Bitcoin e valore intrinseco: la risposta di un profano ad Alan Greenspan

Nota dell’editore: Matt Mihaly, un fan e imprenditore Bitcoin , ha scritto di recente questo articolo in risposta ai recenti commenti di Alan Greenspan su Bitcoin. Alan Greenspan è un economista americano che è stato presidente della Federal Reserve statunitense dal 1987 al 2006.

Signor Greenspan,

Ho visto il tuocommenti recenti riguardo a Bitcoin su Bloomberg. Capisco il tuo scetticismo: è stato T all'inizio dell'estate di quest'anno che ho apprezzato ciò che Bitcoin rappresenta come forza dirompente. Quando ho guardato Bitcoin per la prima volta nel 2010, ho pensato che sembrasse una novità tecnologica e che sarebbe probabilmente crollato presto. In effetti, è crollato nel 2011, confermando così nella mia mente che era una moda passeggera, e che era meglio ignorarla. Oops.

Facciamo un salto al presente, e sebbene sia ancora in gran parte lo strumento di una frazione relativamente piccola esperta di tecnologia della popolazione mondiale, è stato notevolmente tenace. Il suo prezzo, come ancorato alla valuta fiat, è molto volatile, ma ha avuto un andamento instabile verso l'alto per anni, in modo costante, finché la sua recente grande corsa non ha attirato la vostra attenzione.

Nello specifico, quello che hai detto era:

"[Bitcoin] deve avere un valore intrinseco. Devi davvero sforzare la tua immaginazione per dedurre qual è il valore intrinseco di Bitcoin . Io T sono stato in grado di farlo. Forse qualcun altro può farlo."

Non sono un economista e T posso parlarti come ONE. Ho un po' di esperienza con le valute virtuali, però, e credo di aver capito perché Bitcoin sia così potenzialmente rivoluzionario.

Quando ci dici che Bitcoin non ha alcun valore intrinseco, non posso T essere in disaccordo, ma T penso nemmeno che sia rilevante.

T le case hanno alcun valore intrinseco (o ne hanno uno minimo), e ONE visitare Detroit, con le sue schiere di case abbandonate, per rendersene conto.

Vuol dire che le case in genere T hanno alcun valore? T credo, e come proprietario di casa, spero proprio di no. In effetti, sono sicuro che la mia casa ha valore, perché sono sicuro che qualcun altro sarà disposto ad acquistarla da me se decidessi di venderla.

Ma perché qualcuno dovrebbe acquistare una casa se non ha alcun valore intrinseco? Come sappiamo da posti come Detroit, è possibile che il valore di una casa semplicemente scompaia o ci si avvicini molto (i tubi possono essere spogliati per il rame e alcune altre cose potrebbero valere la pena di essere recuperate, ma si tratta di frazioni di centesimo sul dollaro).

Quindi da dove deriva questo valore se T è intrinseco alla casa stessa?

Tornerò su questa domanda e spiegherò come è correlata al valore di bitcoin. Ma prima, voglio raccontarvi una storia. Cercherò di KEEP breve.

Spade virtuali

C'era una volta, alla fine dello scorso millennio, quando fondai e diressi la prima azienda di giochi che vendeva beni virtuali o valuta virtuale in cambio di denaro reale.

Abbiamo venduto (e vendiamo ancora) 'crediti', una valuta virtuale che si acquista con soldi veri, che i giocatori possono usare per acquistare altre cose nei nostri giochi. I giocatori possono acquistare armi virtuali, nuove abilità per i personaggi, animali domestici virtuali, oro virtuale, alloggi virtuali, potenziamenti per le navi o persino lavori personalizzati dal team di sviluppo. Ciò che T possono fare è rivenderci quei crediti per soldi veri.

Quando ho iniziato a vendere crediti, molte persone, tra cui quasi tutti nel settore dei giochi che erano a conoscenza di ciò che stavamo facendo (non un numero enorme di persone, poiché operavamo alla periferia del settore), pensavano che fosse ridicolo. La critica generale era più o meno del tipo: "Perché qualcuno dovrebbe pagare soldi veri per una spada finta?"

