Comment Hong Kong se prépare à réguler les stablecoins

Fin janvier, l'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) a indiqué qu'elle pourrait exiger des entreprises qu'elles KEEP à leur activité principale et qu'elles aient une entité constituée localement à Hong Kong si elles souhaitent obtenir des licences de stablecoin, selon son conclusions de la consultation.

La position actuelle de la HKMA est que les stablecoins doivent être entièrement garantis par des actifs liquides de haute qualité (que la HKMA n'a pas encore détaillés) et être échangeables contre leurs monnaies fiduciaires de référence au pair. Dans ce cadre, les cryptomonnaies algorithmiques et d'arbitrage sont de fait interdites.

L'effondrement de Terraform Labs et lastablecoin algorithmique UST L’année dernière a incité les régulateurs du monde entier à se concentrer sur la réglementation des pièces stables.

Réglementation des stablecoins à Hong Kongpourrait arriver dès cette annéeLe régime proposé couvrira les entités qui commercialisent ou opèrent activement à Hong Kong. Il augmentera également le nombre de licences requises par un émetteur.

CoinDesk a contacté la HKMA pour lui demander si les émetteurs de stablecoins non hongkongais comme Tether seront réglementés dans le cadre de son prochain régime.

Un représentant de la HKMA a déclaré que « le traitement réglementaire des différents types d’actifs virtuels dépendrait, entre autres, de leurs structures réelles et de leurs détails opérationnels ».

« Nous poursuivrons nos discussions en cours avec l'industrie en vue d'adopter une approche pragmatique, agile et basée sur le risque pour réguler les stablecoins », a déclaré le représentant, ajoutant que le régulateur « mènera de nouvelles consultations sur les détails granulaires ».

Les fournisseurs de portefeuilles obtiennent désormais une licence de « fournisseur de services de fiducie ou d’entreprise », mais dans le cadre du nouveau régime, ils auront probablement besoin d’une licence de portefeuille stablecoin.

Les émetteurs de pièces stables largement utilisées comme Tether (USDT) pourraient devoir créer une entité constituée localement.

CoinDesk a contacté les émetteurs de stablecoins Tether et Paxos pour obtenir leurs commentaires. Au moment de la publication de cet article, ils n'avaient pas répondu à nos questions concernant leur intérêt à être réglementés par le régime proposé.

Un porte-parole de Circle n'a pas répondu directement à une question sur l'intérêt de la société pour obtenir des licences de stablecoin à Hong Kong, mais a déclaré qu'elle avait « été en discussion avec les régulateurs du monde entier sur les développements réglementaires des stablecoins ».

Quelle est sa position ferme ?

Il y a une chance que la HKMA assouplisse sa position carla ville essaie d'accueillir les talents et KEEP sa position de centre financier international.

La HKMA a pour mission d’assurer la stabilité du système financier de Hong Kong, mais elle joue également un autre rôle dans la promotion de l’économie.

Les entreprises de Crypto n'étaient pas les seules à participer aux consultations. Il n'est donc pas surprenant que les banques traditionnelles et virtuelles, en concurrence pour recruter des clients particuliers et des entreprises impliquées dans les paiements transfrontaliers, aient toutes fait part de leurs commentaires au régulateur.

Ken Lo, directeur de la stratégie de HKbitEX, a déclaré qu'il y avait également la question de « comment les pièces stables peuvent être utilisées pour faciliter la prochaine ère de paiement », soulignant la force des services bancaires de gros et commerciaux dans la ville.

Michael Wong, associé du cabinet d'avocats Dechert, a déclaré qu'à en juger par les discussions précédentes avec la HKMA sur le régime des fonds de capital-investissement, le régulateur adoptera une position commercialement favorable pour « faire en sorte que cela fonctionne à la fois pour le secteur et également du point de vue de la protection des investisseurs ».

Entité constituée localement

« S'ils souhaitent adopter une approche favorable au secteur, ils ne devraient T exiger que l'émetteur soit constitué à Hong Kong », a déclaré Wong. L'enregistrement d'une société non hongkongaise à Hong Kong est simple, a-t-il précisé.

Exiger des entités étrangères qui ont déjà émis des pièces stables de créer une entité à Hong Kong, puis d’émettre des pièces stables à partir de cette entité créerait des complications.

Légalement, les investisseurs détenant des pièces stables émises par l'entité de Hong Kong ne pourraient s'en prendre qu'à cette entité, et non à ses autres entités, a déclaré Wong.

La liquidité pourrait également poser problème. Si seul un petit marché utilisait le stablecoin émis par l'entité hongkongaise de l'émetteur, cela pourrait également affecter les paires de trading, a déclaré Jason Chan, associé principal chez Dechert.

Activité principale

La position actuelle de la HKMA signifierait que les bourses devraient séparer leurs activités d’actifs virtuels de leurs activités de stablecoin.

En raison de l'obligation de ségrégation, les entreprises devront faire face à des coûts supplémentaires. « Chaque fois que vous souhaitez échanger, disons 0,1 Bitcoin, vous devez payer des frais de GAS pour les FORTH avec les dépositaires », a déclaré Tim Byun, responsable des relations gouvernementales mondiales chez OKX.

Byun a déclaré qu'il existe d'autres moyens de KEEP l'accent sur la protection des consommateurs et de garantir que les bourses n'exploitent T un système de réserve fractionnaire dans lequel elles prêtent les fonds des clients.

Il a souligné l’utilisation par OKX des arbres Merkel et son engagement à procéder à un audit cette année.

« Déplacer rapidement l’ensemble du secteur des Crypto vers le monde traditionnel des valeurs mobilières, c’est comme enfoncer une cheville carrée dans un trou rond », a déclaré Byun.

Mise à jour (22 février 2023 11h56 UTC) :Ajoute une réponse de Circle.