Le regole Cripto della Corea del Sud potrebbero aiutare solo i 'Big 4' Exchange

Come hanno dimostrato la Segretaria al Tesoro degli Stati Uniti Janet Yellen, la Banca Centrale della Nigeria e il Parlamento indiano, i governi e gli enti regolatori di tutto il mondo sono cauti riguardo all'ascesa delle Criptovaluta. Le autorità sudcoreane non fanno eccezione. Lee Ju-yeol, il governatore della Banca di Corea, ha dichiarato davanti a una commissione parlamentare il mese scorso cheBitcoin“non ha alcun valore intrinseco" e che "T capisce perché il valore sia così alto".

Sebbene il governo coreano T sembri intenzionato a vietare le Cripto, è certamente intenzionato a regolamentarle. L'effetto potrebbe essere la monopolizzazione da parte dei più grandi exchange della Corea del Sud a spese dei concorrenti più piccoli.

ONE pezzo critico della legislazione è chiamato "Act on Reporting and Using Specified Financial Transaction Information", ovvero il Financial Transaction Reports Act (FTRA), che richiede ai fornitori di servizi di asset virtuali di registrarsi presso le autorità finanziarie e di rispettare le normative antiriciclaggio (AML). Il FTRA è stato modificato per limitare il trading Cripto a marzo dell'anno scorso, ma è entrato in vigore solo il 25 marzo 2021. È fondamentale perché causa ogni sorta di complicazioni burocratiche e amministrative per gli exchange Cripto che desiderano entrare nel mercato o semplicemente sopravvivere.

A partire dal 25 marzo, tutti gli exchange Criptovaluta sono tenuti a registrarsi presso la Financial Intelligence Unit (FIU) della Financial Services Commission (FSC). La FIU depositerà quindi la registrazione presso la FSC, che dovrà approvarla prima che diventi ufficiale. Quindi, mentre il governo la sta confezionando come un "processo di registrazione", la FSC sta in realtà diventando il licenziatario statale non ufficiale dell'industria coreana Cripto .

Fino a quando l'FTRA non è stato modificato dall'Assemblea nazionale, la Corea del Sud non aveva un linguaggio legale specifico per definire o descrivere il trading Cripto . La Criptovaluta T era (e T è ancora) ufficialmente riconosciuta come un asset finanziario, quindi non c'era modo di regolamentarla come tale. Praticamente chiunque volesse poteva creare un exchange e non era tenuto a registrarsi presso alcuna autorità.

L'FTRA è il cenno della Corea del Sud alla Financial Action Task Force (FATF) con sede a Parigi. È fondamentalmente il modo di Seul di dire al mondo: "Rispettiamo le linee guida AML del FATF". I legislatori ora definiscono le criptovalute come "attività virtuali" e gli exchange Cripto come "fornitori di servizi di attività virtuali". Un VASP è stato definito come qualsiasi attività che faciliti vendite, acquisti, scambi e trasferimenti di Cripto che coinvolgono fiat. Ciò include exchange, custodie e broker. È interessante notare che le piattaforme peer-to-peer (P2P) e i consulenti Cripto (persone che forniscono solo informazioni) non si qualificano come VASP, principalmente perché T hanno a che fare direttamente con fiat.

Questa è la parola chiave: fiat. Finché un Bitcoin coreano o etere O Dogecoin non viene mai convertito in won coreano, il governo T sembra preoccuparsene. Finché non vedremo il giorno in cui le persone useranno effettivamente le Cripto come forma di pagamento quotidiana al punto da rivaleggiare o sostituire il denaro contante, il governo probabilmente T proverà a tassare le Cripto nella loro forma nativa.

Ufficialmente, le preoccupazioni del governo in merito Cripto sono radicate nel riciclaggio di denaro o nella "protezione" dei consumatori.

