Gigantes bancários agitam-se sobre a tokenização de ativos do mundo real enquanto a DeFi anseia por garantias

• Em vez de uma rede aberta como Ethereum, Citi e JPMorgan usam uma versão privada do blockchain.
• Franklin Templeton diz que os blockchains privados desaparecerão em comparação às cadeias de serviços públicos de rápida inovação.
• No futuro, o maior mercado para ativos tokenizados do mundo real dos bancos serão os protocolos de blockchain públicos, prevê o cofundador da rede de oráculos descentralizada Chainlink.

Bancos e blockchains: finalmente juntos?

Tokenização, a propriedade e troca de ativos do mundo real (RWA) baseada em blockchain, foi uma das palavras-chave na conferência Sibos da semana passada em Toronto, a convenção anual de Tecnologia do setor bancário global.

Os veteranos no campo das Criptomoeda provavelmente estão revirando os olhos, lembrando da narrativa “blockchain, não Bitcoin” que era popular por volta de 2016. Durante aquele mercado de baixa das Cripto , os fornecedores ofegantes lançaram versões higienizadas de redes blockchain (chamadas de boca cheia de som “Tecnologia de contabilidade distribuída”) para instituições financeiras e outras corporações. Pouco resultou dessastestes pilotoe provas de conceito.

Mas embora seja fácil sentir déjà vu, os blockchains, tanto públicos quanto privados, estão evoluindo e, alguns dizem, em um caminho para convergir.

Em uma ponta do espectro estão os bancos e instituições financeiras, cujas atividades de blockchain têm sido amplamente confinadas ao uso de redes permissionadas, e são atraídas por supostas eficiências de economia de custos. Essas empresas agora estão de olho roteiros de tokenização que digitalizaria tudo, desde fundos do mercado monetário até grandes, mas ilíquidos Mercados privados e áreas como imóveis. Ecossistemas de blockchain públicos estão na outra ponta do espectro, buscando diversificação de ativos para abastecer áreas como Finanças descentralizadas (DeFi).

“Eventualmente, o maior mercado para ativos do mundo real de bancos serão protocolos de blockchain públicos que precisam de garantias diversificadas”, disse Sergey Nazarov, cofundador da rede de oráculos descentralizada Chainlink. “Acho que os protocolos de blockchain públicos são aqueles que estarão dispostos a pagar o maior prêmio por essa garantia diversificada. O rendimento do mundo do blockchain público será muito atraente para os bancos e as cadeias públicas se beneficiarão muito dos ativos que os bancos tokenizam e colocam em seus protocolos, tornando esses protocolos mais resilientes e confiáveis.”

É certo que as instituições financeiras irão provavelmente proceder com cautela nos EUA, onde os reguladores estãodesencorajando-os de tocando em qualquer coisa relacionado a Criptona esteira da queda de preços do ano passado e do colapso da bolsa FTX. A Europa e a Ásia, por outro lado, poderiam roubar uma marcha dos EUA, dada a relativa clareza nessas jurisdições.

Mesmo assim, também parece haver alguma convergência entre empresas em produtos e serviços compatíveis com Ethereum: na semana passada,anúncios do Citi, que está testando depósitos tokenizados e um aplicativo de Finanças comercial, e detalhes de um mecanismo de tokenização da empresa de custódia institucional Taurus, que começou trabalhando com o Deutsche Bankentre outros.

JPMorgan e Ethereum

Tokenização T é novo. Tem sido a missão do megabanco JPMorgan desde que começou seu programa de blockchain em 2015 e lançou o Quorum, seu fork autorizado do código Ethereum . A plataforma Onyx Digital Assets do banco, liquidando com a moeda fiduciária tokenizada JPM Coin, movimentou mais de US$ 900 bilhões em transações desde que foi ao ar há alguns anos (reconhecidamente, uma gota no oceano para um banco que faz mais de US$ 8 trilhões em pagamentos por dia).

Aproximar-se da rede principal pública do Ethereum sempre foi um negócio delicado, dado que os bancos tradicionalmente viam os blockchains públicos como mais ou menos radioativos, tanto um risco de reputação quanto de conformidade. O chefe da Onyx Digital Assets do JPMorgan, Tyrone Lobban, observou que a cadeia pública do Ethereum evoluiu significativamente ao longo do tempo, do mecanismo de consenso de prova de trabalho para prova de participação. (O primeiro consome mais energia e tornou o Bitcoin uma bête noire dos ambientalistas, dando aos bancos conscientes do ESG motivos para preferir o último.) Planos para adicionar melhor Tecnologia de dimensionamento e múltiplas camadas de dados no Ethereum também podem atender às necessidades das empresas ao longo do tempo, disse ele.