Voglio dire, hanno ragione, no? Perché dovresti rinunciare a soldi veri per ottenere questa valuta falsa, i crediti, che potresti usare solo per acquistare altre cose false? Come potrebbero i crediti avere valore?

Ecco il punto. Abbiamo iniziato a vendere crediti nel 1997. L'unico modo per pagare era tramite assegno o contanti, spediti a noi (anche se questo è cambiato rapidamente). I giocatori dovevano passare attraverso la seccatura, in altre parole, di inviarci effettivamente una lettera e aspettare che arrivasse per acquistare crediti. Nella maggior parte dei casi, questo richiedeva giorni. Anche con quella quantità di seccature, volevano acquistare queste cose virtuali.

16 anni dopo, le persone continuano ad acquistare questi crediti e, in un paio di casi, vengono persino utilizzati per pagare altre persone per servizi di terze parti relativi ai nostri giochi.

Altre aziende, come Electronic Arts e Zynga, hanno venduto collettivamente miliardi di dollari del loro equivalente in crediti nell'ultimo decennio. L'idea che queste valute "false" e questi oggetti "falsi" abbiano un valore reale è piuttosto difficile da contestare, data la quantità di denaro che i consumatori hanno investito in essi.

Anche nei giochi in cui la valuta T viene venduta direttamente, spesso terze parti realizzano un'attività redditizia per ottenere e rivendere la valuta che deve essere guadagnata giocando.

Perché queste valute virtuali, spesso difficili da convertire in denaro contante, continuano ad avere valore, se mai lo sono?

È il lorocontesto. In questo caso, il contesto sono i nostri giochi. Sebbene siano gratuiti per giocare per sempre senza pagare, una percentuale di giocatori (un'alta % nel nostro caso) alla fine acquista crediti. Quei crediti possono fargli ottenere qualcosa che vogliono, e T importa se si voglia classificare una spada virtuale come un "bene" o un "servizio": consente a un giocatore di ottenere un risultato desiderato in un contesto che è importante per quel giocatore.

Ed è questo il punto che voglio sottolineare qui:una spada virtuale ha valore a causa del contesto in cui esiste.

Una spada virtuale in un gioco a cui T giochi è più o meno inutile per te. Una stampa dei dati che compongono quella spada virtuale è inutile per te. L'oggetto ha valore solo per il contesto fornito dal servizio di gioco.

Inoltre, abbiamo scoperto che più rendiamo forte quel contesto, più il mondo del gioco diventa coinvolgente e onnicomprensivo, più le persone vogliono acquistare cose al suo interno.

Quanto più forte è il contesto, tanto maggiore è il valore potenziale che possono avere le cose che fanno parte di quel contesto.

Città dei motori

Torniamo a Detroit. Perché la mia casa nella Bay Area ha un valore ben superiore a quello per cui potrebbe essere recuperata, mentre centinaia di case a Detroit sono state semplicemente abbandonate perché prive di valore?

Ancora una volta, il contesto. Detroit è una parte importante del contesto che informa il valore delle case al suo interno, ed è diventata molto più debole rispetto a quando regnava come ONE delle principali città americane. Di conseguenza, le case al suo interno hanno perso valore e alcune sono diventate inutili.

La Bay Area, d'altro canto, sta vivendo un esteso rinascimento guidato dalla tecnologia che ha creato un'enorme ricchezza e sostenuto la domanda di immobili. Il suo contesto è forte.

Naturalmente, il contesto non è semplicemente locale. È simultaneamente locale, regionale, nazionale, globale e altro ancora.

L'intero mercato immobiliare degli Stati Uniti ha subito un crollo, come ben sa, signor Greenspan, qualche anno fa. Lì, il contesto nazionale è stato così fortemente influenzato che ha annullato quasi ogni influenza positiva da contesti regionali o locali all'interno degli Stati Uniti: se possedevi una casa in qualsiasi parte degli Stati Uniti, probabilmente ha perso valore nel 2008 e nel 2009.