Ma forse ciò che ha davvero catturato l'attenzione delle autorità è l'aumento esplosivo del volume di scambi Cripto negli ultimi anni. Il commercio Cripto della nazione è dominato da quattro grandi exchange: Bithumb, Upbit, Korbit e Coinone. (D'ora in poi li chiamerò Big 4.) Solo a gennaio e febbraio di quest'anno, i Big 4 hanno visto 445 trilioni di won (391,7 miliardi di dollari) di volume di scambi. Per un po' di contesto, il loro volume di trading cumulativo per l'intero anno 2019 è stato di 488 trilioni di won (394,3 miliardi di $). Il volume di trading giornaliero dei Big 4 per questi due mesi è stato in media di 8 trilioni di won (7 miliardi di $), quasi un aumento di quattro volte rispetto allo stesso periodo del 2017.

Più complicato di quanto sembri

Alcuni di voi potrebbero pensare: OK, gli exchange devono registrarsi presso le autorità. E allora? Basta registrarsi e se sei legittimo verrai approvato. Finché non fai niente di losco T dovresti avere nulla di cui preoccuparti, giusto?

In teoria sì. In pratica, molto probabilmente no.

Ci sono alcune condizioni che un exchange deve soddisfare per ottenere la sua registrazione "approvata" dall'FSC. Di gran lunga la più importante di queste condizioni è la necessità di formare partnership con banche commerciali locali.

Prima dell'emendamento FTRA, gli utenti sulle piattaforme Cripto potevano registrarsi con vari nomi utente e depositare denaro in un conto bancario aziendale per acquistare crediti intra-piattaforma che potevano essere utilizzati per acquistare Cripto. Questi conti aziendali sono chiamati "conti hive" perché un singolo conto ospita più utenti. Mentre un'indagine approfondita alla fine rivelerebbe chi ha depositato quanto da quale conto, un conto hive rende molto più difficile KEEP traccia di chi è chi.

L'aggiornamento FTRA, tuttavia, richiede agli utenti di registrarsi con i loro veri nomi e LINK i loro conti bancari personali. In altre parole, addio conti hive. Ciò richiede partnership con banche commerciali, il che significa che la nuova legislazione conferisce alle banche l'autorità ultima per determinare quali exchange sopravvivono. Alcuni puristi Cripto T saranno contenti di questo perché sostanzialmente nega ONE dei principi fondamentali delle Cripto: la libertà dalle istituzioni finanziarie tradizionali.

Ma in Corea del Sud, le banche hanno l'autorità di determinare se un VASP soddisfa o meno gli standard AML. Ogni banca ha i propri criteri, che non sono resi pubblici, ma ci sono due condizioni universali: i VASP devono distinguere tra asset nativi e depositi dei clienti e devono avere i loro sistemi di gestione della sicurezza delle informazioni (ISMS) certificati dalla Korea Internet and Security Agency (KISA). La certificazione ISMS ha dimostrato di richiedere molto tempo ed essere costosa. Di solito comporta una fattura di consulenza elevata e hardware costoso. Mentre questo potrebbe non essere un problema per i Big 4, potrebbe essere un ostacolo per gli exchange e le startup di piccole e medie dimensioni.

Ma ecco il punto: le Big 4 hanno già delle partnership con banche commerciali, che sono state riluttanti a collaborare con exchange più piccoli. Le banche sono naturalmente prudenti e avverse al rischio, quindi tendono a preferire i grandi player rispetto ai piccoli.

Quindi, se uno scambio vuole diventare legittimo, ha bisogno di una partnership bancaria. Poiché le banche hanno l'ultima parola su chi ottiene queste partnership, hanno l'ultima parola su quali scambi sopravvivono.

"Le startup Cripto che T sono su larga scala aziendale avranno difficoltà a ottenere la certificazione ISMS, ad acquisire partnership bancarie e a soddisfare altre condizioni per la registrazione VASP", ha affermato Ku Tae-eon, un avvocato della società di consulenza strategica Tek & Law, in una conferenza co-ospitata da CoinDesk Korea a novembre. Ku ha sostenuto che la FTRA rivista ridurrà l'industria Cripto della nazione. Ha chiesto una legislazione separata specifica per le Cripto.

Ma anche i Big 4 sembrano in bilico. Bithumb, il più grande dei quattro, ha iniziato di recentedelistare monete scurein quella che LOOKS una campagna per sembrare più "legittima". Il trading per tre dark coin (criptovalute che offrono maggiore anonimato) su Bithumb è cessato il 24 marzo, un giorno prima dell'inizio della registrazione VASP. Coincidenza? Probabilmente no.

