O risco legal para ICOs sobre o qual ninguém fala

Jared Marx é advogado no escritório de advocacia Harris, Wiltshire & Grannis, em Washington, D.C. Ele representa empresas e indivíduos em processos civis e criminais.

Com a ascensão e ascensão das ofertas iniciais de moedas (ICOs), muita atenção tem sido dada a como a Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA e promotores federais veem essa inovação. E com razão, já que esses sistemas de execução carregam penalidades severas e até mesmo o potencial para prisão.

Mas investidores e empresas também devem saber que compradores podem processar vendedores privadamente sob as leis federais de valores mobiliários com base em teorias semelhantes. Os vendedores devem saber sobre essas leis para entender os riscos que enfrentam, e os compradores devem saber seus remédios se forem tratados injustamente.

Escrevi este artigoalguns anos atrás sobre como identificar se uma moeda é um título (na época em que chamávamos ICOs de "pré-vendas de tokens"), e o ponto principal é que pode ser complicado. O importante a saber, no entanto, é que se um ICO constitui uma oferta de título, então a lei federal exige que o vendedor registre o título ou encontre uma exceção. Não fazer isso pode resultar em execução da SEC ou sanção criminal.

Mas aqui está o que nem todos percebem: o Securities and Exchange Act de 1933 diz que uma pessoa que compra um título não registrado pode processar o vendedorpor conta própriapara ter seu dinheiro de volta. Isso é importante por várias razões.

Primeiro, significa que a SEC e o Departamento de Justiça não são as únicas partes que podem alegar que uma ICO é uma oferta de valores mobiliários. Alguns argumentam hoje em dia que houve tantas ICOs e que a SEC está tão subdimensionada que nunca moverá ações de execução contra a vasta maioria dos vendedores. Mas isso T significa que uma parte privada T processará. E se uma pessoa privada o fizer, não é a SEC, mas um juiz que decide se a ICO foi uma oferta de valores mobiliários.

Segundo, o direito privado de ação é importante porque o remédio é desfazer completamente a venda original. Isso significa que uma empresa que levantou US$ 15 milhões em seu ICO pode ter que dar cada centavo (Satoshi-chan?) de volta aos seus compradores, mesmo que tenha gasto grande parte do que arrecadou.

Esse tipo de resultado também é possível devido às regras federais de ação coletiva, que permitem que uma pessoa processe em nome de todas as pessoas que compraram um determinado título.

Quando o dinheiro acaba

E o problema do sangue de um nabo? Ou seja, como você recupera dinheiro de uma empresa que já o gastou ou o moveu para outro lugar? As coisas estavam ruins o suficiente durante a Grande Depressão para que os redatores pensassem nisso também.

A Lei de 1933 prevêresponsabilidade pessoal para aqueles que controlam uma empresa que vende um título não registrado. Então as proteções comuns da forma corporativa T se aplicam necessariamente.

A má notícia para os compradores (e a boa notícia para os vendedores) é que o tempo em que uma parte privada deve processar é muito curto. O estatuto de limitações para essa violação em particular é de apenas um ano a partir da data da venda, e reivindicações além desse tempo são barradas.

Os compradores e vendedores também devem saber, no entanto, que este não é o fim da história. As leis de valores mobiliários fornecem causas adicionais de ação paradistorçõesque um vendedor faz ao vender um título. Da mesma forma, outras leis estaduais e federais fornecem remédios para o mesmo sob estatutos gerais de fraude. E mesmo que um ICO não constitua uma venda de um título, essas mesmas leis geralmente fornecem remédios se o vendedor fez declarações falsas materiais para induzir a venda.

Portanto, não importa qual seja a posição da SEC em relação às ICOs, investidores e vendedores devem estar cientes desse cenário legal mais amplo, seja para proteger seus negócios ou para ajudar a reivindicar seus direitos.

Isenção de responsabilidade: Essenão é aconselhamento jurídico e não tem a intenção de estabelecer uma relação advogado-cliente. Você pode entrar em contato com Jared em jmarx@hwglaw.com.

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