La SEC est-elle vraiment le méchant ?

On dit que le temps passe plus vite en Crypto, et je ne suis pas sûr que quiconque le ressente plus que nous, journalistes. Nous sommes chargés de suivre quasiment tout ce qui se passe, et se désintéresser, même quelques jours, peut nous donner un tel sentiment de retard qu'il est impossible de rattraper notre retard.

Je vis cette réalité implacable depuis des mois, entredémêler la chute de FTXet le lancement du nouveau CoinDesk Podcast «Crypto Crooks »Mes vacances n'étaient T vraiment des vacances. J'étais donc extrêmement reconnaissante de pouvoir enfin prendre quelques jours de congé la semaine dernière pour passer du temps en famille et me détendre.

Il s’avère que, comme le dit le vieil adage,J'ai choisi la mauvaise semaine pour arrêter de sniffer de la colle.

Cet article est extrait de The Node, le résumé quotidien de CoinDesk des sujets les plus importants de l'actualité blockchain et Crypto . Abonnez-vous pour recevoir l'intégralité de l'article. newsletter ici.

Alors que je prenais une pause, des Événements exceptionnels, même en termes de Crypto , se sont produits. L'ascension continue de Inscriptions ordinales sur Bitcoina des implications fascinantes et potentiellement majeures, et à un autre moment, ce serait l'histoire la plus importante.

Au lieu de cela, la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine a occupé le devant de la scène avec des mesures coercitives majeures, que beaucoup interprètent comme une tentative brutale de marginaliser l'ensemble du secteur des Crypto . Mercredi matin, elle a également annoncé de nouvelles règles proposées qui empêcheraient les conseillers en investissement agréés (RIA) de collaborer avec de nombreux acteurs. services de garde de Crypto existants.

Après une année au cours de laquelle des fraudeurs et des charlatans ont volé ou détruit des dizaines de milliards de dollars de fonds d'investisseurs, la SEC a concentré une grande partie de sa répression sur des entités que de nombreux vétérans de la Crypto considéreraient comme « les gentils », et sur des services qui sont bien moins manifestement dangereux que ceux qui se sont déchaînés en 2021 et 2022. Cette réalité est riche de nombreuses leçons difficiles sur le modèle plus large de la réglementation américaine de la Crypto et de la finance.

C'est particulièrement vrai pour les actions contre la bourse américaine Kraken, qui a payé 30 millions de dollars dans le cadre d'un règlement avec la SEC et a accepté defermer ses services de jalonnement aux États-UnisPour beaucoup, cette action semble terriblement déplacée : Kraken est un pilier de l’écosystème Crypto depuis une décennie et a toujours été un acteur honnête.

L'outil particulier en questionn'a peut-être pas été structuré de manière idéale – Il semble qu'il était plus vulnérable aux attaques en tant que « titre », car il ne s'agissait T d'un transfert direct de frais pour les stakers. Mais le service CORE fourni était fondamentalement valable et utile pour l'écosystème, et totalement distinct des « plateformes de prêt » comme Réseau Celsius et Voyager Digitalqui a explosé l'année dernière.

Les actions parallèles contre le stablecoin BUSD semblent à peine moins malavisées. La SEC envisagerait de poursuivre Paxos, l'émetteur du stablecoin de marque Binance, que le régulateur considère comme unesécurité non enregistrée. Paxos dit que ce sera le casarrêter l'émission du jetonBinance, la plus grande plateforme d'échange de Crypto offshore, n'a T le même palmarès que Kraken, notamment parce qu'il s'agit d'une entité peu réglementée. Mais Binance est un acteur globalement performant depuis cinq ans.

Plus précisément, le BUSD pourrait être victime d'un flou autour du concept de « stablecoin ». Les régulateurs et les initiés de la Crypto sont probablement encore traumatisés par l'effondrement incroyablement violent du TerraUSD au printemps dernier, un « stablecoin » basé suridées erronées sur la stabilisation algorithmique des prixMais le BUSD est un stablecoin adossé, avec des dollars dans une banque garantissant les rachats.

Il est évident qu'il y a ici une certaine opportunisme politique en jeu. Ces actions interviennent après une année où la SEC n'a pas réussi à détecter ou à prévenir des fraudes massives – une année où, en fait, le directeur de la SEC, Gary Gensler, a été perçu par certains comme inhabituellement proche de ONEun des plus grands fraudeursIl est difficile de ne pas considérer la répression contre Kraken et Paxos comme une sorte de démonstration de force policière contre des cibles de complaisance. La commissaire dissidente de la SEC, Hester Pierce, fait partie de ceux quipartager ce point de vue général.

Mais il est inutile de se plaindre des vertus affichées a posteriori par la SEC : l'agence a le pouvoir et semble peu susceptible de changer de cap de sitôt. Il est plus pertinent de s'engager dans la realpolitik de sa logique opérationnelle que de se plaindre de son injustice. C'est d'autant plus vrai que, eh bien, de nombreuses fraudes Crypto embarrassantes et dommageables ont eu lieu l'année dernière. Comme le souligne Matt Levine de Bloomberg, même les arguments les plus raisonnables contre une réglementation mal placée resteront lettre morte.une fois que les gens perdent suffisamment d'argent.

Il est difficile de contester que la bulle de 2021 a incité les investisseurs, les constructeurs et les médias à alimenter le battage médiatique autour du commerce de détail et à traiter une série d'escrocs comme des héros. L'odeur de l'argent, comme toujours, a émoussé le sens critique et a injecté de l'espoir dans les bouches d'aération.

Ainsi, même si la répression de la SEC risque d'imposer de lourdes charges injustifiées à des entités pourtant largement irréprochables, l'industrie des Crypto dans son ensemble doit néanmoins faire preuve d'introspection et prendre conscience de sa propre responsabilité – et se demander comment mieux marginaliser les fraudes en première ligne lors du prochain retour de la crypto-manie de masse. De toute évidence, nous ne pouvons T compter sur les régulateurs pour faire les choses correctement.