Perché stiamo chiudendo la nostra piattaforma di raccolta fondi di successo

Neufund era una società di token di sicurezza che voleva che chiunque nel mondo investisse in qualsiasi attività desiderasse.

Per decenni, gli investimenti sono stati esclusivi, inaccessibili e diseguali. Ciò ha contribuito alla crescente disparità di ricchezza in Europa e negli Stati Uniti. Volevamo cambiare le cose.

Oggi chiudiamo Neufund, nonostante il successo.

Zoe Adamovicz ha co-fondato diverse startup. La sua più recente iniziativa, Neufund, è stata una società fintech per la tokenizzazione dei titoli che mirava a democratizzare l'accesso al capitale di innovazione globale.

Nel corso della vita di Neufund, abbiamo effettuato transazioni per circa 20 milioni di euro (22,6 milioni di dollari) tramite la nostra piattaforma azionaria, facilitata interamente dalla blockchain pubblica Ethereum . Abbiamo registrato 11.000 investitori da 123 paesi, una folla internazionale e diversificata con biglietti a partire da soli 100 euro (113 dollari).

Il nostro caso di dimostrazione del concetto, Greyp Bikes, ha completato il ciclo completo, dall'emissione di azioni tokenizzate per investitori al dettaglio, attraverso la governance aziendale su blockchain, fino all'uscita per Porschee distribuzione dei proventi tramiteToken ERC20. In effetti, non ci sono mai stati problemi di conformità, problemi tecnici o violazioni della sicurezza. Un'azienda tecnologica europea ha raccolto fondi tramite l'emissione di titoli utilizzando una Tecnologie decentralizzata. E hanno partecipato più di 1.000 investitori da decine di paesi. Che figata.

Ancora, stiamo chiudendol'attività di Neufund.

Perché? Perché oggi, più di due anni dopo la raccolta fondi di Greyp, non siamo ancora certi se la regolamentazione ci consenta di ripetere il modello di raccolta fondi di Greyp con altre aziende simili. Nonostante il confronto con gli enti regolatori durato anni, T siamo riusciti a uscire dal limbo dell'incertezza legale.

E, oserei dire, niente DeFi (Finanza decentralizzata) che punta a investitori abituali su larga scala, non è mai riuscita ad arrivare così lontano.

Fin dall'inizio, abbiamo agito secondo le regole, assumendo avvocati, ottenendo licenze, spendendo miliardi in pareri legali. Ci siamo confrontati con le autorità di regolamentazione e i governi, in numerose giurisdizioni. Eppure, tutto questo si è rivelato un errore. Cercare l'approvazione legale è stato un errore, così come cercare una discussione trasparente sui meriti. La realtà ci è stata presentata in modo molto chiaro: se la giochisecondo Hoyle, hai perso prima ancora di iniziare.

Ecco cosa abbiamo imparato dall’esperienza.

Le “licenze blockchain” sono inutili

Cominciamo con le “licenze blockchain” rilasciate da giurisdizioni riformate e innovative, come Svizzera, Liechtenstein, Malta, Estonia, Gibilterra e così via. Tutte accolgono gli imprenditori a braccia aperte.

Quindi, sì, puoi ottenere unLicenza token di sicurezza svizzera,Licenza di fornitore di servizi Tecnologie token del Liechtenstein O Licenza per attività finanziarie virtuali a MaltaMa il problema è che, nonostante l'Europa abbia teoricamente ONE mercato comune, queste licenze non sono riconosciute in altre giurisdizioni europee.

Ad esempio, se gli investitori dalla Germania intendono utilizzare la tua attività che opera nel Liechtenstein con tale licenza TTSP, la BaFIN (l'autorità federale di vigilanza finanziaria, l'ente di regolamentazione finanziaria tedesco) affermerà che stai agendo illegalmente e ti segnalerà immediatamente la frode.

Questo è probabilmente il motivo per cui nel Liechtenstein solo sette aziende hanno ottenuto tali licenze negli ultimi due anni, di cui due sono state concesse a banche convenzionali già autorizzate (Bank Frick e VP Bank).

Di recente, alcuni stati sono diventati più diretti riguardo ai difetti delle loro leggi innovative. Il Liechtenstein afferma sul suosito web: “La registrazione ai sensi della TVTG è valida esclusivamente nel Liechtenstein; non è pertanto possibile un passaporto secondo il modello delle leggi europee sui mercati finanziari.”

Alcuni, come l’Estonia, annullano semplicemente le licenze rilasciate in precedenza –Il 70% delle 2.000 licenze dei fornitori di servizi di asset virtuali in Estonia sono state revocatea giugno 2020 e finora non è stata offerta alcuna nuova “licenza blockchain”.

Tuttavia, tutti quei paesi rimangono molto vigorosi nel promuoversi come blockchain-friendly. Di conseguenza, molti imprenditori si riversano in quelle giurisdizioni, mentre in realtà le licenze rilasciate lì sono inutili e quasi nessun affare viene effettivamente concluso.

Le soluzioni legali alternative, come .org, sono bombe a orologeria

Seguendo l'esempio di Ethereum, molte aziende di protocolli si sono registrate a Zug, in Svizzera, come enti di beneficenza. Questa MASK di organizzazioni non profit è il motivo per cui vediamo molte aziende blockchain commercializzare sotto il dominio .org, invece che .com. Il concetto di token di utilità è prosperato e le offerte iniziali di monete sono esplose, strutturando così legalmente gli acquisti di token come donazioni al bene comune dello sviluppo di un protocollo. Tutto è stato possibile grazie a un singolo hack: a differenza di molti altri paesi, la Svizzera non limita la definizione di attività di beneficenza a domini specifici.

