Análise do CoinDesk Market Index Q2: Apreciação silenciosa, incerteza regulatória

Foi um passeio um BIT agitado para o mercado de Criptomoeda neste último trimestre, saindo de um primeiro trimestre forte. Nos últimos três meses, o CoinDesk Market Index (CMI), que abrange mais de 90% da capitalização de mercado de Cripto , valorizou 2,2%, enquanto o Bitcoin (BTC) e éter (ETH) superou o índice de referência amplo, registrando um ganho de 7% e 5,2%, respectivamente.

O CoinDesk Market Index (CMI) é um índice amplo projetado para medir o desempenho ponderado pela capitalização de mercado do mercado de ativos digitais, sujeito a requisitos mínimos de negociação e elegibilidade de câmbio.

Esse desempenho inferior no CMI, em relação ao BTC e ao ETH, pode ser amplamente atribuído ao trimestre que viu uma ação regulatória significativa contra tokens alternativos de grande capitalização, combinada com desenvolvimentos positivos para o Bitcoin, resultando em uma bifurcação no mercado de Cripto entre Bitcoin e ether versus todos os outros ativos digitais.

Setor por setor

No âmbito do sector daCoinDesk DACS, continuamos a ver evidências dessa separação por capitalização de mercado ao longo do trimestre, com setores contendo Bitcoin e ether [Moeda (CCY, +6%) e Plataforma de Contrato Inteligente (SMT, -2,4%), respectivamente] superando setores de pequena capitalização, como Digitalização (DTZ, -28%) e Cultura e Entretenimento (CNE, -35%).

Abril e maio foram meses relativamente calmos, com o mercado a negociar dentro de uma faixa de preços estabelecida após a resposta àColapso do Silicon Valley Bank em março. O mercado limitado também exibiu volatilidade realizada menor do que a média, com o Q2 de 2023 exibindo o trimestre de menor volatilidade para CMI, Bitcoin (XBX) e Ether (ETH) nos últimos 2 anos (veja a Figura 2 para volatilidade média por trimestre, estimada usando dados de retorno por hora).

Enquanto os temas de IA estavam em jogo nos Mercados de ações tradicionais, os traders de ativos digitais estavam focados em tokens meme recém-criados, como os tokens ordinais PEPE e BRC-20, que impulsionaram a atividade na cadeia em benefício dos validadores de nós de staking e mineradores.

Em maio, começamos a ver uma leve fraqueza em toda a classe de ativos devido aos ventos contrários macroeconômicos do aumento das expectativas de taxas de juros, à medida que as expectativas do mercado para taxas de juros foram reprecificadas para cima e por mais tempo, à medida que o rendimento dos títulos de 2 anos dos EUA aumentou ~30 bps e a curva de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA eliminou as expectativas de cortes de taxas para o resto do ano.

O mercado limitado por intervalo persistiu em junho, onde as mínimas do intervalo foram testadas primeiro pelos anúncios da Binance e da Coinbase SEC, depois as máximas com o anúncio do registro da BlackRock de um ETF spot de Bitcoin . Este último evento focou a atenção e a demanda por Bitcoin, o que teve efeitos positivos em cascata tanto para o Currency Sector quanto para o amplo índice ponderado de capitalização CMI.

Este desenvolvimento positivo do Bitcoin , combinado com a ação da SEC contra a Coinbase por supostamente listar moedas alternativas específicas como títulos não registrados, resultou em um aumento na proporção de Bitcoin Market Cap para Total Cripto Market Cap (“Bitcoin Dominance”, veja Figura 3) para acelerar acima de 50% para níveis não vistos desde 2021 e um desempenho dramaticamente inferior de tokens de Cripto de pequena capitalização em relação a grande capitalização.

Para onde vamos a partir daqui: perspectivas

O volume mensal de negociação de Cripto (veja a Figura 4) e os dados do Google Search Trend (veja a Figura 5) não se recuperaram para os níveis de 2020-2021, o que sugere que o interesse do varejo em Cripto continua estagnado devido aos níveis mais baixos de preços de tokens em relação ao período de alta do mercado de 2021. Esse interesse reduzido é apoiado pelos níveis mais baixos de volatilidade realizada em Bitcoin (XBX), ether (ETX) e no amplo índice CMI, já que Mercados que se movem menos são menos atraentes para os traders.

Com a recente onda de registros de ETFs Bitcoin Spot e novas ofertas de bolsas institucionais (como a EDX), podemos esperar que esse interesse seja revitalizado por novos participantes institucionais no mercado, o que trará novo foco e atenção à classe de ativos, bem como atividades e volumes de negociação mais consistentes.

Em nosso conjunto de indicadores do CoinDesk Cotações , os indicadores de tendência do Bitcoin e do Ethereum estão atualmente estimando fortes tendências de alta e sugerem um movimento em direção a preços mais altos em relação aos níveis atuais, enquanto o ambiente macroeconômico é mais neutro no NEAR prazo, já que as condições positivas de crédito dos EUA são compensadas por movimentos recentes mais altos nas taxas de juros nominais e reais.

Esses indicadores positivos líquidos de curto prazo também devem ser ponderados em relação a uma curva de rendimento dos EUA substancialmente invertida (veja a Figura 6 abaixo), que é a mais invertida desde o início dos anos 1980. Uma curva de rendimento invertida historicamente precedeu a maioria das recessões dos EUA em 6 a 18 meses, com a atual condição invertida começando em julho de 2022.

Embora este não seja um indicador de recessão perfeito, ele sugere uma provável recessão dentro dos próximos 6 a 12 meses, o que provavelmente impactaria o sentimento de risco do mercado e a demanda do investidor por Criptomoeda e ativos digitais. Por esse motivo, continuamos a sugerir a utilização dos sinais dos Indicadores de Tendência do Bitcoin e do Ethereum para se inclinar para Mercados com tendências positivas e reduzir o risco durante Mercados instáveis ​​e com tendências de queda.