Som Seif: "Razionale" per la SEC approvare gli ETF Cripto

Som Seif era un banchiere d'investimento presso RBC Capital Mercati prima di fondare Claymore Investments, un fornitore di fondi negoziati in borsa, fondi comuni di investimento e altri servizi, che ha venduto a BlackRock nel 2012. La sua nuova società, Purpose Investments, ha lanciato ETF per Bitcoin E etere, che al momento in cui scriviamo ha attirato più di 12 miliardi di dollari sul suo ETF Bitcoin .

Consensus 2021: Som Seif apparirà al CoinDesk di quest'annoConferenza di consenso il 25 maggio, nell'esplorazione "Bitcoin per consulenti". Registrati qui.

Gli enti regolatori statunitensi T hanno approvato gli ETF per asset digitali, con grande fastidio di molti investitori e società di investimento in Cripto , che ritengono che tali veicoli siano cruciali per una maggiore accettazione del settore da parte del grande pubblico. CoinDesk ha incontrato Seif prima della sua apparizione al Consensus la prossima settimana. Quanto segue è stato leggermente modificato per brevità e chiarezza.

CoinDesk: Perché abbiamo bisogno di un ETF Bitcoin invece di investire semplicemente in Bitcoin?

Questa è un'importante classe di asset che sta ricevendo sempre più richieste da tutti i tipi di investitori. Ma la realtà è che, per la maggior parte degli investitori, è un asset molto scomodo da possedere. Prima del lancio degli ETF in Bitcoin ed ether, gli investitori avrebbero dovuto aprire un conto di scambio o un conto di custodia separato e quindi eseguire transazioni utilizzando un brokeraggio non tradizionale o i propri portafogli. È come è successo con l'oro negli anni '90 e nei primi anni 2000, prima che arrivassero gli ETF sull'oro.

Con gli ETF, gli asset sono disponibili a ogni investitore nello stesso modo in cui normalmente investirebbero in qualsiasi altro titolo, nei loro conti tradizionali in una società tradizionale e negoziabili come un normale titolo. Per un asset come Bitcoin, che è in gran parte guidato dalla domanda e dall'offerta, aprirà la possibilità di catturare una domanda molto maggiore per gli asset nel tempo. È come quello che abbiamo visto con l'oro una volta che gli ETF sull'oro originali sono stati lanciati nel 2003 e nel 2004. La funzione di domanda dell'oro è cresciuta esponenzialmente nei successivi 20 anni e oggi è una parte CORE dei portafogli di molte persone.

La mia ipotesi è che la SEC lo approverà e sarà molto razionale per loro farlo e molto irrazionale per loro in questa fase non farlo.

CoinDesk: Quanto potrebbe aumentare la domanda grazie agli ETF su Bitcoin ed ether?

Le risorse digitali sono un settore giovane. Ha solo 11 o 12 anni in termini di tipo di conoscenza e consapevolezza. Per la maggior parte delle persone, il Bitcoin è cresciuto solo negli ultimi cinque anni. Quindi ha ancora molta strada da fare. Gli ETF offrono alle persone un modo semplice e sicuro per accedere alla domanda e rendono le persone più propense ad acquistare. In precedenza le persone erano interessate al Bitcoin e all'ether, ma gli exchange e la custodia creano attriti.

Nel mondo istituzionale, a meno che non si dovesse passare attraverso il processo di apertura di un conto di custodia Cripto , la maggior parte di loro T ha toccato questo aspetto. Con i titoli normali, si capisce la struttura delle cose, ma gli asset digitali sono piuttosto diversi. T ci sono le strutture di regolamento back-end e i depositari tradizionali. Poiché si tratta di un asset al portatore, la sicurezza attorno all'asset è una cosa importante ed è molto diversa dalla protezione di un'azione.

