Compreendendo a Tecnologia por trás das trocas descentralizadas

Os consultores financeiros estão muito familiarizados com Finanças tradicionais e como a indústria funciona. Firmas de consultoria de investimentos registradas são clientes de custodiantes como Fidelity, Schwab e IBRK que têm relacionamentos com bolsas como a New York Stock Exchange e a Nasdaq.

Títulos individuais são transacionados em bolsas, e portfólios de títulos são mantidos com custodiantes. Clientes de empresas têm acesso de login às plataformas construídas por custodiantes, e os consultores podem gerenciar esses ativos por meio do custodiante. É assim que o sistema financeiro tradicional funciona há décadas.

Finanças descentralizadas(DeFi), no entanto, é muito diferente. É importante que os consultoresentenda esse novo sistema para que estejam preparados para explicar isso aos clientes e ajudar a fazer recomendações sobre Cripto .

Este artigo foi publicado originalmente emCripto para consultores, boletim semanal da CoinDesk que define Cripto, ativos digitais e o futuro das Finanças. Inscreva-se aquipara recebê-lo em sua caixa de entrada toda quinta-feira.

No CORE do DeFi estão as bolsas descentralizadas, ou DEXs para abreviar. (Escrevi sobre o importância dos DEXs no boletim informativo da semana passada, para a segunda parte desta série contínua sobreCompreendendo DeFi.) DEXs facilitam a negociação de ativos digitais para usuários em todo o mundo.

Ao contrário de bolsas centralizadas como a NYSE, as DEXs T usam o sistema de livro de ordens, que tem sido usado por décadas e, para ser bem honesto, continua a funcionar bem hoje. A razão pela qual as DEXs T usam o sistema de livro de ordens comprovado pelo tempo é porque ele requer uma equipe de indivíduos centralizados e Tecnologia para funcionar. Em vez disso, as DEXs usam contratos inteligentespara facilitar a negociação. O contrato inteligente que governa a negociação em uma DEX é chamado de pool de liquidez.

Leia oprimeiro e segundopartes desta série sobre como entender o DeFi.

O que é um pool de liquidez exatamente?

Um pool de liquidez é simplesmente um pool de ativos bloqueados governados por um contrato inteligente (ou um pedaço de código de software) que é usado pela DEX para negociar — frequentemente chamado de “swapping” — ativos Cripto . Os pools de liquidez são crowdsourced, o que significa que os ativos pareados no pool não são prometidos por uma única pessoa ou instituição. Fiéis ao estilo descentralizado e popular da Cripto, os pools de liquidez surgem a partir de contribuições feitas pela comunidade Cripto . Os pools de liquidez podem ser considerados como um pote gigante de ativos pareados que facilita a troca entre moedas.

O que são criadores de mercado automatizados?

Os pools de liquidez são regidos porcriadores de mercado automatizados, ou AMMs, código de software que governa e automatiza o processo de troca de ativos e fornecimento de liquidez e que permite que ativos digitais sejam negociados em uma DEX usando o pool de liquidez. Em plataformas com AMMs, os usuários T negociam com outra contraparte (pense em comprador e vendedor no sistema tradicional de livro de ordens); em vez disso, eles negociam contra o pool de ativos pareados.

Para entender os AMMs, é preciso entender a fórmula matemática que está no CORE dos AMMs:

X * Y = k

Em umpostagem de blogescrito porVitalik Buterin, cofundador da Ethereum, ele propôs a fórmula AMM, e logo depois disso, os protocolos AMM nasceram. Na fórmula,Xrepresenta o Token A,Erepresenta o Token B, eorepresenta um equilíbrio constante entre os dois tokens.

Em um pool de liquidez de dois ativos pareados, se o preço deXaumenta, o preço deEdiminui, e portanto a constante,o, permanece o mesmo. Somente quando novos ativos são prometidos ao pool de liquidez é que o volume total do pool aumenta. Esta fórmula governa o pool de liquidez e cria um estado de equilíbrio entre os preços dos tokens. Comprar o Token A aumentará o preço do Token A, e vender o Token A diminuirá o preço do Token A. O oposto acontecerá com o Token B no pool de liquidez.

Outro componente dos AMMs é o recurso de arbitragem. Esses contratos inteligentes são capazes de comparar os preços de ativos pareados em seus próprios pools com aqueles em todo o ecossistema DeFi. Se o preço variar muito, o AMM incentivará os traders a tirar vantagem do preço incorreto na liquidez nativa e nos pools externos e, com esse incentivo, o AMM nativo atinge o equilíbrio mais uma vez.

Compreendendo a agricultura de rendimento

Os AMMs não apenas incentivam os traders a arbitrar preços entre pools, mas os próprios pools de liquidez dão aos participantes um incentivo para prometer ativos aos pools.Agricultura de rendimento é uma forma popular de gerar renda no ecossistema de Cripto e oferece uma oportunidade atraente para os detentores de tokens gerarem um retorno além de depender apenas da valorização do preço.

Quando um indivíduo promete ativos pareados no pool de liquidez, ele começa a gerar recompensas tokenizadas. Quando um usuário quer trocar ativos por meio de um pool, o pool cobra uma pequena taxa do usuário para facilitar a troca. Essa taxa é então paga aos indivíduos que prometeram seus ativos ao pool. Essa taxa geralmente é paga como umatoken do provedor de liquidez (LP).

Por exemplo, um usuário pode prometer ativos a um pool de liquidez em uma exchange descentralizada, como a PancakeSwap. O prometedor gerará um rendimento em seu ativo prometido conforme determinado pelo AMM e, em troca de fornecer liquidez, o usuário será pago em CAKE, o token LP nativo que foi criado pela PancakeSwap. O usuário pode então vender seu token LP por qualquer outro token que desejar.

Com o que ter cuidado

É importante ter cuidado quando se trata de yield farming. Novos pares de ativos, com liquidez muito baixa, geralmente incentivam indivíduos a contribuírem para o pool, oferecendo um rendimento muito alto. Frequentemente, esses pares e pools são novos, e os usuários enfrentam um risco maior de serem vítimas de fraude ou roubo. A maioria dos novos pools fornece uma maneira atraente para atores maliciosos realizarem um golpe de saída chamado de “puxador de tapete.” Este é umfraudeonde os criadores do projeto coletam tokens da comunidade e depois abandonam o projeto sem pagar os tokens.

Outra forma de risco é chamadaperda impermanente, que ocorre principalmente durante um período dealta volatilidade, algo bastante comum em Criptomoeda. Quando o preço de um token em um pool se move significativamente em comparação com o preço do outro token e os provedores de liquidez decidem retirar ativos do pool, os indivíduos que prometeram ativos podem ter menos do que sua contribuição original. Se o provedor de liquidez decidir KEEP os ativos no pool, é possível que o valor da liquidez retorne ao ponto de equilíbrio com tempo suficiente e dada uma diminuição na volatilidade.

Navegando em um novo sistema

Então, como é que um consultor deve navegar neste sistema inteiramente novo de troca de ativos, descentralização e cultivo de rendimento, e oriscos associados? É importante saber que o sistema financeiro tradicional T vai desaparecer tão cedo. No entanto, o Tecnologia blockchain que impulsiona o DeFi é extremamente atraente, tanto para usuários quanto para provedores no setor Finanças .

Os consultores precisam entender como essa Tecnologia funciona e estar preparados para ver a indústria DeFi crescer nos próximos anos. As melhorias em eficiência e custos são atraentes para os consumidores e aumentarão a experiência do usuário para nossos clientes.