La scadenza per la registrazione è il 24 settembre. Qualsiasi VASP che non si registra o la cui registrazione è stata negata verrà chiusa. Certo, potrebbe continuare a funzionare come piattaforma P2P, ma la maggior parte dei trader coreani probabilmente si riverserà sui Big 4 per lo stesso motivo per cui la maggior parte delle persone cerca su Google per le ricerche, anche se ci sono altre opzioni: è semplicemente più comodo. Inoltre, l'investitore coreano medio (soprattutto i nuovi arrivati) molto probabilmente vorrà usare fiat per i propri acquisti Cripto .

Naturalmente, gli addetti ai lavori del settore prevedono che i Big 4 (su una stima di 200) saranno in definitiva gli unici exchange Cripto con rampe di accesso fiat. Park Geun-mo e Kim Dong-hwan di CoinDesk Korea prevedono con cautela che forse ONE o due potrebbero essere aggiunti alla lista al massimo. "Fino a settembre non c'è modo di sapere cosa accadrà realmente, ma T sembra una buona idea per gli exchange più piccoli", mi ha detto Park.

Una volta che i loro conti hive saranno eliminati, gli exchange più piccoli faranno fatica a sopravvivere perché è praticamente impossibile per loro assicurarsi delle partnership con le banche. Le banche probabilmente riterranno i loro sistemi AML inadatti. Poiché le banche in ultima analisi hanno la responsabilità se dei fondi vengono utilizzati per il riciclaggio di denaro o il finanziamento del terrorismo, non c'è motivo per cui debbano rischiare di collaborare con un exchange più piccolo.

La sopravvivenza del più accogliente

La conclusione è che dopo il 24 settembre, diventerà molto più difficile per un outsider costruire le specifiche per competere con i Big 4 o persino qualificarsi come VASP registrato. Inoltre, qualsiasi Criptovaluta emergente che cerchi di avere un impatto significativo sul mercato coreano dovrà essere quotata sui Big 4. Ci sono state segnalazioni di Banca di Busan tenendo colloqui con altri cinque exchange su possibili partnership, ma le cose sono ancora in sospeso. Una fonte della Busan Bank ha chiarito a CoinDesk Korea che "considerare le partnership e realizzarle effettivamente sono due cose completamente diverse".

Sebbene la Busan Bank sia una banca regionale e T sia grande quanto nomi nazionali come Shinhan o Woori, è comunque una banca commerciale che aiuterebbe a legittimare una borsa emergente.

Il 16 marzo, l'FSC ha emesso un "avvertimento"ai trader Cripto di "controllare lo stato di registrazione" degli exchange e di "determinare se un exchange sarà sostenibile a lungo termine" prima di creare un account e utilizzare la piattaforma. Questo viene letto come una dichiarazione di fatto che un numero significativo di exchange verrà chiuso. Potrebbe anche essere scritto: "T preoccuparti di fare trading Cripto a meno che non siano sui Big 4".

Come un segnale di ciò che accadrà, OKEx Korea ha annunciato di recente che chiuderà le attività il mese prossimo, citando profitti insoddisfacenti e la difficoltà di formare una partnership bancaria.

Abbastanza divertente, l'ecosistema Cripto della Corea potrebbe finire per rispecchiare l'economia complessiva della Corea del Sud, dove un piccolo numero di conglomerati comprende la maggior parte della produttività economica. Secondo il Korea CXO Institute, 64 chaebol(conglomerati a conduzione familiare) rappresentavano l’84% del PIL del paese ma solo il 10% dei posti di lavoro nel 2019.

Naturalmente, c'è un lato positivo. L'investitore medio trarrà sicuramente vantaggio dall'istituzionalizzazione e dalla diffusione Cripto . I servizi sui Big 4 diventeranno probabilmente molto più convenienti e accessibili con il passare del tempo. Ma così come posso fondamentalmente scegliere tra LG o Samsung quando acquisto un frigorifero, l'investitore medio al dettaglio coreano molto probabilmente scambierà le proprie Cripto sui Big 4.