Les confins de Aragon

La jeune femme vous fixe à travers une porte. Ses yeux se plissent et elle baisse la tête. Puis une main referme la porte. De toute évidence, quelque chose de sinistre se trame. C'est le capitalisme, vous informe la voix fluette d'un homme.

Après Aragon ait levé 25 millions de dollars lors du lancement de son jeton en 2017, ONEune des premières choses qu'ils ont faites avec cet argent a été de commander un vidéo révolutionnaire-chic Avec de gros cigares, un samizdat granuleux et un groupe de jeunes déterminés marchant comme Frodon vers une grande porte bleue de blockchain. C'est vaguement ridicule, mais aussi attachant. Je suis nostalgique en le regardant. C'était Aragon dans sa jeunesse. Et maintenant, il est sur le Verge de disparaître.

Joshua Tan dirige la recherche àMétagov, un collectif de recherche sur la gouvernance.

Deux jeunes hackers, Luis Cuende et Jorge Izquierdo, ont lancé Aragon dans la foulée de la première DAO. Aragon était la première plateforme DAO : un outil permettant aux utilisateurs de créer leurs propres DAO. Portés par l'enthousiasme suscité par les Crypto, ils ont collecté une somme importante grâce au financement participatif et produit du code. Ce code a permis de réaliser des avancées, comme sécuriser la gouvernance de Lido et donc un tiers de la participation sur Ethereum. Mais le renouvellement de l'équipe, la paralysie de la gouvernance et des erreurs opérationnelles ont fait chuter le produit par rapport au reste du secteur.

Alors que le produit a échoué, les fonds issus du lancement du jeton étaient gérés par l'Association Aragon , une association suisse à but non lucratif, et ont atteint plus de 200 millions de dollars grâce à la Rally de l' ETH. Lors d'une transition de gouvernance planifiée de l'Association Aragon vers la DAO Aragon , des investisseurs activistes (ou « raiders de la gouvernance », comme certains aiment les appeler) ont pris le contrôle de la DAO et ont commencé à faire pression pour la liquidation de la trésorerie contrôlée par l'association. Cette attaque, exacerbée par des tensions internes au sein du conseil d'administration de l'association, a déclenché des manœuvres juridiques et financières complexes, qui ont récemment abouti au retrait d'environ 75 millions de dollars de l'écosystème, ainsi qu'à la liquidation effective de l'association, de la DAO et du jeton. Pour l'instant, Aragon , affaibli, survit sous la forme d'une nouvelle association financée par une réserve de fonds issue de la liquidation.

Comment Aragon est-il arrivé ici ?

En un ONE récit, Aragon raconte comment un groupe d'enfants a appris à leurs dépens que bâtir un nouvel ordre mondial T à rédiger un livre blanc ou à réaliser une vidéo soignée. On y trouve une pointe d'ironie dramatique et un soupçon de tragédie grecque : un projet annonçant une révolution contre le capitalisme, terrassé par un capitalisme débridé, dont les germes de la chute ont été semés au moment même de son apogée.

La leçon déprimante pour les autres constructeurs : devenez riche, partez.

Je n'aime T cette histoire. Elle est facile et paresseuse : facile parce qu'elle est typique des projets Crypto, et paresseuse parce que tout cynisme est paresseux.

Un soupçon de tragédie grecque : un projet annonçant une révolution contre le capitalisme abattu par un capital incontrôlé

Dans une autre version, Aragon est un thriller d'entreprise high-tech mettant en scène un réseau obscur d'anonymes vénaux, une bataille acharnée pour Analyses publique et des sommes d'argent colossales gagnées et perdues. L'histoire d'Aragon a révélé une dure vérité : les DAO sont aussi vulnérables aux jeux de pouvoir que n'importe quelle entité traditionnelle.

Mais cela a également mis en évidence la manière dont la gouvernance fonctionne réellement sur la chaîne et la manière dont elle pourrait fonctionner mieux.

Aragon, la DAO, était déployée, organisée et motivée comme une entreprise, et de nombreux arguments en faveur de sa liquidation découlaient de la manière dont nous justifions les décisions concernant les entreprises et autres entreprises à but lucratif. Aragon sous-performait ; sa valeur comptable dépassait sa capitalisation boursière, et devait donc être liquidée. En ce sens, les actions des raiders étaient prévisibles et justifiables, tout comme des Marchés financiers performants devraient laisser une place aux investisseurs activistes.

J’aimerais que cette crise soit l’occasion de réexaminer le rôle de ces investisseurs activistes, tout comme leGuerres de courbesou les récentes retombées entreAave et Llama Nous avons ainsi pu réévaluer le rôle des délégués professionnels. Wall Street a réagi aux OPA hostiles des années 1980 par une série de pilules empoisonnées (des mécanismes dissuadant un actionnaire de prendre une participation trop importante dans une entreprise) et d'autres politiques qui ont concentré le pouvoir au sein des équipes de direction et réduit le dynamisme du capital sur ces Marchés. Mais ce ne sont pas les seules options pour se prémunir contre les « raiders des DAO ». Par exemple, nous pourrions introduire davantage de mesures de Déclaration de transparence et de protection des jalonnements pour les grands investisseurs, ou mettre en place des rachats gérés par la communauté, créant une version décentralisée des défenses du « chevalier blanc », où un investisseur privilégié rachète le raider.

