La regolamentazione delle stablecoin negli Stati Uniti potrebbe portare a una competizione geopolitica

Le criptovalute sono state create per diventare un sistema finanziario indipendente per contrastare il monopolio degli stati nazionali. Tendenze come la Finanza decentralizzata (DeFi) sono emerse come nuove e robuste ramificazioni di un settore che, fino a soli due anni fa, offriva principalmente solo trading, investimenti e transazioni. Ora ci sono una serie di utilità intorno ai pagamenti, servizi finanziari nativi digitali e inclusione finanziaria che stanno passando dall'astratto al molto reale nello spazio delle Cripto . Con l'attuale sistema di valuta fiat, sostenuto dalla Federal Reserve e dal dollaro degli Stati Uniti, le criptovalute hanno iniziato a separare stato e denaro.

Tanvi Ratna, editorialista CoinDesk , è il fondatore e CEO diPolitiche 4.0, un organismo di ricerca e consulenza che lavora su nuovi approcci Politiche per le risorse digitali.

Tuttavia, i recenti sviluppi normativi potrebbero avvicinare le stablecoin al sistema fiat esistente, scatenando una competizione tra paesi per il controllo di una linfa vitale del settore Cripto .

L'attuale capitalizzazione di mercato delle stablecoin ha superato108 miliardi di dollaria luglio, rappresentando circa il 7% delcapitalizzazione di mercato totale Criptovaluta. I provider di stablecoin stanno andando oltre l'utilità del trading Criptovaluta . I loro principali vantaggi, ovvero una maggiore velocità di transazione, pagamenti senza confini, commissioni generalmente più basse e infine denaro programmabile, consentono già oggi una moltitudine di altri casi d'uso: rimesse, micropagamenti, pagamenti commerciali, depositi e prelievi bancari, buste paga, escrow, riserva di valore, regolamento, prestito, gestione patrimoniale, trading di valuta estera e alimentazione di applicazioni decentralizzate. Essendo centrali per lo sviluppo di DeFi, le stablecoin supportate da riserve come Tether E USDC attualmente dominano nella maggior parte delle coppie di trading e Mercati di prestito degli exchange decentralizzati (DEX). Oltre ai DEX, le piattaforme di prestito e altre applicazioni DeFi si basano su stablecoin come DAI e USDC per mitigare la volatilità nei Mercati Cripto e attrarre più investitori.

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L'importanza che le stablecoin hanno nell'economia Cripto non può essere sottolineata abbastanza. Se alcuni investimenti in stablecoin iniziano a perdere la loro stabilità finanziaria o il loro valore, ciò potrebbe causare danni considerevoli al mercato Criptovaluta più ampio. T sappiamo se le stablecoin sarebbero in grado di liquidare rapidamente investimenti sufficienti a soddisfare la domanda sfavorevole se un grande gruppo di detentori di stablecoin volesse improvvisamente vendere i propri token. Un'improvvisa mancanza di fiducia nelle stablecoin e negli emittenti potrebbe causare al mercato Criptovaluta uno shock di liquidità catastrofico.

L'attività di regolamentazione sulle stablecoin si è intensificata. Nel 2020, la Financial Action Task Force (FATF)disseLe stablecoin condividono gli stessi potenziali rischi di riciclaggio di denaro e finanziamento del terrorismo delle altre criptovalute e hanno richiesto una revisioneAML/CFTstandard. Più avanti nel 2020, ilLegge STABILE è stato introdotto nel Congresso degli Stati Uniti, richiedendo agli emittenti e alle istituzioni di stablecoin di diventare membri autorizzati del sistema della Federal Reserve e Seguici le normative bancarie appropriate. Gruppo di lavoro del Presidente sui Mercati finanziari(PWG) si è riunito anche questo mese per discutere delle stablecoin, inclusa la loro recente rapida crescita, i potenziali utilizzi come forma di pagamento e i potenziali rischi per gli utenti finali, il sistema finanziario e la sicurezza nazionale degli Stati Uniti, culminando con la segretaria del Tesoro Janet Yellen che ha esortato i regolatori ad "agire rapidamente" sulla regolamentazione delle stablecoin.

Le misure Politiche prese in considerazione per tale regolamentazione porteranno le stablecoin saldamente sotto il controllo monetario della Federal Reserve. All'inizio di questo mese, la Federal Reserve coautore un documento con la Yale University che propone due modi principali per regolamentare le stablecoin. Il primo era convertirle nell'equivalente di denaro pubblico, emettendole tramite banche statunitensi assicurate dalla FDIC o sostenendole 1:1 con obbligazioni del Tesoro USA. Si tratta di un sistema di controllo simile a quello dei depositi bancari statunitensi. L'altra alternativa suggerita nel documento era quella di introdurre una valuta digitale della banca centrale americana e tassare le stablecoin, il cosiddetto "denaro privato", fino a farlo scomparire. Ciò potrebbe essenzialmente rendere una CBDC emessa dal governo la stablecoin de facto del mondo Criptovaluta .

Entrambe queste misure costituiscono una "dollarizzazione" de facto delle stablecoin, in particolare delle monete non algoritmiche come Tether e USDC, che dominano lo spazio. Sebbene le stablecoin siano sempre state misurate in dollari, l'ancoraggio delle riserve e delle conformità alla Federal Reserve vincolerà efficacemente questi strumenti globali alla supervisione monetaria degli Stati Uniti. Ciò potrebbe ridurre l'ecosistema Criptovaluta a un'ombra del sistema fiat globale odierno. Le stablecoin algoritmiche e la DeFi potrebbero rimanere fuori dal ciclo normativo per un po' di tempo, ma non per sempre. Resta da vedere se saranno in grado di guadagnarsi la fiducia del consumatore medio al dettaglio. Il crollo dei peg di monete algoritmiche come fei e ironhanno creato dubbi negli ultimi tempi.

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Le stablecoin potrebbero anche non ridursi a un monopolio della Fed, se altri paesi reagissero. Cina, Russia e Unione Europea hanno tutte preso misure o espresso preoccupazioni per andare oltre il sistema finanziario dominato dal dollaro. Tutti e tre i paesi hanno anche sperimentato e regolamentato attivamente le criptovalute o creato la propria valuta digitale. È molto probabile che se emergessero stablecoin supportate da banche statunitensi o Treasury, questi paesi emetteranno stablecoin supportate dalle proprie valute nel più ampio mercato Criptovaluta . Sia le CBDC che le stablecoin private e pubblico-private denominate in valute diverse potrebbero emergere come contromisura alla regolamentazione delle stablecoin incentrata sugli Stati Uniti.

Una componente critica dell'ecosistema Criptovaluta potrebbe, quindi, diventare un'ombra del sistema esistente o un campo di battaglia di intense guerre valutarie geopolitiche. In entrambi i casi, nel rimanere un pilastro di un sistema finanziario indipendente basato sulle criptovalute, le stablecoin affrontano una sfida considerevole.