ICOs congelados: um congelamento de 12 meses na negociação de tokens nos EUA pode estar apenas começando

"O mercado está sendo resfriado."

Emitido por Mike Lempres, diretor jurídico e de risco da Coinbase, odeclaração captura o clima do momento para os inovadores de Cripto nos EUA, já que a incerteza regulatória e meses de crescimento desenfreado do mercado parecem estar finalmente chegando ao auge.

O que impulsionou a mudança foi o facto de a SEC ter finalmente confirmadosemana passadao que há muito se comentava, que está investigando empresas e startups associadas a ofertas iniciais de moedas (ICOs). Em resposta, os empreendedores estão largamente desistindo da ideia de que novas criptomoedas criadas e vendidas a investidores poderiam ser consideradas os chamados "tokens de utilidade", um termo que denota uma commodity digital destinada a representar a parte de um protocolo de blockchain.

Ainda assim, empresas dos EUA que se preparam para emitir tokens como títulos podem não ter mais facilidade para alcançar compradores. Ainda não há nenhuma corretora registrada capaz de negociar tokens de segurança nos EUA. E como vários fundadores apontaram para a CoinDesk, conforme os emissores mudam para emitir esses tokens sob uma isenção do Regulamento D, a maioria ainda está sob o bloqueio de 12 meses exigido pelas regras.

No MIT Bitcoin Expo deste fim de semana, a questão foi exibida em um painel que atingiu uma nota amarga sobre o estado dos ICOs. Lá, Nick Ayton, CEO da plataforma de financiamento de blockchain Chainstarter, chegou a prever que os reguladores dos EUA verão cada token como um título.

"A maioria das bolsas está listando moedas que são títulos, e nossa visão é que muitas dessas bolsas serão fechadas", ele disse à multidão.

Até mesmo um painel sobre regulamentação mais geral falou sobre a preocupação, com o ex-presidente da CFTC e professor do MIT, Gary Genseler, indicando sua crença de que ações nas bolsas podem estar por vir.

"Acredito que não há dúvidas de que inúmeras bolsas terão que buscar isenções sob [regras] de sistemas de negociação alternativos porque muitas delas, não todas, têm tokens que são títulos negociados nelas", explicou ele.

Mas não são apenas as bolsas existentes; empresas que buscam suprir a necessidade do mercado podem ficar paralisadas.

Como Gensler e outros sugeriram, os participantes desse novo mercado acham que sabem o que é proibido, mas ONE pode ter certeza até que os reguladores abordem a Criptomoeda de forma mais específica.

Joshua Ashley Klayman, advogado da Morrison Foerster, disse ao CoinDesk:

"Pessoas que querem obedecer e T querem fazer algo errado ficam tentando encontrar as regras."

Morte dos tokens de utilidade

Dando um passo para trás, a desordem do mercado talvez T devesse ser surpreendente.

O Decreto da SECem um ICO pouco conhecido chamado Munchee em dezembro deveria ter caído como uma bomba, mas teve uma reação tardia, sua onda de choque não atingiu realmente a indústria até que começaram a circular rumores de que a SEC havia emitido umaonda de intimaçõesno início deste mês.

Com o Munchee, "o que os reguladores federais consideram um token de utilidade e não um token de segurança é muito pequeno, e o buraco da agulha ficou ainda menor", explicou Klayman.

Por um tempo, as empresas pareciam pensar que mesmo que os tokens de utilidade T pudessem ser vendidos ao público em geral, eles ainda poderiam ser doados (no que normalmente é chamado de airdrop). No entanto, recentemente relatamos como isso éprovavelmente uma violação da SEClá também.

Earn.com tem facilitado airdrops de tokens para seu grupo de usuários verificados e, Dave Bean, da equipe de vendas da empresa, disse ao CoinDesk que "a filtragem geográfica se tornou um recurso muito popular" para emissores que desejam evitar os EUA.

Outros novos emissores estão simplesmente abandonando os investidores de varejo.

"Percebi uma tendência no mercado em que projetos legítimos que buscam emitir um token nativo para redes funcionais estão se voltando para a isenção do Reg D nos EUA", disse Tekin Salimi, gerente de projeto da Polychain Capital, ao CoinDesk.

Conforme relatado

, a regra exige que os compradores sejam investidores credenciados, o que significa que eles devem ter um patrimônio líquido mínimo de US$ 1 milhão ou ter ganho US$ 200.000 anualmente nos últimos dois anos.

Dito isso, houve muitos participantes do mercado que nunca acreditaram que tokens não registrados poderiam funcionar sob as leis da SEC, e levaram essas opções em consideração em seus modelos. Empreendedores de longa data se mudaram, oferecendo plataformas construídas especificamente com diferentes regimes regulatórios em mente,como TokenSoft.

Mas ainda é difícil imaginar como um produto que, digamos, cria uma VPN tokenizada, que paga as pessoas pela banda larga e permite que elas a comprem de volta com o mesmo token, funciona se esses tokens são títulos.

Caitlin Long, uma veterana da indústria que ajudou a moverlegislação sobre tokens de utilidadeatravés da legislatura de Wyoming, tematé perguntouse as regras federais de valores mobiliários poderiam ser aplicadas de maneiras que pudessem prejudicar a experiência do usuário de projetos mais populares a ponto de não serem mais viáveis.

Por exemplo, ela levantou a ideia de que, caso os tokens de utilidade sejam totalmente proibidos, os usuários do Filecoin, um sistema de armazenamento online distribuído, podem precisar usar uma corretora para manter os tokens necessários apenas para fazer backup de arquivos.

Liquidez e negociação

Mas mesmo que uma exchange entre no ar, a questão final para projetos de ICO nos EUA é a liquidez.

O problema é que não há um lugar unificado para negociar tokens que esteja registrado na SEC agora. Como vários fundadores apontaram, isso T significa que negociar seja impossível, apenas não é tão fácil.

A CoinDesk relatou várias tentativas futuras de lançar um ATS, incluindo Templo e tZERO. Uma plataforma de negociação alternativa existente também lançou recentemente a OpenFinance Network, com sua plataforma de negociação de tokens sendo inaugurada em abril, disse um porta-voz.

Mas ainda não há nenhuma negociação real acontecendo usando essas plataformas, além de um título disponível no beta privado da Templum e a venda de ações da Overstock em sua plataforma.

Chris Pallotta, CEO e cofundador da Templum, disse à CoinDesk que espera abrir a plataforma em questão de meses, no entanto. Com a maioria dos security tokens ainda em seu período de retenção de 12 meses, ele disse: "Acho que o timing vai funcionar muito bem."

Mesmo que o Templum entre no ar em breve, ele pode descobrir que T tem muito produto para seus livros de pedidos, pois levará um tempo para que os tokens criados no boom passem pelo período de espera.

Isso também pressupõe que não haja mais atrasos e, se o espaço das ICOs mostrou alguma coisa, isso pode ser um grande "se".

Como Lempres disse aos membros do Congresso:

"Se os EUA não fornecerem um ambiente regulatório claro e cuidadoso, o investimento pode se transferir muito rapidamente para outros países."

Reportagem adicional de Pete Rizzo.

Dinheiro congeladovia Shutterstock.