Tuttavia, quando divenne ovvio che lo scopo di quei progetti era commerciale piuttosto che filantropico, l’autorità di regolamentazione svizzera, inizialmente indulgente,La FINMA (Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari) ha represso le ICO e la struttura .org. Potresti chiederti perché Ethereum ne sia stato appena toccato. Bene, quando è iniziata la caccia, la rete era già troppo grande per essere rottamata.

NFT (token non fungibili) sono la nuova esclusione HOT , ma la prossima in linea per l'esame normativo. Possiamo tranquillamente supporre che i controllori non qualificheranno come "unico" ciò che gli emittenti ritengono "unico". Classificheranno piuttosto avatar NTF'ed e stelle del calcio come materie prime - e boom! si applica la legge sui titoli. Abbiamo già visto il film.

Le licenze finanziarie classiche sono un vicolo cieco

L'esperienza di Neufund in Liechtenstein è indicativa di come funziona quando la DeFi incontra le leggi bancarie tradizionali. Inizialmente, la Financial Market Authority ci ha dato una conferma scritta, a volte chiamata "lettera di non azione", che il modello aziendale di Neufund non necessitava di una licenza finanziaria. Ci è stato detto che non era nemmeno idoneo per tale licenza. Sulla base di ciò, abbiamo condotto la raccolta fondi Greyp.

Dopo la chiusura dell'offerta, abbiamo ricevuto un duro avvertimento dalla FMA che stavamo probabilmente infrangendo la legge e che potevano essere applicate sanzioni, tra cui un potenziale reato penale (sì, significa prigione). Siamo stati accusati di aver operato senza la necessaria licenza finanziaria.

Confusi, abbiamo fatto ricorso e presto abbiamo ricevuto delle scuse formali da alcune delle figure più importanti del paese. Siamo anche giunti a una soluzione negoziata con la FMA e abbiamo concordato di richiedere una licenza tradizionale di "gestore patrimoniale". Sapevamo tutti che non aveva molto senso, dal momento che la società non aveva mai gestito alcun asset, eppure in qualche modo dovevamo adattarci.

Ci sono voluti soldi e tempo, finché non abbiamo ricevuto un'altra chiamata dalla FMA: dopo una revisione, il regolatore ha concluso di nuovo che il modello di business di Neufund non è idoneo per una licenza finanziaria (qui l'emoticon con la faccia). Quindi il processo è stato interrotto.

Da allora, abbiamo cercato di chiarire se siamo legali o illegali, e nessuno è in grado di dircelo. L'intero dialogo è stato inutile. Ha alimentato la narrazione dello "stato progressista" del Liechtenstein, con zero output commerciali.

Evitare la discussione dei meriti screditando le aziende blockchain è una comune tattica di protezione posteriore dei regolatori

Sapevi che la maggior parte degli enti regolatori, in particolare la BaFIN tedesca, mantiene una Politiche di non dare semafori verdi alle startup Cripto e altre fintech? Danno solo semafori rossi, e solo dopo che hai già avviato l'attività commerciale.

Quelle luci rosse sono ingiunzioni dirette o, nella loro versione più blanda ma popolare, note come avvertimenti pubblici. Sono semiufficiali, una forma di "blog" di un cane da guardia, un'arena per sbandierare pubblicamente i sospetti del regolatore su qualsiasi attività, e dove non viene pubblicata né richiesta alcuna prova a sostegno.

Spesso tali avvertimenti sono formulati in questo modo: "La BaFIN ha sufficienti motivi per sospettare che la Società X offra il prodotto Y senza le licenze richieste".

Spesso, il presunto trasgressore viene a conoscenza di aver ricevuto un simile avviso solo da Internet, senza alcun mezzo per discuterne o contestarlo. Il loro effetto è che etichettano il progetto come una possibile attività fraudolenta, che ha il potenziale di rovinare la reputazione dell'azienda o danneggiare il suo round di finanziamento. E non c'è quasi nessun processo per fare ricorso o farli sparire da Internet.

L'intero sistema è concepito per rendere estremamente difficile qualsiasi tentativo di discussione di merito, e allo stesso tempo per proteggere l'autorità di regolamentazione da qualsiasi responsabilità nel caso in cui si verifichi effettivamente una frode.

Quindi, come possiamo creare aziende DeFi legali?

Beh, T puoi. Non c'è una legge europea a cui fare riferimento, e nessun regolatore a cui dare una posizione. Invece, c'è un sistema di politiche fatto di luci rosse e muri di vetro, in cui un fondatore di buona volontà non ha modo di ottenere chiarezza su cosa gli è effettivamente consentito fare.

Per i fondatori di DeFi che vogliono restare nel gioco, l'unica possibilità è quella di volare sotto il radar dei regolatori, finché il business non diventa troppo radicato per essere eliminato. T sprecare soldi in pareri legali, che i regolatori T hanno alcun obbligo di rispettare e spesso semplicemente ignorano. T partecipare a nessun dibattito, consiglio di innovazione della regolamentazione o gruppo consultivo governativo.

Siate poco carismatici e poco attraenti. E mentre sembrate incolori, costruite i vostri clienti al di fuori dei luoghi frequentati dalla gente Finanza .

E se lo fai bene e per abbastanza tempo, come Ethereum o Binance, potresti diventare troppo radicato per essere smaltito. Nell'attuale contesto normativo, è la migliore possibilità per le aziende blockchain di avere successo. Noi l'abbiamo fatto diversamente. Abbiamo cercato di farlo "bene". E quindi, ora, dobbiamo chiudere.