Possiamo quindi affermare che il valore di una casa non è intrinseco, ma dipende in larga misura dal contesto in cui si trova.

Cosa c'entra tutto questo con Bitcoin?

La valuta e la rete

In modo poco chiaro, quando l'anonimo creatore del protocollo Bitcoin gli diede un nome, scelse di usare la stessa parola per riferirsi sia all'unità di valore scambiata (Bitcoin, con la b minuscola), sia alla rete di pagamento su cui viaggia il Bitcoin e al modo in cui viene archiviato, denominato Bitcoin (con la B maiuscola).

Una buona analogia è la posta elettronica: senza una rete che trasmetta la posta elettronica, non avrebbe alcun senso scrivere un'e-mail: T avrebbe alcuna destinazione quando si preme "Invia".

Allo stesso modo, Bitcoin non varrebbe nulla senza la rete di pagamento su cui si basa. Potresti avere tutti i Bitcoin del mondo e se T ci fosse una rete dietro, a nessuno importerebbe. Non ci sarebbe alcun contesto, solo bit digitali senza senso su un disco rigido.

Ora, sappiamo che le reti di pagamento sono preziose. Basta chiedere a Visa, Mastercard, Paypal, Western Union e Moneygram.

Sappiamo anche che i metodi di conservazione persistente del valore sono preziosi. La maggior parte dei governi del mondo ha una riserva aurea. Il governo degli Stati Uniti da solo detieneoltre 8.000 tonnellatedi esso.

Ma che seccatura! Qualcuno deve effettivamente immagazzinare quell'oro, che pesa 8.000 tonnellate, e venderlo significa trasportarlo fisicamente.

Tuttavia, l’oro è prezioso e ha il prezzo che ha principalmente perché le persone hanno convenuto che è prezioso, anche se il suo valore subisce un’ampia volatilità nel tempo e anche se è piuttosto scomodo.

Bitcoin è entrambe queste cose: una rete di pagamento e un modo di conservare valore. Potresti trasferire un milione di dollari al costo di pochi centesimi, in un giorno festivo.

PayPal T ti consente di farlo e, anche se potessi trasferire una cifra del genere in una volta sola, ti addebiterebbero diversi punti percentuali.

Di sicuro Visa/Mastercard T ti permetteranno di farlo, perché si basano sul credito e, se Western Union te lo permettesse, ti farebbe pagare anche di più di PayPal.

Potresti inviare un bonifico bancario, ma ti costerà 25 $ o più, e se inviato dopo l'orario limite del bonifico, non avrai fortuna fino al giorno dopo. E, naturalmente, questo presuppone che tu abbia un conto bancario per cominciare, un servizio che solocirca la metà degli adultiin tutto il mondo hanno accesso a.

A differenza dell'oro, il Bitcoin può essere conservato praticamente gratuitamente (anche se, come per qualsiasi altro bene, è necessario adottare misure di sicurezza).

Ciò che abbiamo, quindi, è un modo quasi privo di attriti per inviare e conservare valore di praticamente qualsiasi grandezza. T credo che ci voglia molta immaginazione per capire perché questo potrebbe essere un contesto abbastanza forte da creare un valore sostanziale al suo interno.

Come Erik Voorhees (un importante early adopter di Bitcoin) scritto di recente:

Poiché la rete Bitcoin è utile e poiché su questa rete sono ammesse solo unità di valuta Bitcoin scarse, i bitcoin stessi hanno un prezzo. In effetti, devono avere un prezzo finché la rete non è più utile o le monete non sono più scarse.





Questa non è magia. Non è uno schema Ponzi o una frode elaborata. È solo il mercato che fissa un prezzo per qualcosa che ritiene utile. Man mano che la rete cresce in termini di utilizzo, la sua utilità aumenta di conseguenza, e quindi i bitcoin scarsi si apprezzano ulteriormente.

