I sogni di riavviare FTX si scontrano con la fredda realtà che la sua Tecnologie T era ben considerata

Quando il nuovo capo della FTX, John J. RAY III, ha detto al Wall Street Journal a gennaio che era pensando di riavviare il disonorato exchange Criptovaluta, il commento ha fatto scalpore nel settore.

Prima del crollo spettacolare di novembre, FTX era stato ONE dei maggiori attori nel Cripto, con una presenza particolarmente importante nel trading di derivati. Quindi una resurrezione era allettante, sia per RAY, il cui lavoro è massimizzare la quantità di denaro recuperata dai creditori, sia per i suoi ex clienti.

Ma le interviste con persone di importanti società di trading che un tempo facevano affari con FTX sollevano dubbi sul fatto che ci sia davvero qualcosa che valga la pena riportare indietro, il che potrebbe spiegare perché non si sono fatti progressi pubblici dopo gli accattivanti commenti di Ray di due mesi fa.

Mentre i guai finanziari che alla fine hanno distrutto FTX sono diventati chiari alla fine del 2022, queste interviste con CoinDesk chiariscono che il lato tecnico dell'exchange era debole sin dal suo inizio, una spina nel fianco dei piani di rilancio di Ray. Una latenza tristemente elevata, bug nell'interfaccia di programmazione dell'applicazione (API) che i trader usano per interagire con FTX e incidenti di codifica hanno afflitto l'exchange, secondo diversi ex clienti che hanno parlato con CoinDesk.

FTX era "lento, incompleto, pieno di bug e codificato da persone che non l'avevano mai fatto prima", ha affermato Max Boonen, fondatore di B2C2, ONE dei market maker FTX più attivi.

La latenza di andata e ritorno su FTX, ovvero il tempo impiegato da un cliente per essere informato che la sua transazione era stata pubblicata sul libro degli ordini della borsa, era in genere di circa 150 millisecondi e di 600-800 millisecondi nei periodi più intensi, ha affermato Abraham Chaibi, co-fondatore di Dexterity Capital, un altro ex cliente sensibile alla velocità. (Ci sono 1.000 millisecondi in un secondo.)

È molto più lento di Binance, ha aggiunto, notando che la latenza di andata e ritorno è di circa 5-10 millisecondi.

"La propagazione delle notifiche dei tuoi riempimenti era molto lenta su FTX. Se volevi davvero sapere subito che il tuo ordine era stato riempito, dovevi interrogare ripetutamente lo stato del tuo ordine" ogni millisecondo, ha detto Chaibi.

La velocità è molto importante per i market maker come B2C2 e Dexterity. C'era una buona ragione per cui facevano affari lì, indipendentemente da ciò, dato che così tanto volume si è verificato su FTX durante i suoi giorni di gloria. Ma i market maker sono un gruppo chiave di aziende di cui un exchange ha bisogno per prosperare, fornendo liquidità acquistando essenzialmente da chiunque voglia vendere e vendendo a coloro che vogliono acquistare.

Considerata la caduta in disgrazia di FTX, c'è un'asticella alta per riportarlo in vita. E quelle carenze tecniche, di fronte a ciò, potrebbero avere più importanza.

"In termini di latenza sono di gran lunga l'exchange più lento su cui fare trading", ha affermato Mike van Rossum, fondatore e CEO della società di trading Folkvang.

Oltre al lento instradamento degli ordini, FTX inoltreè notoriamente sceso durante i periodi di volatilità. La situazione raggiunse il culmine quando la Federal Reserve pubblicò un rapporto economico sull'inflazione statunitense che avrebbe scosso il mercato a settembre. FTX cedette sotto la pressione e si bloccò per 55 minuti mentre i trader osservavano i prezzi rimbalzare su altre borse.

C'erano "un sacco di problemi", ha detto van Rossum. "L'API è crollata per alcune ore durante l'alta volatilità. Era uno scambio molto disordinato ed è stato lo scambio con cui abbiamo avuto più problemi".

Aziende come Folkvang sono rimaste perché FTX monopolizzava la liquidità al dettaglio. Era più facile fare trading con dimensioni maggiori perché i registri degli ordini erano popolati con gli ordini di un milione di clienti al dettaglio. "FTX era amato per le sue caratteristiche, non per la latenza", ha aggiunto van Rossum.

FTX ha aperto la strada a un modello collaterale user-friendly che alla fine avrebbe contribuito alla sua caduta. Il bilancio di Alameda Research, come rivelato da unRapporto CoinDesk a novembre, era carico di altcoin illiquidi Serum, Maps e FTT. Questo è stato poi utilizzato come garanzia su una serie di prestiti. Quando il mercato è infine crollato, il valore di quegli altcoin è sceso a un livello tale che FTX non poteva più onorare i prelievi dei clienti.

La funzionalità collaterale ha consentito agli utenti di detenere asset come Bitcoin, ether, stablecoin o persino altcoin a bassa capitalizzazione di mercato e di negoziare derivati, consentendo di fatto ai trader di detenere un portafoglio diversificato e al contempo di negoziare contratti di swap perpetui che possono essere utilizzati per coprire o aumentare l'esposizione. E sebbene questa funzionalità sia stata elogiata dagli utenti, alla fine è stata insostenibile. Se FTX torna senza tali funzionalità, i bug e il software lento potrebbero avere più importanza.

"FTX ti consente di prelevare denaro (USD) garantito da altre monete", ha detto Chaibi. "Ad esempio, se hai un saldo enorme di FTT potresti prelevare USD e FTX lo tratterebbe come un "prestito" con pochissimi haircut. Nessun altro exchange ti consente di prelevare un saldo negativo come questo. È ed è stato folle".