Il futuro della Finanza mineraria: è tempo di essere creativi

L'accesso al capitale è la spina dorsale di qualsiasi settore, non da ultimo per le aziende legate alle criptovalute che sono relativamente giovani e in una modalità di iper-crescita. Per i minatori di asset digitali, la necessità di capitale è più pronunciata perché queste aziende necessitano di una grande quantità di finanziamenti per infrastrutture e attrezzature per prosperare.

Questo post fa parte di CoinDeskSettimana mineraria.

Nel 2021, quando il Bitcoin (BTC) stava raggiungendo nuovi massimi, gli investitori stavano riversando denaro nei minatori sia privato E pubblico. Ma ora che il Bitcoin e il mercato Cripto in generale sono stati tirati fuori dal loro picco dell'anno scorso, il mercato dei capitali si è prosciugato per il settore delle attività digitali, poiché gli investitori sono diventati più avverso al rischio.

Con i margini dei minatori compressi dal loro picco difino al 90%a circaDal 60% al 70%quest'anno, prosperando nelindustria brutalmente competitivaè diventato ancora più impegnativo.

Ciò T ha impedito ai minatori di spendere per espandere le loro aziende aggiungendo computer per il mining e potenza di elaborazione, o tasso di hashLa maggior parte di loro ha firmato contratti per ricevere computer per il mining nel corso di quest'anno.

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Come possono quindi le società minerarie reperire capitali per la crescita, supponendo che il prezzo Bitcoin rimanga ai livelli attuali per un periodo di tempo prolungato e che gli investitori rimangano scettici nei confronti delle attività rischiose?

Secondo gli esperti del settore e i partecipanti, i minatori dovranno dare prova di creatività e probabilmente attraverseranno un periodo di consolidamento.

Perché investire nei miner Cripto ?

Prima di approfondire il futuro della Finanza mineraria, cerchiamo di rispondere a questa domanda frequente: perché investire in società minerarie quando un investitore può semplicemente acquistare asset digitali da un exchange?

Il motivo principale per cui gli investitori investono i loro soldi in azioni di mining Cripto pubbliche è perché agiscono come proxy per investire in Bitcoin, dato che molti investitori istituzionali rimangono esitanti a investire direttamente in criptovalute a causa di preoccupazioni normative. Teoricamente, investendo in azioni di mining che mantengono i loro Bitcoin estratti, gli investitori stanno guadagnando un modo per trarre profitto dalla valuta estratta a un costo inferiore al suo prezzo di mercato, pur possedendo un'attività reale. Allo stesso tempo, le azioni dei minatori pubblici sono facili da acquistare o vendere per questi investitori tradizionali. Non c'è bisogno di creare un portafoglio Bitcoin sofisticato o di aprire un account con qualche exchange online o market Maker specializzato; chiama semplicemente il tuo agente di cambio come al solito.

"I minatori pubblici sono l'opzione migliore per la maggior parte degli investitori perché forniscono esposizione a questa classe di attività in rapida crescita attraverso i loro portafogli esistenti con liquidità per entrare e uscire in modo più ottimale dalle posizioni", ha affermatoBen Gagnon, responsabile minerario di una società mineraria quotata in borsaFattorie di bit(BITF).

In particolare, in un mercato in ribasso, le società minerarie quotate in borsa possono offrire un valore migliore per gli investitori poiché i loro prezzi sono altamente correlati (a volte fino al 70%) con quelli delle Cripto e le azioni spesso offrono un rialzo maggiore quando il mercato alla fine si riprende.

"Dato che il mercato è più debole e il mining è più scontato, è vantaggioso investire nel mining poiché i minatori funzionano efficacemente come esposizione con leva finanziaria al Bitcoin", ha aggiunto Gagnon.

Anno della resa dei conti per l'industria del mining Cripto

Tuttavia, una correlazione così elevata espone anche gli investitori al rischio di ribasso.

