Non ho intenzione di usare mezzi termini. Il crollo di FTX e Alameda Research, causato dalla frode, è, a mio avviso, il peggior evento singolo nel settore Cripto sin dal suo inizio.

Anche se come quota della capitalizzazione complessiva del mercato Cripto l'impatto potrebbe essere stato minore in termini relativi rispetto a Mt. Gox, le ricadute saranno più significative. Per ONE, ONE pensava davvero a Gox come a un'istituzione particolarmente credibile. T era "istituzionale" in alcun modo.

Mark Karpeles, che era il CEO di Mt. Gox, T ha lanciato un'offensiva di fascino a Washington, DC, per WIN il favore dei politici. Mt. Gox T ha trasmesso pubblicità del Super Bowl. Le celebrità T si sono messe in fila per sostenere la piattaforma. E, cosa fondamentale, il numero di utenti in tutto il mondo era molto inferiore.

Il columnista CoinDesk Nic Carter è partner di Castle Island Ventures, un fondo di venture capital pubblico focalizzato sulla blockchain con sede a Cambridge, Mass. È anche il co-fondatore di Coin Metrics, una startup di analisi blockchain.

FTX, al contrario, ha servito milioni di utenti in tutto il mondo. Ha servito numerosi fondi, istituzioni e startup. È stata aggressiva nel promuoversi agli utenti mainstream. Il suo enigmatico CEO, Sam Bankman-Fried, noto come SBF, viveva praticamente a Washington, affascinando membri del Congresso e regolatori finanziari. L'exchange era ampiamente considerato ONE delle istituzioni più affidabili e credibili del settore. L'apparente frode e il crollo sono stati quindi particolarmente catastrofici, perché sono avvenuti così rapidamente e hanno colto quasi tutti di sorpresa.

Pochi lati positivi

Le ricadute dureranno per anni. Gli aspetti positivi sono pochi. Ammetto di aver tirato un sospiro di sollievo per il discredito di SBF. Il suo programma era fondamentalmente ostile alla DeFi (Finanza decentralizzata); i suoi interessi sembravano estendersi solo all'ottenimento di un battesimo normativo per la sua azienda e per ONE altro. Era un ambasciatore non rappresentativo e non allineato a Washington, e sono contento che non ci rappresenterà più nelle conversazioni Politiche .

L’altro aspetto positivo che emerge da questo pasticcio è il rinnovato interesse dell’industria perprove di riserva. I più seri tra noi hanno riflettuto su come possiamo WIN la fiducia degli utenti finali e degli enti regolatori. Alcuni a Washington chiederanno naturalmente che gli exchange siano più pesantemente regolamentati, sotto le mentite spoglie della tutela dei consumatori. Alcuni nativi Cripto stanno raddoppiando i loro sforzi su DeFi e DEX (exchange decentralizzati), considerando CeFi ( Finanza centralizzata) una causa persa. E i maxi Bitcoin stanno belando a ONE in particolare su come tutte le istituzioni centralizzate siano delle frodi.

Nessuno di questi tre approcci ha senso per me. I predicatori Bitcoin non convinceranno mai tutti ad adottare un rigoroso assetto di auto-custodia. Non ci sono indicazioni di alcun tipo del loro imminente futuro glorioso, iper-bitcoinizzato e non intermediato. Custodi, prestatori e exchange centralizzati esistono da oltre un decennio e continueranno a essere utili e necessari. Ciò non è fuori passo con un'etica CORE Bitcoin - sviluppatore di software Hal Finney notoriamente sostenuto per un approccio “free banking” al Bitcoin.

Ascolta: NLW –Perché la Proof-of-Reserve adesso

La folla pro-regolamentazione getterebbe via il bambino con l'acqua sporca. Un settore Cripto che replica il settore bancario tradizionale otterrebbe poco. È fondamentale che facciamo tutto il possibile per preservare l'interoperabilità del settore Cripto ed eliminare le barriere all'ingresso e la cattura normativa. Elevare una manciata di exchange centralizzati e aumentare le barriere all'ingresso per i concorrenti, come ha cercato di fare SBF, renderebbe molto più facile per i regolatori catturare l'intero settore gestendo rigorosamente alcuni punti di strozzatura.

E infine, la folla solo DeFi e DEX non coglie nel segno. La DeFi pura T è esente da rimproveri: Terra/ LUNA potrebbero, ad esempio, essere chiamate DeFi. Hack e rugpull sono abbondanti. E, naturalmente, gli utenti DeFi devono tenere i propri asset in autocustodia, il che, pur essendo la premessa della DeFi, è un non-starter per la stragrande maggioranza delle persone.

Il fatto è che, mentre l'utente medio dovrebbe avere la possibilità di prelevare fondi e di effettuare transazioni con essi al di fuori di un sistema di intermediazione, la maggior parte degli utenti T sceglierà di farlo. Possiamo ammettere la realtà che molti utenti preferiranno sempre l'intermediazione, mentre si spinge per migliorare la qualità di questi intermediari.

Tempo per le prove di riserva

Ecco dove entra in gioco la prova di riserva. Le prove di riserva armonizzano la trasparenza innata delle blockchain con la comodità dei depositari centralizzati. La procedura in genere si riferisce a una dimostrazione intrapresa dagli exchange che dimostrano di possedere asset dei clienti per far fronte alle passività in sospeso.

