SWIFT: Blockchain T removerá todos os terceiros do comércio de títulos

Talvez não seja nenhuma surpresa descobrir que a Tecnologia blockchain pode exigir uma grande reformulação do mercado de valores mobiliários.

Mas um relatório publicado hoje pelo braço de pesquisa do serviço de mensagens financeiras SWIFT argumentou que a Tecnologia não elimina totalmente a necessidade de terceiros, mesmo que exija uma "reengenharia substancial dos processos de negócios em diversas empresas do mercado de valores mobiliários".

A principal descoberta do relatório, com base em entrevistas e reuniões de grupos focais com indivíduos de 75 organizações em Tecnologia e processamento pós-negociação, é que as empresas do setor precisam reimaginar seu papel no processamento pós-negociação – mas isso, continua a SWIFT, não é em si uma ameaça existencial.

Michael Mainelli, do Z/Yen Group, coautor do relatório, disse em uma declaração:

"O desafio de usar livros-razão distribuídos mútuos em Mercados de valores mobiliários não é apenas demonstrar a viabilidade tecnológica, mas também obter a coordenação necessária do setor para reprojetar processos de negócios em todas as empresas de valores mobiliários."

O artigo de pesquisa, intitulado "O Impacto e o Potencial do Blockchain no Ciclo de Vida das Transações de Valores Mobiliários", descobriu que blockchains ou "livros-razão mútuos distribuídos" poderiam reduzir significativamente os US$ 40 bilhões gastos por ano no processamento pós-negociação de títulos em todo o mundo.

Mas o relatório também destacou o “perigo” de “expectativas irrealistas” à medida que novas tecnologias como a blockchain são exploradas.

Alguns papéis são insubstituíveis

Conduzido pelo Instituto SWIFT, o braço acadêmico do SWIFT, com a ajuda de Mainelli e Alistair Milne da Escola de Negócios e Economia da Universidade de Loughborough, os pesquisadores basearam seus resultados em dois “insights gerais” coletados nas entrevistas.

Os autores do relatório argumentam que se pode "esperar que os blockchains substituam" a função de proteção de terceiros no ambiente pós-negociação, um arranjo que busca impedir a proliferação de transações duplicadas e fraudulentas.

A Tecnologia também está sendo posicionada como um meio de substituir os meios atuais de catalogação de históricos de transações e aplicativos de resolução de disputas, de acordo com o relatório.

Mas uma terceira função de um terceiro confiável neste contexto – o ato de confirmar ou validar a existência de algo que está sendo negociado – não pode ser substituída por blockchains, continua o relatório.

Os autores afirmam:

"Em contextos do mundo real, os livros-razão distribuídos não eliminam totalmente a necessidade de terceiros centrais. O papel do terceiro central se estreita em direção à confirmação de identidade e existência de ativos (função de notário), bem como resolução de disputas e execução de obrigações legais."

Processo caro

No atual arcabouço de transações de valores mobiliários, as responsabilidades e o acesso de várias partes são "bem compreendidos pelos participantes", incluindo investidores institucionais, gestores de ativos, bancos custodiantes, corretores, fundos de hedge, contrapartes centrais e depositários centrais de valores mobiliários.

A mudança de terceiros que possuem uma combinação de documentação confiável e conhecimento institucional para um livro-razão distribuído mútuo pode ser “problemática” porque a semântica por trás de como terceiros escolhem usar serviços e dados disponíveis nunca é totalmente expressa na lógica de processamento.

O relatório continua dizendo que, embora este T seja um processo impossível, sem dúvida será ONE, explicando:

"Dados os problemas de compreensão de sistemas legados mal documentados muitos anos após sua implementação original, pode-se argumentar que a evolução necessária nos sistemas existentes será proibitivamente cara."

Com base nas entrevistas, o relatório conclui "sem surpresa" que um blockchain com permissão é preferencial a um blockchain sem permissão.

"O insight principal para nós é a disponibilidade de 'arquivos de configuração' para controle criptográfico de acesso e direitos de atualização para participantes do livro-razão", afirma o relatório. Em outras palavras, a capacidade de garantir que nem todos possam ver tudo.

Complicações

De acordo com o relatório, a natureza interconectada do ecossistema de negociação de valores mobiliários significa que alterar qualquer parte do fluxo de trabalho impactará muitas outras áreas, e nem todas elas se beneficiarão de um blockchain.

Um exemplo dado no relatório é o empréstimo sindicalizado, que pode levar 20 dias ou mais devido a complicações legais "não afetadas pelo método de registro de dados de propriedade".

É a natureza interconectada das transações de valores mobiliários que, de acordo com o relatório, deve levantar questões, à medida que grandes instituições financeiras e empresas buscam desenvolver provas de conceito.

Em vez de focar em uma aplicação específica, os desenvolvedores conceituais devem ter em mente "mudanças substanciais nos arranjos operacionais" para tarefas que incluem coleta, armazenamento e análise de dados para uma ampla gama de aplicações.

O relatório conclui:

"O desafio de usar um livro-razão mútuo distribuído na liquidação de títulos não é apenas demonstrar viabilidade técnica, mas também uma reengenharia coordenada de processos de negócios em diversas empresas."

Imagem de contabilidade viaShutterstock.