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Con gli ETF, tutto questo scompare perché l'investimento è in una forma tradizionale e puoi avere fiducia in quella struttura nello stesso modo in cui avresti fiducia quando acquisti l'S&P 500, il Nasdaq o altro. Puoi tenerlo nei tuoi conti di custodia tradizionali e puoi mettere una struttura di proprietà e governance tradizionale attorno a questo.

CoinDesk: I regolatori negli Stati Uniti T hanno approvato gli ETF per gli asset digitali. Perché pensi che i regolatori canadesi siano stati favorevoli a questi prodotti?

I regolatori canadesi hanno storicamente dimostrato la volontà di avere un dialogo e di essere aperti mentalmente all'innovazione. C'è una lunga storia di Canada come primo nel mondo degli investimenti e con gli ETF.

Nel 2017 e nel 2018, entrambi i gruppi di regolatori hanno preso la decisione di non approvare i prodotti, per due motivi. ONE era se si trattasse di un asset legittimo e se si volesse che le persone vi avessero accesso. Ci sono domande su intermediazione, trading e se ci fosse abbastanza liquidità.

La seconda era: c'è l'infrastruttura per abilitare un prodotto come questo, in modo che ci sia sufficiente liquidità? C'è una capacità di market making sufficiente per garantire l'efficienza del prezzo? Ci sono soluzioni di custodia di qualità istituzionale dal punto di vista della sicurezza e della struttura? All'epoca, entrambi i regolatori decisero che il mercato T aveva una struttura sufficiente per entrambe queste cose.

I regolatori canadesi hanno deciso che le persone vorranno accedervi in ​​ONE modo o nell'altro. Abbiamo avuto un paio di esempi di exchange non regolamentati che si sono rivelati fraudolenti, come QuadrigaX. E i regolatori hanno detto che avremmo preferito di gran lunga dare accesso tramite una struttura di sicurezza regolamentata piuttosto che una struttura di sicurezza non regolamentata.

I regolatori [canadesi] hanno affermato che preferiremmo di gran lunga garantire l’accesso tramite una struttura di sicurezza regolamentata piuttosto che una struttura di sicurezza non regolamentata.

E penso che la SEC (US Securities and Exchange Commission) debba porsi la stessa domanda. Aziende come Coinbase e Grayscale stanno dando agli investitori accesso a questo mercato. Ciò rende più difficile sostenere che T dovremmo dare alle persone accesso a una struttura più efficiente. Le commissioni di trading su Coinbase sono ridicole. Si può vedere nei loro profitti: stanno facendo un sacco di soldi. E la mia ipotesi è che la SEC lo approverà, e sarà molto razionale per loro farlo e molto irrazionale per loro in questa fase non farlo.

Quali sono le tue prospettive a lungo termine su Bitcoin ed Ethereum come asset?

Sono asset molto diversi e svolgono ruoli molto diversi. Personalmente, sono stato molto orientato verso Ethereum negli ultimi anni.

La mia opinione su Bitcoin è che sia puramente una riserva di valore basata su domanda e offerta. Sappiamo che l'offerta è limitata da una specifica struttura di inflazione ogni anno, conosciamo il tasso di inflazione di Bitcoin. Sono fermamente convinto che nei prossimi anni, Bitcoin avrà un prezzo molto più alto, ma è difficile discutere dove sarà nei prossimi sei o dodici mesi.

Su ether, ha un'utilità molto diversa. Non riguarda solo domanda e offerta. Riguarda crescita e applicazioni. Bitcoin è onnipresente e le persone T pensano alle Cripto senza pensare a Bitcoin. Con ether, la consapevolezza sta solo iniziando a crescere. Man mano che gli NFT (token non fungibili) e la DeFi ( Finanza decentralizzata) continuano a crescere, vedremo sempre più persone entrare e penso che vedremo un rialzo significativo nei prossimi 12 mesi, forse fino a $ 10.000. Nel tempo, penso che ether sarà la piattaforma più preziosa, ma potrebbero volerci diversi anni.