Reunindo mutuários e credores em Defi

O advento de pools de empréstimos Finanças descentralizados permitiu o surgimento de um mercado monetário descentralizado líquido. Melhorar os empréstimos DeFi em 2022 requer uma revisão desse adiantamento e um retorno ao mutuário e credor individuais.

Paul Frambot foi cofundadorMorpho, um aplicativo Ethereum que acrescenta possibilidades de empréstimos e empréstimos ponto a ponto aos pools de empréstimos de protocolos como Aave e Compound. O objetivo de Morpho, como ele colocou em uma entrevista com CoinDesk, é “tornar o empréstimo eficiente um bem comum”.

Pools de empréstimos resolver o déficit de liquidez ao combinar credores e tomadores de empréstimo individuais. No Aave e no Compound, bilhões de dólares são mantidos em pools de empréstimos, mas esse arranjo tem seus próprios custos.

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O empréstimo agrupado cria um spread notável entre as taxas de juros que os tomadores pagam e os credores recebem. Agora mesmo no Aave, os credores de USDC recebem uma taxa de juros variável de ~0,6%, enquanto os tomadores pagam uma taxa variável de ~1,7%.

O empréstimo peer-to-peer traz as taxas em passo, melhorando a transação tanto para tomadores quanto para credores. Mas configurá-lo em escala provou ser complicado. Felizmente, Paul Frambot levantou US$ 20 milhões para resolver apenas esse problema.

Morfo, em termos simples

T foi uma solução simples. O white paper da Morpho tem 19 páginas, e essa é a versão abreviada – um artigo amarelo interno provando que a matemática de Morpho se desdobra em 70 páginas. Satoshi Nakamoto encerrou o artigo branco do Bitcoin em um oito arrumado.

Para ser breve: Em Aave e Compound, os credores juntam seu dinheiro e os tomadores de empréstimo retiram desses pools de fundos. Grandes somas no pool ficam inativas, não emprestadas. Para KEEP o negócio interessante para todos os credores, os tomadores de empréstimo pagam taxas mais altas e os credores compartilham coletivamente o total de juros.

O arranjo prejudica ambas as partes, mas sem alternativas viáveis ​​ele se tornou o padrão. A Morpho encontrou uma solução alternativa inteligente – ela fica no topo desses pools e oportunisticamente combina credores e tomadores de empréstimo individuais quando possível. Quando a correspondência falha, o capital não pareado reverte para os pools Aave ou Compound .

O princípio da transação um-para-um parece bastante simples e é completamente testado. O Airbnb conecta você a um abrigo, o Uber conecta você a um único carro; em nenhum caso um pedestre vagabundo aceitaria sua parte fracionária de um conjunto de casas e carros disponíveis. Frambot chama Morpho de uma “melhoria matemática do protocolo subjacente”.

Um tênue casamento de protocolo de empréstimo

Se o Morpho cria um melhor negócio para o credor e o devedor, quem deveria usar o Aave e o Compound?

Bem, a Morpho tem um relacionamento espinhoso com seus pares orientados a pools. Ela depende dos pools Aave e Compound quando tomadores e credores individuais T podem ser correspondidos, mas a Morpho também espera desviar dinheiro dos pools para seu próprio protocolo. “O sistema não está gerando mais recompensas”, diz Frambot, “os usuários do Aave vão ganhar menos e isso vai ser depositado para os usuários da Morpho.”

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Embora a parcela de fundos depositados que a Morpho pode igualar em uma correspondência direta credor-tomador difira dependendo do ativo, a Frambot relatou que, no momento da entrevista, ~$150 milhões no total estavam na Morpho e ~$30 milhões disso foram correspondidos ponto a ponto. Isso deixa uma quantia considerável para a Aave e a Compound.

Frambot resiste a estereotipar o relacionamento da Morpho com Aave e Compound como simbiótico ou vampírico. Ele o chama de neutro. “Isso vai aumentar a torta geral porque a Morpho vai dar acesso a taxas que não eram possíveis antes”, ele diz.

O roteiro

O objetivo de curto prazo da Morpho é a educação e evangelização dos usuários. O protocolo é complicado e exótico. O credor perspicaz deve refletir bastante sobre leituras de fim de semana antes de depositar.

A longo prazo, o roteiro de Morpho brinca com a criatura epônima do protocolo, a borboleta Morpho. Vivemos na era da lagarta Morpho na maçã (quem diria?), onde o protocolo incipiente simplesmente busca provar que seu mecanismo de correspondência constitui uma melhoria em relação aos empréstimos do estado atual.

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Com sorte, em breve testemunharemos os estágios de desenvolvimento “crisálida” e “borboleta”. A Morpho planeja se tornar (na linha da versão 3 do Uniswap ) um protocolo que melhora a eficiência de seus algoritmos dia após dia e desvia fundos das Finanças tradicionais.

A Morpho precisa demonstrar que seus algoritmos de empréstimo são competitivos com os das Finanças tradicionais. A partir daí, diz Frambot, ela pode alavancar as vantagens inerentes do DeFi. Com menores custos de infraestrutura e desenvolvimento (e a descentralização e transparência inerentes do DeFi), a Morpho espera crescer de um produto de empréstimo de Cripto de nicho para sustentar operações de empréstimo de marcas no mundo Finanças .

É uma busca ambiciosa, embora se falhar T será por falta de esforço. Confuso quando perguntado sobre o que ele faz além de Cripto, Frambot cunhou o mantra, “Sempre construa Morpho. Sempre. Sempre. Sempre.”