Giorni dopo l'abbandono Aave, il Risk Manager passa al creditore rivale Morpho

Meno di una settimana dopo il suoscissione di alto profilo dalla piattaforma di prestito blockchain Aave, il gestore del rischio Cripto Gauntlet ha annunciato martedì di aver stretto una partnership con Morpho, un prestatore decentralizzato concorrente.

Con il nuovo piano, Gauntlet creerà i propri prodotti di prestito, affidandosi a un concorrente diretto di Aave chiamato MorphoBlue, un servizio lanciato da Morpho a gennaio che consente a chiunque di creare un pool di prestiti per una specifica coppia di asset digitali.

"Gauntlet ha deciso che potrebbe perseguire al meglio la sua missione di rendere la DeFi più sicura ed efficiente unendo le forze con Morpho, che sostiene un approccio di gestione del rischio a più livelli anziché il tradizionale approccio monolitico", ha affermato Gauntlet in una dichiarazione condivisa con CoinDesk.

Aave e Morpho sono simili in quanto entrambi consentono agli utenti di prestare e prendere in prestito criptovalute senza intermediari tradizionali.

Inizialmente, Gauntlet era stata incaricata di aiutare Aave a gestire il rischio a partire dal 2021, ma il co-fondatore di Gauntlet, John Morrow, ha reso l'incarico annuncio a sorpresa la scorsa settimana che il suo team si stava separando da Aave perché "trovava difficoltà a destreggiarsi tra le linee guida incoerenti e gli obiettivi non scritti" dei "principali azionisti" del creditore.

Anche se la brusca rottura ha lasciato perplessi alcuni membri della comunità Cripto , la notizia su Morpho potrebbe contribuire a far luce sulla decisione di Gauntlet di separarsi.

Gauntlet gestirà i suoi pool MorphoBlue utilizzando una nuova funzionalità chiamata MetaMorpho, che consente ai "curatori del rischio" (come Gauntlet) di creare pool, gestire i loro parametri di rischio e guadagnare commissioni associate.

Da una prospettiva di gestione del rischio, il modello Morpho è progettato per essere più efficiente di quello di Aave, e l'adozione di Morpho da parte di Gauntlet potrebbe essere vista come un colpo al suo vecchio partner. Ma la logica di Gauntlet per cambiare alleanze potrebbe essere più chiara se vista in termini strettamente commerciali, poiché offre al risk manager il potenziale per guadagnare più soldi, con maggiore flessibilità.

Il modello Morpho

Aave è di gran lunga il leader di mercato nei prestiti decentralizzati, con oltre 9 miliardi di dollari di valore totale bloccato (TVL), secondo DefiLlama.

I pool di prestito di Aave sono gestiti da Aave DAO, un collettivo di detentori del token Aave , che conferisce diritti di governance sul protocollo. Il DAO vota regolarmente sulle modifiche ai parametri di rischio e paga "risk steward" (come Gauntlet, fino alla settimana scorsa) per eseguire analisi e valutare decisioni chiave.

Agli addetti ai rischi di Aave vengono forniti controlli di emergenza limitati per contribuire a salvaguardare il protocollo, ma le modifiche dei parametri sono generalmente lasciate al voto della comunità, il che può essere un processo arduo date le centinaia di parametri di rischio che Aave deve supervisionare quotidianamente.

Morpho ha iniziato come ONE dei maggiori utilizzatori di Aave, convogliando più di 1,5 miliardi di dollari nel prestatore tramite i suoi "Morpho Optimizers", che aiutano gli investitori a ottenere rendimenti extra sui loro depositi Aave .

Il nuovo servizio concorrente di Morpho, che mette i risk manager direttamente al controllo dei loro pool MorphoBlue, è progettato per semplificare le cose. I "risk curator" di MetaMorpho assumono responsabilità di gestione del rischio per i pool che creano, come l'impostazione di requisiti collaterali, limiti di prestito e altri parametri, e possono impostare direttamente le commissioni che addebitano agli utenti.

Su Aave, i risk manager "rispondono al DAO", ha detto questa settimana a CoinDesk il vicepresidente della crescita di Gauntlet, Nick Cannon. "Morpho", d'altro canto, "rende Gauntlet e altri risk curator più simili a una persona di prima classe".

Perché questa mossa?

Dopo l'annuncio dell'uscita di Gauntlet Aave la scorsa settimana, Cannon ha dichiarato a CoinDesk che il suo team era motivato, in parte, dal fatto che Aave voleva "l'esclusività da Gauntlet senza dover pagare per ottenerla".

"Non avremo esplicitamente l'esclusiva con Morpho", ha affermato Cannon questa settimana.

Aave DAO ha pagato a Gauntlet 1,6 milioni di dollari all'anno per svolgere il ruolo di risk steward ufficiale. Tale somma è stata ridotta da 2 milioni di dollari per allineare la retribuzione di Gauntlet a quella del gestore del rischio rivale Chaos Labs, che si è unito Aave come secondo risk steward nel 2022.

Quando l'anno scorso la comunità Aave stava riflettendo se rinnovare o meno il contratto di Gauntlet, alcuni membri della DAO minacciarono di ritirare il loro sostegno perché Gauntlet aveva svolto attività di gestione del rischio per Morpho.

"Abbiamo fatto questa verifica economica una tantum con Morpho, e loro hanno detto che stavamo lavorando in nero per loro", ha detto Cannon. "Lavoro in nero? L'abbiamo reso molto pubblico e T avevamo alcuna esclusiva esplicita".

Secondo Cannon, Gauntlet riteneva che Aave DAO avesse concesso al suo concorrente e collega gestore del rischio, Chaos Labs, maggiore margine di manovra per collaborare con altri finanziatori.

"Se vuoi pagare per l'esclusività, ci sono molti modelli per farlo", ha detto Cannon. "Sono felice di trovare un numero lì, ma è sicuramente dura quando abbiamo un concorrente diretto che sta mangiando la nostra quota di mercato".

Diversi modelli di business

Il CEO di Chaos Labs, Omer Goldberg, ha negato che Aave DAO abbia riservato alla sua azienda un trattamento speciale. Secondo Goldberg, Chaos ha un modello di business diverso da quello di Gauntlet: Chaos offre una piattaforma di gestione del rischio automatizzata in aggiunta al suo tradizionale servizio di gestione del rischio "white glove". Il servizio white glove è riservato ad Aave, mentre chiunque può utilizzare la sua piattaforma di rischio.

"Aave non è mai stata entusiasta del fatto che lavoriamo con altri prestatori/prestiti, ma non è mai stato un problema", ha detto Goldberg a CoinDesk. "Abbiamo una piattaforma, quindi siamo in grado di fare queste cose, siamo in grado di scalare molto rapidamente".

I diversi modelli di business contribuiscono a spiegare perché una società rischiosa come Gauntlet potrebbe guadagnare Altri contenuti a tema una partnership con Morpho.

Aave DAO versa a Gauntlet una quota annuale, ma Cannon afferma che il suo team avrebbe preferito che la retribuzione fosse proporzionale alle sue prestazioni.

"Come DAO, è necessario fissare i costi", ha affermato Cannon, aggiungendo però che la tariffa fissa ha reso difficile per Gauntlet "allineare gli incentivi" con Aave e "crescere nel tempo".

Su Morpho, Gauntlet guadagnerà commissioni direttamente dagli utenti dei suoi pool, il che significa che i profitti potranno aumentare in proporzione all'utilizzo.