Se i prezzi Criptovaluta sono più ampi diminuire significativamente, come si è visto quest'anno, le azioni dei minatori reagiscono ancora più rapidamente, causando un mare di rosso per gli investitori. Questo è il momento in cui i finanziamenti si esauriscono e gli investitori iniziano a esaminare attentamente i singoli minatori e a cercare aziende che possano differenziarsi dal gruppo nel lungo periodo, piuttosto che acquistare tutte le azioni in blocco.

Oltre a ciò, durante il Rally del 2021, i margini lucrativi hanno portato molti nuovi entranti nel settore, saturandolo con troppi minatori con modelli di business simili. Ciò è diventato un problema quando i prezzi Bitcoin si sono ritirati dal loro picco.

"Gli investitori hanno espresso frustrazione per l'apparente mancanza di differenziazione nel settore del mining di asset digitali", ha affermato l'analista della banca d'investimento di Wall Street B RileyTubi di Lucasin una recente nota di ricerca.

L'accesso al capitale sarà piuttosto limitato per i minatori che non riusciranno a distinguersi dal gruppo.

"Penso che quello che vedrete, si spera, nel 2022, 'l'anno della resa dei conti' per alcuni dei minatori quotati in borsa, dove il mercato inizia davvero a maturare e inizia a riconoscere tutti i minatori quotati in borsa su base individuale", ha affermato John Warren, CEO della società privata di mining Bitcoin GEM Mining, che è stata fondata di recente, dopo raccogliendo oltre 200 milioni di dollarinel capitale istituzionale.

Gli investitori probabilmente approfondiranno i piani di crescita delle società quotate in borsa e chiederanno se hanno pagato per i computer di mining come avevano detto che avrebbero fatto. Se non T, la domanda diventa se questi minatori hanno abbastanza denaro per pagare le macchine, ha detto Warren. Se non T' hanno, dovranno raccogliere denaro emettendo più azioni e diluendo le quote dei loro azionisti.

Pipes ha detto che si aspetta una "maggiore differenziazione" quest'anno tra i minatori, mentre cercano di raggiungere gli obiettivi nei loro piani aziendali e perseguire un'ulteriore esposizione nei Mercati adiacenti. Pipes ha detto che i minatori che si integrano verticalmente, o possiedono la propria infrastruttura per l'alimentazione e l'hosting delle macchine per il mining, sono "posizionati idealmente per questa evoluzione". (Si pensi a Netflix (NFLX) producendo gli spettacoli che trasmette in streamingo, andando ancora più indietro, Ford Motor Company (F)producendo il proprio acciaioanziché acquistarlo.)

Come esempi di questo cambiamento nel settore minerario, Pipes ha indicato Stronghold Mining (SDIG), che utilizza l'energia sia per il mining digitale che per la vendita di elettricità sul mercato libero, così come l'attività di data center di Hut 8 (HUT) che viene utilizzata sia per il mining di asset digitali che per il cloud computing.

In effetti, la diversificazione è diventata un tema tra i minatori di recente, per differenziarsi dai loro pari. Più di recente, il miner Argo Blockchain (ARBK) ha lanciato un'unità interna che fa una varietà di coseoltre all'attività minerarianell'ecosistema blockchain e miner Hut 8 ha acquistato un'attività di data center cloud e colocation da TeraGo perespandersi nelle infrastrutture Web 3.

Un mercato in maturazione

In un mercato in cui gli investitori cercano un caso di investimento unico tra una sovrabbondanza di minatori, se una società pubblica cerca di raccogliere capitale offrendo azioni, diluirà gli azionisti e le azioni saranno probabilmente punite. Nel frattempo, anche aumentare il debito potrebbe diventare costoso poiché i creditori potrebbero richiedere tassi di interesse più elevati per un'azienda in crescita. Per rimanere redditizi in un mercato fortemente competitivo, i minatori dovranno trovare modi creativi per finanziare i loro piani di crescita.

"Man mano che gli investitori diventano più maturi, lo diventano anche i prodotti finanziari", secondo Ruslan Zinurov, CEO della società privata di mining Bitcoin Merkle Standard, che ha recentemente annunciato una partnership con il produttore di miner Bitmain per sviluppare un data center con fino a 500 megawatt di capacità.

