Comprendre la Technologies derrière les échanges décentralisés

Les conseillers financiers connaissent parfaitement la Finance traditionnelle et son fonctionnement. Les sociétés de conseil en investissement agréées sont clientes de dépositaires comme Fidelity, Schwab et IBRK, qui entretiennent des relations avec des bourses comme le New York Stock Exchange et le Nasdaq.

Les titres individuels sont négociés en bourse, et les portefeuilles de titres sont détenus auprès de dépositaires. Les clients des entreprises disposent d'un accès par connexion aux plateformes développées par les dépositaires, et les conseillers peuvent gérer ces actifs par l'intermédiaire de ces derniers. C'est ainsi que fonctionne le système financier traditionnel depuis des décennies.

Finance décentraliséeLa DeFi, en revanche, est très différente. Il est important que les conseillerscomprendre ce nouveau système afin qu'ils soient prêts à l'expliquer aux clients et à aider à faire des recommandations sur les actifs Crypto .

Cet article a été initialement publié dansCrypto pour les conseillers, La newsletter hebdomadaire de CoinDesk définissant la Crypto, les actifs numériques et l'avenir de la Finance. Inscrivez-vous icipour le recevoir dans votre boîte mail chaque jeudi.

Au CORE de la DeFi se trouvent les échanges décentralisés, ou DEX en abrégé. (J'ai écrit sur le l'importance des DEX dans la newsletter de la semaine dernière, pour la deuxième partie de cette série continue surcomprendre la DeFi.) Les DEX facilitent le trading d’actifs numériques pour les utilisateurs du monde entier.

Contrairement aux bourses centralisées comme le NYSE, les DEX n'utilisent T le système de carnet d'ordres, utilisé depuis des décennies et qui, à vrai dire, continue de bien fonctionner aujourd'hui. Si les DEX T ce système éprouvé, c'est parce qu'il nécessite une équipe centralisée et une Technologies performante. Ils utilisent plutôt contrats intelligentspour faciliter les échanges. Le contrat intelligent qui régit les échanges sur un DEX est appelé « pool de liquidité ».

Lire led'abord et deuxièmeparties de cette série sur la compréhension de DeFi.

Qu’est-ce qu’un pool de liquidités, exactement ?

Un pool de liquidité est simplement un pool d'actifs verrouillés, régi par un contrat intelligent (ou un morceau de code logiciel), utilisé par le DEX pour échanger des Crypto (souvent appelé « swapping »). Les pools de liquidité sont participatifs, ce qui signifie que les actifs appariés qui les composent ne sont pas mis en gage par une seule personne ou institution. Fidèles au style décentralisé et populaire des Crypto, les pools de liquidité naissent des contributions de la communauté Crypto . On peut les considérer comme un gigantesque pot d'actifs appariés facilitant les échanges entre devises.

Que sont les teneurs de marché automatisés ?

Les pools de liquidité sont régis parteneurs de marché automatisés, ou AMM, code logiciel qui régit et automatise le processus d'échange d'actifs et de fourniture de liquidités, et qui permet de négocier des actifs numériques sur un DEX en utilisant le pool de liquidités. Sur les plateformes équipées d'AMM, les utilisateurs n'échangent T avec une autre contrepartie (pensez à l'acheteur et au vendeur dans le système traditionnel de carnet d'ordres) ; ils négocient plutôt contre le pool d'actifs appariés.

Pour comprendre les AMM, ONE faut comprendre la formule mathématique qui se trouve au CORE de l’AMM :

X * Y = k

Dans unarticle de blogécrit parVitalik Buterin, cofondateur Ethereum, il a proposé la formule AMM, et peu après, les protocoles AMM sont nés. Dans cette formule,Xreprésente le jeton A,Yreprésente le jeton B, etkreprésente un équilibre constant entre les deux jetons.

