Moedas Utilitárias ou Cripto ? A Terminologia de Tokens É Uma Grande Área Cinzenta

Os últimos meses foram extremos no mundo das Criptomoeda.

Bitcoin

e outros ativos Criptoatingiumáximos históricos, novas criptomoedas foramanunciado e vendido, e uma onda denovo fundos de tokenforam lançados.

Se você está procurando colocar mais dinheiro para trabalhar no espaço de tokens, outra coisa que você provavelmente notou é uma explosão nos nomes usados para definir os diferentes tipos: tokens de aplicativo, tokens de utilidade, tokens de segurança...

Qual é a diferença e por que o nome de um token é tão importante?

A resposta curta – como em qualquer investimento – é que o que você T sabe pode fazer você perder dinheiro.

Um novo risco

No final de julho, a Securities and Exchange Commission (SEC)pesado emem um token emitido por uma fundação sediada na Suíça chamada The DAO. Para aqueles que T estavam acompanhando a decisão de perto, aqui está o que aconteceu: a SEC descobriu que o projeto havia infringido a lei de valores mobiliários dos EUA.

Um ponto importante aqui: o token DAO entrou em colapso antes que a SEC emitisse sua orientação.

Mas e se T tivesse? Se o token DAO ainda estivesse sendo negociado livremente na época em que a SEC emitiu sua orientação, é razoável imaginar qual teria sido o impacto no preço. O preço do token teria despencado?

Essa é uma pergunta difícil de responder com precisão, porque não houve nenhum precedente no espaço de tokens até o momento. (Emboramovimentos recentes dos reguladores da Chinapode nos dar uma visão do mundo real).

A partir daqui, as coisas ficam mais complicadas.

Desde que a decisão do DAO foi emitida, os participantes do espaço de tokens têm buscado cada vez mais encontrar maneiras de distinguir entre tokens que se qualificariam como títulos e aqueles que não são títulos.

A visão jurídica

Ultimamente, termos como "app coin", "app token", "utility token" e "utility coin" parecem ter proliferado. Mas o que todos eles têm em comum é isto: as pessoas os usam de forma intercambiável para significar "um token que não é um título".

Joshua Ashley Klayman, que lidera o grupo Blockchain + Smart Contracts no escritório de advocacia Morrison & Foerster, disse que não há uma orientação clara e clara na lei sobre a distinção entre os termos token de utilidade, token de aplicativo e token de segurança.

De acordo com Klayman, isso deixa potenciais compradores e vendedores de tokens em uma tremenda área cinzenta, já que todos eles estão efetivamente presos na posição de tentar descobrir o quanto um determinado token se assemelha a um título.

"A maioria dos advogados de valores mobiliários responsáveis ​​diria que o token DAO tinha grande probabilidade de ser um título", disse ela. "Quando as pessoas perguntam sobre tokens de aplicativos, é porque querem sair do espaço de títulos. Elas T querem ser restringidas por requisitos de títulos."

Embora o token DAO tenha sido emitido por uma fundação na Suíça, as leis de valores mobiliários dos EUA ainda se aplicam porque os investidores americanos foram compradores do token.

Uma maneira pela qual as pessoas tentam determinar se algo é um token de segurança, de acordo com Klayman, é se o token tem utilidade no ONE dia.

Ela elaborou:

"Se você pensar em termos de um fliperama de videogame, em alguns fliperamas você pode simplesmente colocar moedas na máquina. Em outros, você tem que colocar fichas na máquina. Então os usuários têm que comprar a ficha para transacionar dentro do ecossistema. A ideia é que as pessoas realmente queiram usar o produto ou serviço que a empresa está oferecendo, e que a ficha é a única maneira de acessá-la."

A visão do VC

Greg Murphy, sócio de Toronto da empresa de capital de risco britânica Outlier Ventures, que se concentra em investir em blockchain e tecnologias relacionadas, também auxilia as empresas de seu portfólio com a emissão de tokens.

Quando solicitado a comentar sobre a divisão entre tokens de utilidade e tokens de segurança, Murphy reconheceu desafios semelhantes.

"Todo mundo está lutando com a definição. E realmente T há uma boa ONE", ele disse.

Murphy acrescentou que não há jurisprudência direta sobre o assunto e, portanto, você está à mercê da opinião do seu advogado no momento em que cria o token — e isso pode mudar conforme as regulamentações mudam.

Por causa das areias movediças, Murphy disse: "Você tem que se perguntar: você realmente quer assumir uma responsabilidade potencial se houver a chance de isso ser considerado um título no futuro?"

A visão do inovador

E até mesmo aqueles mais próximos da Tecnologia concordam.

Embora RUNE Christensen, fundador da MakerDao – uma organização autônoma descentralizada que trabalha para construir moedas digitais estáveis ​​– possa ser a primeira pessoa que você esperaria que tivesse definições firmes, ele T tem.

No entanto, Christensen acredita que garantir distinções sólidas entre conceitos como tokens de utilidade e tokens de aplicativo é fundamental para o sucesso do setor.

Questionado sobre como elaborar, Christensen foi direto sobre o que ele vê como os desafios que o espaço enfrenta atualmente:

"A maioria dos ICOs que estão acontecendo agora são, de fato, títulos e devem Siga o processo padrão para ofertas de títulos. Eles estão enganando investidores ingênuos a acreditar que estão comprando um pedaço de infraestrutura descentralizada quando, na verdade, estão apenas comprando as promessas da equipe de gestão."

Christensen continuou explicando que, da perspectiva dos criadores de tokens, é absolutamente crítico que a repressão às ofertas de títulos não regulamentados baseados em tokens não interfira no tipo de projeto que é verdadeiramente descentralizado.

"Poderia ser realmente destrutivo para a inovação se os tokens errados fossem considerados títulos quando não são", ele enfatizou.

Quanto a como os investidores serão capazes de dizer quais são quais? Se as respostas de Christensen são alguma indicação, essa provavelmente será uma questão que desafiará os apetites de risco por algum tempo.

Empresário confusoimagem via Shutterstock