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"Le offerte disponibili per i minatori oggi sono molto diverse da quelle disponibili anche solo sei mesi fa", ha detto Zinurov. Tuttavia, sembra che i prestiti garantiti da attività (ABL) diventeranno un'opzione popolare per i minatori, ha aggiunto.

A febbraio, il minatore Bitcoin CleanSpark (CLSK) ha affermato che una teleconferenza sui guadagniche, dato che l'azienda dispone di macchinari per il mining ASIC di ultima generazione e di prima qualità, li utilizzerà come leva finanziaria per raccogliere capitali.

"Riteniamo che questo ci renda attraenti per i prestatori garantiti da asset e stiamo valutando l'uso dell'ABL o di strutture simili per fornire il capitale di crescita necessario per espandere le nostre operazioni", ha affermato il direttore finanziario dell'azienda, Gary Vecchiarelli. CleanSpark ha affermato che altre opzioni includono la monetizzazione di alcune delle partecipazioni in Bitcoin dell'azienda, il che T significa necessariamente solo venderle; l'azienda potrebbe anche depositare monete presso un prestatore Cripto per ottenere rendimenti.

Un'altra forma di finanziamento che si è vista di recente sono i prestiti garantiti da bitcoin. L'anno scorso a dicembre, Bitfarms ha raccolto 100 $milioni di prestito garantito da bitcoinda Galaxy Digital. A parte i minatori, anche Goldman Sachs (GS) e altre banche di Wall Street sonoesplorareopzioni di tali prestiti garantiti da criptovalute.

Secondo Warren di GEM, presto ci saranno probabilmente più opzioni finanziarie.

"Man mano che il mercato matura, si vedranno arrivare più finanziamenti bancari, e poi ci saranno fondi e diversi creditori che prenderanno linee di credito dalle banche per prestarle e questo ridurrà significativamente il costo del capitale per tutti i minatori", ha spiegato.

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Ma per ora, Warren pensa che i prestiti garantiti da bitcoin siano ONE delle forme di debito più economiche disponibili per i minatori, seguiti dal finanziamento delle macchine. Pensa che i debiti convertibili siano costosi al momento, dato che il mercato è ancora molto giovane.

"Di nuovo, poiché si tratta di un mercato immaturo, ed è così costoso accettare quel debito convertibile, se si può finanziare la macchina, penso che sia un affare migliore", ha affermato Warren.

Le fusioni e acquisizioni diventano “più reali”

Tuttavia, la crisi di liquidità potrebbe diventare una realtà per i minatori, man mano che i margini si comprimono, soprattutto se il prezzo Bitcoin rimane stagnante per un periodo di tempo prolungato e il capitale scarseggia, mentre la concorrenza si intensifica.

Secondo Fred Thiel, CEO di Marathon Digital Holdings (MARA), uno scenario del genere inaugurerebbe un'era di consolidamento tra i minatori, in particolare quelli più piccoli e meno ricchi, ONE dei più grandi minatori Bitcoin quotati in borsa.

"Se sei una piccola azienda che cerca di crescere, diventerà molto difficile", ha detto. "Penso che le aziende [a corto di liquidità] inizieranno ad avere difficoltà entro il prossimo anno o due", ha detto. I potenziali obiettivi di acquisizione sono le aziende che potrebbero avere accesso a molti computer per il mining ma che T li hanno distribuiti o T avevano il capitale per pagarli.

"Vedremo che le fusioni e acquisizioni inizieranno a diventare qualcosa di più concreto più avanti nel corso dell'anno e nel prossimo", ha affermato Thiel.

La stessa opinione è stata condivisa da Sue Ennis, vicepresidente dello sviluppo aziendale di Hut 8.

"È possibile che assisteremo a un certo consolidamento del settore man mano che l'hashrate cresce, in particolare se gli attuali contesti economici, geopolitici e inflazionistici rimangono volatili", ha affermato Ennis.

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