“Você ouve termos como ‘sub-redes' ou ‘super-redes’ ou 'hipercadeias.’ Basicamente, essas coisas são um espaço mais controlado em um blockchain público”, disse Lobban. “Você ainda obtém os benefícios de ter um trilho de liquidação altamente redundante e sempre persistente no blockchain público, mas tem a capacidade de operar em um ambiente mais controlado com requisitos AML KYC [anti-lavagem de dinheiro, conheça seu cliente], por exemplo. Portanto, um conjunto menor de participantes está validando transações ou tem acesso a essas transações, sem necessariamente expor tudo isso ao ecossistema público completo”, acrescentou.

O efeito Franklin Templeton

Apesar do ambiente regulatório incerto nos EUA, a gigante de investimentos de US$ 1,4 trilhãoFranklin Templeton, foi direto para blockchains públicos.

A Franklin Templeton começou a explorar a tecnologia em 2019 porque a empresa estava fazendo seu próprio trabalho de agência de transferência, registrando a propriedade e comprando ações em um fundo mútuo, e entendeu quanto custo estava envolvido nessa tarefa, explicou Sandy Kaul, vice-presidente sênior, chefe de ativos digitais e serviços de consultoria do setor.

“Fizemos um piloto lado a lado, demonstrando à [Comissão de Valores Mobiliários dos EUA] que os livros e registros que estamos mantendo no blockchain público estão corretos e são iguais ao livro de registros da agência de transferência tradicional”, disse Kaul. “Nós os deixamos confortáveis, e estamos executando esse fundo há um ano e meio como um token no blockchain público.”

Kaul também se referiu à evolução da cadeia pública Ethereum e sua mudança para prova de participação, que, segundo ela, oferecia benefícios gratuitos a qualquer um que executasse um nó na rede.

“Será muito difícil para essas blockchains privadas KEEP esse ritmo de inovação e a eficiência de custos de ter as grandes blockchains públicas operando quase como os serviços públicos do futuro”, disse ela.

Serviços de Token do Citi

Assim como o JPMorgan, o Citi não é um novato em ativos digitais, tendo começado o trabalho relacionado ao blockchain em 2015 em seu Innovation Lab. No início deste ano, o Citi contratou o veterano do blockchain empresarial Ryan Rugg, um ex-executivo da IBM e especialista em blockchain bancário R3, para chefiar a nova unidade de serviços de token do banco. O piloto de tokenização do banco opera em uma base de permissão e está sendo executado apenas nos EUA e em Cingapura por enquanto.

“Às vezes brinco que provavelmente sei mais sobre o que não fazer do que sobre o que fazer – por causa da minha experiência em empresas de tecnologia grandes e pequenas, e construindo consórcios e observando a evolução dos aplicativos. Uma das grandes lições que aprendi é que você T pode ter uma grande entidade sendo dona da rede”, disse Rugg.

Um exemplo de como o Citi está trabalhando em um utilitário de mercado compartilhado usando ativos digitais é oRede de Responsabilidade Regulamentadaprova de conceito com o Centro de Inovação do Federal Reserve Bank de Nova York e vários bancos e participantes da indústria, Rugg destacou. Ela disse que a interoperabilidade entre as ofertas fiduciárias tokenizadas dos bancos é o caminho a seguir.

“Reconhecemos que os clientes querem liquidez multibanco, multijurisdição e transfronteiriça”, disse Rugg. “Eles T querem um sistema isolado; eles querem poder movimentar liquidez livremente entre uma multidão de bancos e agilizar esse processo operacional e otimizar sua liquidez em seus Mercados.”

Lobban, do JPMorgan, disse que as discussões sobre a movimentação de ativos entre cadeias surgem, particularmente à medida que as plataformas de outros bancos começam a surgir, e que o maior banco dos EUA está explorando várias soluções de interoperabilidade. Mas ele acrescentou que é um problema complexo com desafios não técnicos que precisam ser abordados para se tornarem realidade.

“Os tokens de depósito são representações de dinheiro de banco comercial, então você está lidando com diferentes classificações de crédito e risco de crédito associados a essas emissões de banco comercial, bem como diretrizes regulatórias importantes”, disse Lobban. “Também há considerações legais ao mover ativos de seus livros e registros oficiais para os livros e registros oficiais de outra pessoa.”

Aoyon Ashraf contribuiu com a reportagem.