Dans un pool de liquidité de deux actifs appariés, si le prix deXaugmente, le prix deYdiminue, et donc la constante,k, reste inchangé. Ce n'est que lorsque de nouveaux actifs sont mis en gage dans le pool de liquidité que le volume total du pool augmente. Cette formule régit le pool de liquidité et crée un équilibre entre les prix des jetons. L'achat du jeton A augmentera son prix, tandis que la vente du jeton A le diminuera. L'inverse se produira pour le jeton B dans le pool de liquidité.

Un autre élément des AMM est la fonction d'arbitrage. Ces contrats intelligents sont capables de comparer les prix des actifs appariés de leurs propres pools avec ceux de l'écosystème DeFi. Si le prix varie trop, l'AMM incitera les traders à exploiter les erreurs de prix de la liquidité native et des pools externes, ce qui permettra à l'AMM natif de retrouver son équilibre.

Comprendre l'agriculture de rendement

Non seulement les AMM incitent les traders à arbitrer les prix entre les pools, mais les pools de liquidité eux-mêmes incitent les participants à mettre en gage des actifs dans les pools.Agriculture de rendement est un moyen populaire de générer des revenus dans l'écosystème Crypto et offre une opportunité intéressante aux détenteurs de jetons de générer un rendement au lieu de s'appuyer uniquement sur l'appréciation des prix.

Lorsqu'un individu met en gage des actifs appariés dans le pool de liquidités, il commence à générer des récompenses tokenisées. Lorsqu'un utilisateur souhaite échanger des actifs via un pool, celui-ci facture une petite commission à l'utilisateur afin de faciliter l'échange. Cette commission est ensuite versée aux personnes ayant mis en gage leurs actifs. Cette commission est souvent versée sous forme de « remise ».jeton de fournisseur de liquidité (LP).

Par exemple, un utilisateur peut mettre en gage des actifs dans un pool de liquidités sur une plateforme d'échange décentralisée, comme PancakeSwap. Le gageur génère un rendement sur l'actif mis en gage, déterminé par l'AMM, et en échange de la liquidité fournie, l'utilisateur est rémunéré en CAKE, le jeton LP natif créé par PancakeSwap. L'utilisateur peut ensuite vendre son jeton LP contre tout autre jeton de son choix.

À quoi faut-il faire attention ?

La prudence est de mise en matière de yield farming. Les nouvelles paires d'actifs, très peu liquides, incitent souvent les particuliers à contribuer au pool en offrant un rendement très élevé. Ces paires et pools sont souvent nouveaux, et les utilisateurs sont exposés à un risque accru de fraude ou de vol. La plupart des nouveaux pools constituent un moyen attrayant pour les acteurs malveillants de réaliser une arnaque à la sortie appelée « exit scam ».tirage de tapis. " C'est unarnaqueoù les créateurs de projets collectent des jetons auprès de la communauté, puis abandonnent le projet sans rembourser les jetons.

Une autre forme de risque est appeléeperte impermanente, qui se produit principalement pendant une période deforte volatilité, quelque chose assez courant dans la CryptomonnaieLorsque le prix d' un jeton d'un pool fluctue significativement par rapport à celui des autres jetons et que les fournisseurs de liquidités décident de retirer des actifs du pool, les personnes ayant mis en gage des actifs peuvent se retrouver avec une contribution inférieure à leur contribution initiale. Si le fournisseur de liquidités décide de KEEP les actifs dans le pool, il est possible que la valeur de liquidité revienne à l'équilibre avec le temps et une baisse de la volatilité.

Naviguer dans un nouveau système

Alors, comment un conseiller est-il censé naviguer dans ce tout nouveau système d'échange d'actifs, de décentralisation et d'agriculture de rendement, et lerisques associésIl est important de savoir que le système financier traditionnel n'est T près de disparaître. Cependant, Technologies blockchain Les moteurs de la DeFi sont extrêmement attrayants, tant pour les utilisateurs que pour les fournisseurs du secteur Finance .

Les conseillers doivent comprendre le fonctionnement de cette Technologies et se préparer à la croissance du secteur de la DeFi au cours des prochaines années. Les gains d'efficacité et de coûts sont attractifs pour les consommateurs et amélioreront l'expérience utilisateur de nos clients.