dopo un periodo di aumento più netto della massa monetaria statunitense nella storia, le nazioni di tutto il mondo stiano soffrendo una grave carenza di dollari. Un paio di giorni fa, il Ghana si è mosso per iniziarepagare le importazioni di petrolio in oroa causa della mancanza di dollari. All'inizio di questo mese, l'agenzia di rating Fitchdeclassato Nigeria dovuto in gran parte alla Politiche della banca centrale di razionamento dell'offerta di dollari USA, che ha portato a scarsità di carburante,voli sospesi E accelerazione dell'inflazione.

Il mese scorso,sono emerse segnalazioni dall'Egittodi una cronica carenza di grano dovuta alla mancanza di dollari con cui pagare grandi spedizioni di grano che sostavano sulle navi nei porti egiziani. Quest'estate, lo Sri Lanka si è trovato nell'impossibilità di pagare il carburante, ha dovutochiudere scuole e uffici E allocazioni prioritarie alle contropartiche poteva pagare in dollari. All'inizio di quest'anno,razionamento del dollarodalle banche keniane hanno portato acarenze alimentarie prezzi alle stelle. La lista continua: lo stress da carenza di dollari in tutto il mondo sta innescando la fame, accelerando le spirali dei prezzi e, in alcuni casi,rovesciare i governi.

Gran parte di questo è politico. La Federal Reserve statunitense ha un sistema di linee di swap che erogano dollari alle banche centrali straniere in caso di necessità. Ma non a tutte le banche centrali: solo Canada, Inghilterra, Giappone, Unione Europea e Svizzera hanno accesso a linee di swap permanenti. In teoria, altri possono ottenerne di temporanee in tempi di crisi, ma persino durante il picco della pandemia, la Fed ha fornito linee di swap solo adue economie emergenti: Brasile e Messico.

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Il peggioramento dei profili di credito dei potenziali debitori in dollari è un fattore di questa mancanza di generosità, così come la preoccupazione che i prestiti statunitensi possano essere utilizzati per ripagare il debito cinese o Finanza le importazioni dalla Russia. E mentre gli Stati Uniti possono venire in soccorso quando l'implosione totale è imminente, come è successo per lo Sri Lanka all'inizio di quest'anno, quell'intervento può comportare condizioni che molte nazioni non sono in grado di soddisfare, ad esempio una maggiore distanza dalla Cina.

Anche detenere asset liquidi in dollari come riserve non è più quello che era una volta. Il sequestro delle riserve russe all'inizio della guerra in Ucraina ha mostrato alle banche centrali che il "bene sicuro" del mondo non è così sicuro come tutti pensavano (per quanto riguarda la volatilità dei prezzi, beh...)

Ora, cosa succederebbe se esistesse un asset monetario resistente al sequestro, non soggetto alle priorità economiche di terze parti e che potesse essere venduto per dollari 24 ore su 24, 7 giorni su 7, 365 giorni all'anno? Oh, aspetta, esiste.

L'attenzione all'idea che le banche centrali detengano Bitcoin sta crescendo. A maggio, l'Alliance for Financial Inclusion ha organizzato una conferenzain El Salvador che ha convocato banchieri centrali e autorità di regolamentazione finanziariada 44 paesi per discutere di finanziamenti alle piccole imprese, inclusione finanziaria e Bitcoin. La maggior parte proveniva da piccoli paesi, ma non tutti: erano presenti rappresentanti di Nigeria, Bangladesh, Pakistan ed Egitto, ognuno dei primi 50 paesi classificati in base al PIL; oltre ad Africa e Asia, la copertura includeva nazioni del Medio Oriente, America Latina e almeno ONE repubblica sovietica.

Anche il mondo accademico si sta impegnando. La scorsa settimana, Matthew Ferranti del dipartimento di economia dell'Università di Harvardha pubblicato un articolo su, avete indovinato, banche centrali e Bitcoin. Tecnicamente il documento riguarda il rischio di sanzioni sulle riserve delle banche centrali ed è ONE dei primi a concentrarsi sull'impatto delle sanzioni prima che si verifichino, tramite copertura e l'effetto risultante sulla composizione delle riserve. Ferranti conclude che il mutevole panorama globale sostiene l'inclusione della Criptovaluta in quel mix e produce un sacco di formule e numeri per sostenerlo. Anche il renminbi riceve un grido di incoraggiamento.

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Le banche centrali sembrano rivalutare le loro allocazioni.rapporto recentedal World Gold Council ha rivelato che gli acquisti di oro nel terzo trimestre sono aumentati del 18% anno su anno, con le banche centrali che hanno rappresentato un record trimestrale di 400 tonnellate (il precedente record era di 241 tonnellate nel Q3 2018). Gli acquisti delle banche centrali per l'anno fino ad oggi hanno raggiunto 673 tonnellate alla fine di settembre,più alto diqualsiasi altro totale annuale a partire dal 1967.

Ma non è un Secret che anche le riserve auree siano vulnerabili. L'edificio della Federal Reserve di New York ospita la più grande riserva monetaria aurea conosciuta al mondo, gran parte del quale appartiene a banche centrali straniere. L'accesso alle riserve auree, fisiche o cartacee, non è garantito al 100%. Bitcoin, d'altro canto, è un bene al portatore che non è costoso o complicato da conservare in modo sicuro sul territorio nazionale, a pochi clic di distanza da un mercato.

È anche possibile che l'adozione di Bitcoin da parte delle banche centrali delle economie emergenti possa avvenire con il supporto degli Stati Uniti. L'alternativa è il prestito degli Stati Uniti ai paesi ad alto rischio, che comporta un costo politico interno; l'espansione di accordi di swap non in dollari, come con la Cina; o il crollo di alcune economie emergenti e di frontiera. A parte la tragedia Human , molti sono esportatori chiave di materie prime.

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Pensavo che l'adozione di Bitcoin da parte delle banche centrali per le loro riserve sarebbe avvenuta presto, data l'urgente necessità in alcune sacche dell'economia globale, ora mi rendo conto che far sì che i regolatori si sentano a loro agio con l'idea, soprattutto dopo l'alto livello di incomprensione di cosa sia in realtà il crollo di FTX (vale a dire, frode, non Cripto), potrebbe richiedere del tempo. Ma mi sta diventando sempre più chiaro che accadrà, perché deve accadere. Il dubbio e la sfiducia seminati dal recente dramma Cripto si ritireranno e il disperato bisogno di rafforzare la resilienza economica, unito a una crescente comprensione della relativa semplicità di un asset che può essere convertito in dollari o in qualsiasi altra valuta in qualsiasi momento, incentiverà una maggiore accettazione e sperimentazione.

È probabile che assisteremo anche a un effetto domino: dove va ONE , andranno anche gli altri. E con questo, il mondo assisterà a un asset che è partito dal basso, dal retail-first, finendo per supportare non solo le banche centrali, ma anche la resilienza di intere nazioni.