Vede, signor Greenspan, tutto torna al contesto. Il Bitcoin minuscolo ha valore perché è scarso (limitato a 21 milioni) e perché il contesto della rete di pagamento Bitcoin crea l'opportunità che le cose in quel contesto abbiano valore.

Ancora meglio per Bitcoin è che la legge di Metcalfe è probabile che sia almeno in parte rilevante. Afferma che il valore di una rete di telecomunicazioni è proporzionale al quadrato del numero di utenti ad essa connessi. Man mano che Bitcoin cresce, la sua utilità come rete cresce e l'unità di valuta (Bitcoin) in quella rete probabilmente sarà ancora più apprezzata di conseguenza.

Bitcoin nel contesto

Credo, signor Greenspan, che il contesto (la rete di pagamento/archiviazione) in cui esiste il Bitcoin (valuta) gli conferisca un valore indiscutibile, che tale valore sia "inferiore" o "superiore" a quello rappresentato dal prezzo di un Bitcoin oggi. Penso che avresti difficoltà a contestare ciò.

Oltre a ciò, credo anche che il contesto in cui Bitcoin (la rete di pagamento/archiviazione) esiste gli conferisca valore e che, che si tratti di Bitcoin o di un'altra valuta digitale, il contesto del mondo moderno conferisca alla rete di pagamento/archiviazione Bitcoin un valore potenziale sempre più ampio.

C'è una domanda reale per una valuta digitale sovranazionale, e Bitcoin è il contendente più probabile a prendere quella posizione. Non sostituirà la valuta fiat, ma le starà accanto.

I governi degli Stati Uniti e della Cina sono impegnati in una tassazione nascosta senza precedenti nei confronti di chiunque detenga dollari statunitensi o yuan cinesi come riserva, semplicemente emettendone di più (molti, molti di più).

Con Bitcoin non è possibilee indipendentemente dal fatto che ONE creda o meno che una valuta deflazionistica o inflazionistica sia preferibile, è certamente facile capire perché alcune persone preferiscano avere una riserva di valore che non possa essere svalutata unilateralmente da un governo (anche se, come dimostra il recente calo dei prezzi in reazione alla posizione ufficiale della Cina sulle istituzioni finanziarie che commerciano Bitcoin , i governi hanno sicuramente voce in capitolo nel futuro di Bitcoin).

Le centinaia di miliardi di dollari rimessi nei paesi d'origine da immigrati (generalmente) poveri aumentano ogni anno. Pagano in media oltre il 9% per trasferire quel denaro. Questa è una rapina a mano armata sulle spalle delle persone che meno possono permetterselo.Bitcoin può risolvere questo problema a lungo termine.

[post-citazione]

Al momento è difficile pagare qualche centesimo, ad esempio, per leggere un articolo online del NY Times: i costi di transazione tramite le reti di trasferimento di pagamento tradizionali sono proibitivi su quella piccola scala.

Bitcoin può rivoluzionare il rapporto tra editori di contenuti e consumatoririducendo l'attrito che impedisce a entrambe le parti di effettuare micro-transazioni su una scala adeguata al momento, anziché chiedere al consumatore di sottoscrivere un abbonamento di 10 $ al mese o di caricare in anticipo un portafoglio online con 5 $ e poi spenderli in rate.

In breve, signor Greenspan, ci sono molte ragioni per cui Bitcoin è qui per restare a ONE livello o all'altro. La valuta Bitcoin ha valore perché la rete ha valore. La rete ha valore perché è e sarà utilizzata per risolvere problemi reali che persone e istituzioni reali sperimentano.

È un valore intrinseco? Non ci riesco, come ho detto, non sono un economista.

Ma è sicuramente un valoree finché ciò sarà vero, finché il contesto lo renderà tale, il Bitcoin continuerà ad avere un valore non diverso dall'oro, dalle case di Detroit o dalle spade virtuali nei videogiochi.

Pubblicato originariamente su Medium