Il nuovo trilemma della blockchain è qui, e non riguarda la Tecnologie

Il trilemma originale della blockchain sosteneva che gli utenti della blockchain avrebbero sempre dovuto scegliere tra decentralizzazione, scalabilità e sicurezza. Nella migliore delle ipotesi, potevano avere due su tre. Il nuovo trilemma riguarda prodotti, clienti e approvazione normativa. Di nuovo, scegline due qualsiasi.

Quando si è trattato del trilemma Tecnologie , almeno nel caso di Ethereum, la rete è stata a lungo considerata dotata di una forte decentralizzazione e di una sicurezza robusta, ma seriamente limitata in termini di capacità. Oggi, mentre i compromessi tra queste diverse priorità non sono mai scomparsi, le blockchain stesse hanno fatto progressi così enormi che in tutte e tre le aree, la maggior parte degli utenti le considera "abbastanza buone".

Per molti, la transizione di Ethereum da Proof of Work (PoW) aProva di partecipazione (PoS) e il lancio di reti di livello 2, è visto come un punto di transizione da un'epoca in cui i compromessi tra queste opzioni avevano grandi impatti. Ethereum continua a offrire una solida sicurezza e decentralizzazione come livello di base, ma le numerose reti di livello 2 disponibili offrono anche un'enorme scalabilità.

Il passaggio a questo nuovo trilemma è stato innescato all'inizio di quest'anno dall'approvazione quasi simultanea degli ETF Bitcoin ed Ethereum negli Stati Uniti e dall'inizio della regolamentazione dei Mercati Cripto (Mica) che è entrato in vigore in Europa. Tra questi due Eventi epocali e una serie di altri paesi che implementano regimi normativi per le risorse digitali, è in corso un cambiamento fondamentale nel mercato.

Per molte delle più grandi aziende nel mondo degli asset digitali, possiedono prodotti e clienti, ma non hanno l'approvazione normativa. Oltre il 70% degli asset e delle negoziazioni Cripto avviene offshore e molte delle aziende native delle criptovalute hanno ridotto i loro sforzi per ottenere la licenza nei grandi Mercati durante la recente crisi. Di conseguenza, queste aziende hanno una base clienti esistente e parecchie offerte di asset digitali, ma non hanno l'approvazione normativa per spostare le loro attività onshore e inseguire nuove entrate.

Un secondo gruppo di aziende che vediamo molto spesso sono native di asset digitali in Mercati regolamentati. Hanno prodotti e approvazioni normative ma nessun cliente. Queste aziende si sono concentrate sulla creazione di asset digitali in un ambiente regolamentato. Erano più avanti dei loro omologhi finanziari tradizionali e avevano approvazioni per i loro prodotti, ma nessuna base di clienti legacy a cui venderli.

Infine, ci sono le istituzioni finanziarie più grandi e mature. Le banche hanno enormi basi di clienti e maturi processi di conformità normativa, ma solitamente non hanno asset digitali da offrire.

Come il trilemma tecnico, non esiste una soluzione perfetta per abbinare le entità e creare l'unione perfetta che offra un'approvazione normativa completa, un'enorme gamma di prodotti e una base di clienti gigantesca. Ci sono diversi ostacoli che si frappongono a tale risultato.

Innanzitutto, il più grande ostacolo all'offerta di tutto a tutti sono gli stessi regolatori, e per una buona ragione. Più e più volte, nelle mie conversazioni con i regolatori, fanno una netta distinzione tra i tipi di offerte che ritengono adatti e sicuri per i clienti del mercato di massa e quelli che sono pronti per investitori sofisticati. Le Cripto e gli asset digitali sono ad alto rischio, sono volatili e non sono una buona idea per le persone che vivono di stipendio in stipendio.

Il secondo grande ostacolo sono le culture di tutte queste diverse entità. Anche il più legittimo, ben controllato e ben gestito Cripto nativo offshore è una bestia completamente diversa dalle grandi banche del mondo. Queste sono le persone che sono andate avanti e hanno avviato aziende anche quando molti dei loro amici e familiari hanno detto loro Cripto erano una truffa. Di sicuro T lavoreranno bene in una cultura di grandi banche.

Alla fine, la mia aspettativa è che, come il trilemma tecnico, il mercato raggiungerà un livello di maturità per tutti i tipi di clienti e offerte che sarà "abbastanza buono" per la maggior parte. Coloro che hanno una propensione al rischio saranno in grado di trovarlo all'interno di un ecosistema regolamentato, ma non con le entità finanziarie tradizionali più conservative e i singoli utenti troveranno una finestra curata e a basso rischio sul mondo degli asset digitali.

Nota: le opinioni espresse in questa rubrica sono quelle dell'autore e non riflettono necessariamente quelle di CoinDesk, Inc. o dei suoi proprietari e affiliati. Inoltre, non riflettono necessariamente le opinioni dell'organizzazione globale EY o delle sue società affiliate.