La volatilità Bitcoin è in aumento, la liquidità è stagnante

Galen Moore è un analista di ricerca senior presso CoinDesk. Il seguente articolo è apparso originariamente su Institutional Cripto di CoinDesk, una newsletter settimanale incentrata sugli investimenti istituzionali in Cripto .Registrati gratuitamente qui.

La volatilità del prezzo del Bitcoin è stata fonte di dubbi sulla sua natura sia come denaro digitale che come oro digitale.

Come può qualcosa di così volatile essere un investimento rifugio? Come può essere un'unità di conto affidabile o un mezzo di scambio? L'attenzione al problema della volatilità è evidente nei numerosi tentativi di coniare "stablecoin", valute digitali agganciate alla moneta fiat.

Forse il Bitcoin stesso raggiungerà la stabilità nel tempo, man mano che la sua liquidità migliorerà con i crescenti investimenti nella categoria delle criptovalute. Chi crede che ciò accadrà potrebbe provare delusione o impazienza leggendo questo articolo.

Nel 2019, infatti, i dati di mercato e di rete hanno raccontato una storia diversa: la volatilità è aumentata e la liquidità rimane stagnante.

Gli spread bid-ask non si T

ONE misura affidabile della liquidità è lo spread bid-ask: la differenza tra il prezzo che un venditore desidera realizzare e il prezzo che un acquirente desidera pagare. Gli spread bid-ask ristretti sono un segno di un mercato liquido, in cui quantità relativamente grandi possono essere scambiate senza spostare il prezzo.

Abbiamo esaminato sei exchange BTC /USD per i quali erano disponibili dati sullo spread bid-ask. I dati mostrano che gli spread bid-ask Mercati Bitcoin /dollaro sono ampi, rispetto ad altre categorie di asset, e che il 2019 ha portato poco o nessun sollievo.

La metà dei sei exchange ha chiuso novembre con uno spread bid-ask mensile medio più ampio rispetto all'anno scorso; l'altra metà era più ristretta. La variazione media è stata un ampliamento dello 0,14 percento. I due exchange con gli spread bid-ask più ristretti nel periodo, Bitfinex e Coinbase, hanno entrambi visto gli spread bid-ask ampliarsi.

Gli spread mensili medi, espressi come percentuale del prezzo, vanno dallo 0,045 percento su Coinbase a marzo allo 0,304 percento su itBit a luglio. Per fare un confronto, gli spread bid-ask sui prodotti ETF Vanguard in questo momento vanno dallo 0,01 percento allo 0,09 percento.

La maggiore volatilità T attrae i fornitori di liquidità

Come mostra il grafico sopra, gli spread bid-ask BTC/USD tendono ad ampliarsi nei periodi di elevata volatilità. È normale, poiché i market maker cercano di trarre profitto dalla paura e dall'avidità degli investitori. Rispetto alla seconda metà del 2018, quest'anno è stato turbolento per Bitcoin: la volatilità a 30 giorni dei rendimenti giornalieri ha superato il 4 percento su 65 giorni negli ultimi 12 mesi. È scesa sotto l'1 percento in soli sei giorni nello stesso periodo. I dati provengono dadati.bitcoinity.org.

I fornitori di liquidità non si stanno precipitando. Per misurare l'entusiasmo dei market maker per Bitcoin, ci rivolgiamo ai dati di rete: i saldi aggregati dei portafogli degli exchange, come percentuale della fornitura totale di bitcoin. Questa misura dei flussi di Bitcoin degli exchange mostra una certa reattività alla volatilità. I ​​massimi annuali sono stati stabiliti a fine maggio e inizio luglio, quando la volatilità era rispettivamente in aumento e in picco.

Tuttavia, questi punti risaltano in un mare piatto: i saldi dei portafogli Bitcoin degli exchange T sono cambiati molto da quando sono diminuiti nel 2018, attestandosi intorno all'8%, un valore raggiunto per la prima volta a metà novembre 2017.

Etichettare i wallet è una scienza inesatta. Le attività degli exchange sulla rete Bitcoin tendono a Seguici schemi prevedibili, indicando afflussi netti. Tuttavia, i saldi elevati spesso si muovono in modi imprevedibili e può essere difficile distinguere il FLOW di capitale da un cambiamento nella pratica di custodia. Questi dati di etichettatura dei wallet sono forniti daNelBlocco.

Conclusione

Con l'avvicinarsi della fine del 2019, il Bitcoin sembra essere in stasi. I Mercati non sono più liquidi di quanto non lo fossero, questa volta nel 2018, ma comunque di un ordine di grandezza inferiore agli equivalenti blue-chip del bitcoin sul mercato azionario statunitense.

La via d'uscita da questa stasi è oscura. La volatilità di Bitcoin è aumentata, mentre la percentuale di Bitcoin impegnata nel mercato è rimasta invariata. Se stabilità e liquidità sono parte della strada di Bitcoin per diventare un asset più maturo, l'anno 2019 è stato un periodo di sviluppo arrestato.

Ringraziamenti speciali aKaikoper assistenza nella convalida dei dati bid-ask.

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