La leçon :beaucoup a été dit à propos des limites du vote par pièces, mais si vous avez recours au vote par cryptomonnaie, il est important de bien le faire. Les DAO ne sont pas des entreprises, mais celles qui sont des entreprises devraient investir dans une bonne gouvernance d'entreprise. La décentralisation ne peut servir d'excuse à l'exploitation.

Deux technologies

À son niveau le plus profond, Aragon est l’histoire de deux technologies.

Aragon DAO avait codifié à travers son jeton un ensemble d'incitations d'entreprise : les détenteurs de jetons voulaient maximiser les rendements, les membres de l'équipe voulaient faire progresser leur Offres d’emploi, les opérateurs de blockchain sous-jacents voulaient leurs honoraires.

Mais l'Association Aragon , une association suisse à but non lucratif, était organisée autour d'une mission, avec un conseil d'administration légalement et éthiquement responsable de sa réalisation. Que devait l'association, légalement et éthiquement, aux détenteurs de jetons d' Aragon DAO ? Question moins fréquente : que devaient les détenteurs de jetons d'un contrat intelligent particulier à la mission d'une entité juridique suisse ? Ce contrat intelligent avait-il lui aussi une mission ?

La gouvernance d'Aragon n'a pas permis de résoudre le conflit sous-jacent entre profit et mission, mais son échec n'était pas prévisible. Les entreprises modernes ont à la fois des conseils d'administration et des « tokens ». Nombre de ces conseils sont chargés de missions allant au-delà de la simple recherche de profit, de Patagonia à Bosch en passant par OpenAI, tandis que les « tokens » contribuent à définir les motivations sous-jacentes de l'équipe de direction et à soutenir les ambitions du conseil et de l'équipe face à la réalité (et aux opportunités) du marché.

Gérer ces entités n'est pas chose aisée. Les incitations peuvent être directement intégrées au code et à la loi, mais les énoncés de mission, même inscrits dans les statuts ou le tableau de capitalisation, ne sont solides que grâce à la volonté du conseil d'administration ou à la culture d'équipe. Les missions évoluent également ; souvent, elles doivent évoluer.

Le défi de gouvernance est particulièrement difficile pour les entités composites : une organisation à but non lucratif qui possède une société à but lucratif, une fondation qui finance une équipe de développement ou une DAO qui évolue plus ou moins dans un cadre juridique précaire. Mais c’est faisable ; cela a déjà été fait.

En 2017, le lancement du jeton Aragon a été réalisé par une association estonienne. L'argent a ensuite été transféré à une association suisse, qui en a assuré la gestion. Aujourd'hui, entre 10 et 50 millions de dollars seront transférés à une troisième association, en attendant les résultats de la liquidation.

Ce nouvel Aragon, sans fondateurs, sans token, devra décider de ses activités, puis bâtir une organisation – un conseil d'administration, une équipe et une gouvernance – capable d'y parvenir. Que fera-t-il alors ?

De toute évidence, Aragon pourrait continuer à faire ce qu'il faisait déjà : financer une équipe de développement pour KEEP à construire sur la pile open source Aragon existante — auquel cas l'équipe devra faire face à des questions difficiles sur la durabilité du produit et la taille du marché.

Elle pourrait se transformer en une fondation investissant dans un large éventail de DAO et de projets DAO, devenant ainsi à l'écosystème DAO ce que la Fondation Uniswap est à Uniswap , mais sans bénéficier de l'adéquation produit-marché d'Uniswap. Aragon pourrait se réorganiser en un laboratoire de recherche de haute technologie pour les DAOs'apparentant à DeepMind ou OpenAI, plutôt qu'à une boutique de produits, avec toutes les possibilités de spin-off qui en découlent — comme il commençait à le faire avec sonÉquipe ZK.

Dans une perspective plus folle, elle pourrait utiliser sa trésorerie pour racheter des DAO et leurs outils, devenant ainsi une sorte de banque nationale pour les DAO. Ou bien, elle pourrait se retirer complètement du financement et se concentrer uniquement sur la communication des valeurs et le développement d'une communauté open source, à l'instar de la Fondation Linux, ou de ce que la Fondation Bitcoin a tenté de faire pour Bitcoin.

Ce Aragon ne peut pas faire, c'est servir de chèque en blanc à un petit groupe d'initiés. Il a une mission. Des fortunes et des Offres d’emploi peuvent se construire et se défaire dans le cadre de cette mission. Les Marchés fluctuent. Les DAO peuvent perdurer. posséder 50 % de l'économie mondiale, avec Aragon en tête. Les DAO pourraient aussi s'avérer être une lueur d'espoir dans la bulle Crypto. Mais la mission demeure ; c'est pourquoi Aragon demeure. La leçon est simple : si vous êtes une association à but non lucratif, agissez comme une association.

Il faudra du temps au nouvel Aragon pour comprendre. En attendant, il devrait constituer un groupe de réflexion, faire preuve de bonne volonté et nourrir un rêve.

Bonne chance. Tu vas y arriver.