C'è stata una piccola ondata di entusiasmo per la prova di riserva post-Gox, che si è immediatamente esaurita, e una leggera rinascita a partire dall'estate 2021 con BitMEXprova di riserve e passività, seguito dal Krakensforzo lo scorso febbraio. Le cose T si sono mosse molto velocemente da allora in poi, nonostante il mio lobbying ardenteA quanto pare, la riforma deve attendere una crisi.

Dopo FTX, è emerso un nuovo entusiasmo per le prove di riserva. Unnumero di scambi– come minimo Binance,Porta.io, KuCoin, Poloniex, Bitget, Huobi, OKX, Deribit e Bybit – hanno indicato la loro attenzione nel pubblicare prove di riserva. Alcune comeCripto.com,Bitfinex E Binanzahanno compiuto il passo intermedio di rilasciare gli indirizzi dei wallet come prova grezza di asset. Ma questo è incompleto senza le passività corrispondenti.

Il lato asset è banale: può comportare la pubblicazione di indirizzi wallet o la firma di una transazione. La parte difficile è abbinare gli asset alle passività in sospeso. Per riuscirci, un exchange somma tutti i saldi degli utenti, li rende anonimi e pubblica i dati inFormato merkelizzato. Da lì, i depositanti possono verificare di essere inclusi nel set di passività. Se un numero sufficiente di loro lo fa, possono avere una forte sicurezza che l'exchange T stia imbrogliando omettendo le passività. E se il processo avviene sotto l'occhio di un revisore, gli utenti possono ottenere un'ulteriore garanzia che nessuna passività venga esclusa.

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I cinici e i maxi Bitcoin tendono a protestare che le prove di riserva T sono perfettamente prive di fiducia. Ovviamente, T lo sono, niente lo è, ma i critici sacrificherebbero la perfezione sull'altare del bene. C'è stato un trambustonegli ultimi giorni sui principali exchange impegnati in istantanee di asset conpresumibilmente fondi presi in prestito, e molti lo stanno usando percancellareprove di riserva del tutto. (Alcune di queste accuse si sono poi rivelate fondateinfondato.) Screditare le prove di riserva perché alcune implementazioni deboli T erano credibili equivale a ordinare una pizza da Little Caesars e dare per scontato che tutto il cibo italiano sia spazzatura.

Un sistema più forte

Un'istantanea delle attività in un dato momento senza la supervisione di un revisore o un'analisi del flusso di cassa dimostra molto poco. Le prove di riserva I e altreparlare dicomporta attestazioni continue e frequenti, idealmente supervisionate da un revisore. Nella sua forma più completa, fornisce garanzie molto forti.

Gli scambi recalcitranti hanno poche scuse rimaste. Rispetto alla prima corsa alle prove di riserva nel 2014/15, oggi ci sono molte più risorse disponibili. Il 2021guida del professionistaalla prova di riserva, pubblicato da me e da alcuni altri collaboratori dalla Camera Digitale, offre un quadro completo.

Le prove di riserva di BitMEX open sourcecodiceed è disponibile una guida per replicare la procedura. E ai critici che lamentano la mancanza di studi di contabilità con competenze nel facilitare il processo, questo non è più vero. Le 20 migliori società di revisioneArmanino porta avanti questi impegni da anni e T è l' ONE.

Durante un mercato rialzista, capisco perché gli exchange T si preoccupino di competere in base alla credibilità. Ma in un periodo di consolidamento, mantenere la fiducia degli utenti è assolutamente vitale. Questa procedura consente agli exchange di essere molto più trasparenti delle loro controparti TradFi che non possono verificare in modo indipendente le risorse degli utenti detenute.

Mi aspetto che i regolatori arriveranno a richiederlo. Le prove di riserva hanno già ricevuto una menzione nel WyomingNorme SPDI (istituto di deposito per scopi speciali)e immagino che presto apparirà in altre normative.

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Ora, con così tanti exchange, tra cui il leader di mercato Binance, che abbracciano la procedura, i pochi che non vi prendono parte solleveranno qualche sopracciglio. Quando incalzata, Emilie Choi di Coinbase ha protestato dicendo che l'exchange è già stato sottoposto a revisione contabile e che questo dovrebbe essere un sostituto sufficiente. Ma se Coinbase si preoccupa dell'integrità del settore, intraprenderà comunque la procedura. Preferirei di gran lunga che i depositanti avessero la possibilità di scegliere tra una varietà di exchange pubblici e non pubblici, tutti che fanno PoR, piuttosto che essere limitati a una manciata di exchange pubblici che fanno divulgazioni trimestrali tramite la Securities and Exchange Commission.

Chiariamo. Una prova di riserva T avrebbe "fermato" FTX, Quadriga o Mt. Gox. Tutti e tre sono stati insolventi per lunghi periodi di tempo a causa di frodi o hack. Ma in un mondo in cui le prove di riserva diventano la norma, il loro rifiuto o l'incapacità di eseguire una prova di riserva sarebbe saltato all'occhio e avrebbe allertato gli utenti che qualcosa probabilmente non andava. Quindi le prove di riserva, su scala industriale, funzionano via negativa – è ancora più significativo se T lo fai.

Nei prossimi mesi e anni, man mano che le prove di riserva diventeranno più comuni in tutto il settore, spero e mi aspetto che applicheremo lo stesso controllo ai restanti investitori che non hanno ancora aderito al sistema.