La transition des cryptomonnaies : rapatrier les capitaux à l'étranger

Le monde des cryptomonnaies et des actifs numériques est actuellement en transition, passant d’un monde d’innovation largement non réglementé à un monde beaucoup plus réglementé et structuré de grandes entreprises et d’offres de produits organisées.

L’opportunité offerte par les actifs numériques basés sur la blockchain est énorme car, aussi importants qu’ils puissent paraître, les actifs offshore ne représentent qu’une part assez faible du total des actifs mondiaux.

Paul Brody est le leader mondial de la blockchain chez EY et chroniqueur CoinDesk .

On estime que la planète Terre compte environ 700 000 milliards de dollars d'actifs financiers et commerciaux. Ce montant comprend environ 100 000 milliards de dollars en Marchés, 100 000 milliards en obligations, 100 000 milliards de dollars en dépôts bancaires et plus de 350 000 milliards de dollars en immobilier. C'est exactement ce qu'il faut pour acheter un appartement de deux chambres à San Francisco. Sur ce total, l'écosystème blockchain représente environ 2 000 milliards de dollars, auxquels s'ajoutent environ 20 000 milliards de dollars en matières premières.

Sur ces quelque 700 000 milliards de dollars, environ 685 000 milliards sont considérés comme des actifs « onshore », c'est-à-dire détenus par des personnes et des entités résidant officiellement et de manière responsable dans les pays où elles opèrent ou existent. Selon les estimations de l'Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE), l'ensemble des actifs offshore s'élève à environ 12 000 milliards de dollars. C'est une somme considérable, mais au regard des actifs mondiaux, c'est une goutte d'eau dans l' OCEAN, moins de 2 % du total. À l'heure actuelle, ces 2 % sont relativement peu, voire pas du tout, réglementés, et une part importante est constituée de cryptomonnaies.

Aussi important soit-il, ce n'est pas grand-chose comparé aux vastes quantités d'argent qui résident sur les Marchés structurés et réglementés. Une grande partie des actifs liquides mondiaux est gérée par des institutions réglementées. CalPERS, le fonds de pension des employés de l'État de Californie, gère à lui seul près de 500 milliards de dollars. TIAA-CREF, qui représente environ 5 millions d'enseignants actifs et retraités aux États-Unis, gère 1 300 milliards de dollars supplémentaires. C'est plus que l'ensemble du marché des crypto-actifs aujourd'hui, et aucune de ces deux entreprises ne peut réaliser d'investissements importants T une réglementation stricte.

La structuration et la réglementation du secteur des actifs numériques basés sur la blockchain engendrent un afflux de capitaux et transforment le secteur. Les données disponibles montrent clairement que nous n'en sommes qu'aux prémices de cette transformation. Parmi les 10 principales plateformes d'échange de Crypto , sept sont basées dans des environnements offshore comme les Seychelles ou les Îles Vierges britanniques, et représentent 80 % du volume actuel de Crypto au comptant (au 21 février, selon CoinGecko).

Si vous allez lire des rapports sur la répartition des actifs, vous T pouvez même pas trouverUne catégorie axée sur les cryptomonnaies. Quelques fonds de pension européens ont des allocations explicites pour les matières premières et les métaux précieux, mais l'écrasante majorité des actifs gérés relèvent encore de catégories fondamentales comme les actions, les obligations et l'immobilier. Autrement dit, nous n'avons fait qu'effleurer les futures allocations probables aux actifs numériques et aux cryptomonnaies.

Soyons clairs : il ne faut pas confondre l’argent non réglementé ou offshore avec l’activité criminelle. Ces deux activités sont distinctes, même si certains pourraient vouloir les confondre. Cependant, il faut s’attendre à ce qu’à mesure que le contrôle réglementaire s’étend, la majeure partie de la nouvelle croissance nette des transactions et des volumes provienne d’entreprises onshore faisant affaire avec des homologues réglementés dans les fonds de pension, les banques et le capital-investissement.

Cela ne signifie T que la composante offshore de l'activité est vouée à disparaître ou à l'échec, mais que les entreprises locales et réglementées seront probablement les principales bénéficiaires de la prochaine vague de croissance. Et pour les entreprises de ce secteur, il n'a jamais été aussi important d'être présentes sur les Marchés locaux avec les régulateurs locaux.

Ce défi concerne la plupart des plus grandes plateformes d'échange de Cryptomonnaie au monde : presque toutes sont basées sur des Marchés offshore comme les Seychelles, les Bahamas ou les Îles Vierges, par exemple. Aujourd'hui, les sociétés offshore dominent la liste des plus grandes plateformes d'échange de Cryptomonnaie . Je parie que cela ne durera T .

À mesure que la réglementation évolue, le centre de gravité des échanges va se déplacer de l'offshore vers l'onshore. À l'heure actuelle, il n'y a quasiment aucun chevauchement entre ces écosystèmes offshore et onshore ; en d'autres termes, presque aucune entreprise proposant des services offshore n'a réussi à s'adapter aux réglementations onshore et à s'implanter sur ces Marchés.

La transition à venir T à déterminer le centre de gravité de l'activité ; elle concerne également les acteurs dominants du secteur. Pour les entreprises qui dominent aujourd'hui le marché, le défi est clair : pénétrer les Marchés réglementés, sous peine de voir leur importance diminuer à l'avenir.