Gary Gensler affirme que les Crypto sont un « Far West ». D'autres y voient du pur capitalisme.

Gary Gensler, du haut de son poste de régulateur à la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine, plaide pour une surveillance accrue des Crypto. Il qualifie le secteur de « Far West », invitant à des comparaisons avec l'époque du capitalisme frontalier.

C'est une belle métaphore. Est-elle APT? Les Crypto sont indiscutablement liées au système financier dans son ensemble. Et certains pourraient arguer qu'en raison d' une Juridique monétaire accommodante et d'une surabondance d'argent liquide bon marché, les Crypto se trouvent au cœur de la finance. franges de quelques portefeuillesde ces investisseurs qui cherchent àsurpasser le marché.

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Mais si les Crypto sont sur la carte, c'est parce que le marché l'a rendue possible. Avec des rendements sur les liquidités NEAR de zéro, « courbe de risque » a changé – les actions sont les nouveaux comptes d’épargne, les mèmes les nouvelles actions et la Crypto le nouveau pari pour capital-risqueLes gens doivent être payés pour économiser.

La relation des cryptomonnaies avec le capitalisme débridé est complexe. Une interprétation charitable est que l'industrie est attachée à ses racines libertaires. L'expérimentation est bienvenue, et elle s'accompagne de risques et de bénéfices démesurés. C'est pourquoi la réglementation est souvent perçue avec dérision ou suspicion, entre « le code fait loi » et « les règles doivent être plus claires ».

« Les Crypto se présentent aujourd'hui à la fois comme une marginalité du Far West et comme l'avenir inévitable de la Finance traditionnelle. Mais la volatilité et le risque tolérables à la marginalité ne le sont T forcément au CORE de la finance », explique Rohan Grey, professeur adjoint de droit à l'Université Willamette.

Le régime économique dominant actuel aux États-Unis est théoriquement capitaliste, mais en pratique, il s'agit d'une réalité bien différente. Les acteurs gouvernementaux et la Réserve fédérale non élue ont depuis longtemps pour mission de sélectionner les gagnants du marché.parfois directementLa réglementation est souvent traitée commeun fossé Pour les puissants acteurs en place. Si la Crypto est le Far West, la Finance traditionnelle est le protectionnisme, le copinage et la décadence de l'Europe occidentale du début de l'ère moderne.

En comparaison, les Crypto sont un exemple classique de « libre entreprise ». Il s'agit d'une architecture financière mondiale accessible à toute personne disposant d'un accès à Internet. Elle fonctionne 24 h/24 et 7 j/7, est liquide et ses gagnants et ses perdants sont déterminés par les règles du jeu. À ce jour, il existe peu d'intermédiaires pour gérer les conséquences négatives.

Lorsque des crises de liquidité surviennent, les gens deviennentliquidéDes entreprises font faillite. Les marchés boursiers chutent. Les gens perdent proportionnellement aux risques qu'ils prennent. Ce sont les forces du marché qui fonctionnent selon les règles. Des gens peuvent être blessés.

« Cet espace Crypto est désormais d'une taille telle que, sans ces protections des investisseurs offertes par les lois bancaires, d'assurance et de valeurs mobilières et la surveillance du marché, je pense que quelqu'un va être blessé », a déclaré Gensler au Financial TimesMercredi. « Beaucoup de gens risquent d'être blessés. »

Récemment, dans le Crypto, plusieurs cas ont été observés où des acteurs malintentionnés ou ambigus ont profité du malheur d'autrui. Les plateformes dites décentralisées sont souvent plus centralisées qu'elles ne le paraissent, laissant des portes dérobées exploitables par des personnes compétentes. De plus, le code écrit à la hâte est souvent truffé d'erreurs involontaires.

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Prenons l'exemple du pirate informatique de POLY Network, qui a volé 600 millions de dollars à un protocole de prêt décentralisé, en exploitant un code mal écrit. Par un étrange retournement de Événements, le pirate a décidé de restituer les fonds. fonds volésLes circonstances entourant cette affaire sont obscures, mais il semble que les parties concernées aient trouvé une solution à l’amiable.

Ce phénomène se produit de plus en plus fréquemment dans le Crypto. Dans le cas de POLY Network, le pirate informatique craignait peut-être d'être dénoncé aux autorités financières, ce qui semblait plausible – un argument en faveur de l'État régulateur. Mais le ou les pirates informatiques craignaient peut-être aussi une atteinte durable à la réputation du secteur ou réalisaient que leurs fonds volés étaient mis sur liste noire et rendus inutilisables par les plateformes d'échange. Autrement dit, les forces du marché étaient à l'œuvre.

Dans une situation similaire, ONE impliquant le géant financier Citigroup et la société de cosmétiques Revlon, une gros doigtL’erreur a coûté à la banque près de 500 millions de dollars – sans recours.

En 2018, alors qu'il enseignait au Massachusetts Institute of Technologies, Gensler a souligné l'importance de « se marier »Technologies financières innovantes et réglementation. Il a récemment déclaré que la majorité des cryptomonnaies seraient probablement des valeurs mobilières, ce qui signifie que de vastes pans de ce marché de 2 000 milliards de dollars seraient sous la responsabilité de la SEC.

J'apprécie Gary Gensler. Professeur au MIT, il a cité des extraits importants des courriels de Satoshi. Il semble sincèrement préoccupé par la stabilité financière et la protection des consommateurs. Sa cohérence est remarquable : lors de cette même conférence, il semblait vexé que la Commodity Futures Trading Commission ait ajouté « suffisamment décentralisé » à son vocabulaire, une qualification opaque et a posteriori relative à l'offre initiale de cryptomonnaies Ethereum . Il craint que cette norme ne soit appliquée de manière inégale à d'autres plateformes de contrats intelligents basées sur les cryptomonnaies à l'avenir.

Mais il est légitime de soutenir que les Crypto doivent et peuvent être indépendantes du système économique actuel. Comme l'écrivait récemment The Economist, le rôle de l'État sur les Marchés est de garantir les droits de propriété. Les Crypto constituent une grande expérience consistant à céder ce territoire aux blockchains. S'approprier ses clés implique d'assumer les risques associés.

Tout le monde n’est pas d’accord.

« La Cryptomonnaie démontre la nécessité d'une réglementation, car il est aussi rentable d'être contraire à l'éthique que de ne pas être éthique sous n'importe quelle autre forme de capitalisme. Tous les flics sont des salauds, mais les seuls salauds qu'une société civile devrait tolérer sont les policiers financiers », a déclaré Bryce Weiner, un créateur de blockchain merveilleusement chaotique, sur Telegram.

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Grey, de Willamette, a suggéré que la Crypto pourrait désormais fonctionner selon ses propres règles, mais a expliqué que c'était parce qu'il s'agissait encore d'un marché de niche. « Je le décrirais plutôt comme "oublier les douloureuses leçons de l'histoire pour pouvoir les Guides à la dure" », a-t-il déclaré.

Gensler se prépare peut-être au jour où la Crypto T sera plus seulement à la périphérie, mais au cœur même du capitalisme.

« Si les perspectives de retraite de la personne moyenne étaient liées à l'état de la Crypto comme c'est le cas aujourd'hui pour le S&P 500, alors il serait fort probable qu'un ralentissement important soit considéré comme socialement inacceptable et conduise à une intervention gouvernementale », a déclaré Grey.

"Pur" capitalismepromet quelque chose d'impitoyable, mais s'en tient à ses propres règles. Dommage que ce soitn'a jamais été essayé. Même pas dans le Far West.