As bolsas descentralizadas T estão fazendo jus ao seu nome – e os dados provam isso

Alguns dizem que uma "troca descentralizada" é um oximoro. Talvez não, mas por enquanto não é muito mais do que uma aspiração.

No ano passado, dezenas deplataformas de negociação de Criptomoedase comercializaram como exchanges descentralizadas. Embora os modelos variem, o termo implica que eles permitem que os usuários negociem em uma base peer-to-peer e, mais importante, sem usar uma plataforma operada por uma única entidade.

O principal ponto de venda é que, diferentemente das plataformas de negociação de Cripto mais conhecidas de hoje (pense em Coinbase, Kraken ou Binance), uma exchange descentralizada T deveria exigir que os traders armazenassem seu dinheiro com um terceiro que pode ser hackeado. No entanto, embora "DEX" tenha sido uma palavra da HOT , não está claro o quão descentralizadas elas realmente são.

No entanto, os primeiros indícios sugerem que eles ainda não estão fazendo jus ao nome.

De acordo com dados coletados exclusivamente para a CoinDesk de 2 a 12 de julho pela empresa de análise Ethereum Alethio, bem como entrevistas com participantes do mercado, o que os modelos de troca descentralizada realmente oferecem é um espectro de tecnologias com vários graus de centralização.

Alguns tentam descentralizar uma empresa de câmbio tradicional, como aProjeto Cadeia Huobi anunciado em junho, enquanto outros buscam construir uma comunidade com partes interessadas em torno de um modelo ponto a ponto, como o 0x.

"As bolsas descentralizadas estão avançando em direção à eliminação de partes centrais nesse sistema [de negociação de Cripto ]", disse a veterana de Wall Street Jill Carlson.

Mas eles ainda têm um longo caminho a percorrer.

Por exemplo, o Bancor (por meio de seus contratos inteligentes) foi o único Maker de mercado em sua plataforma descentralizada, onde facilitou cerca de 9.691 trocas de tokens entre 1.147 traders no período de duas semanas, descobriu a Alethio.

De acordo com o Bancor, no entanto, ele não financia nem controla os contratos inteligentes para muitos tokens em sua plataforma. "A maioria das conversões no Bancor são processadas por contratos inteligentes que são de propriedade e gerenciados pelos tokens listados na Bancor Network", disse Nate Hindman, chefe de comunicações do Bancor, ao CoinDesk.

No entanto, a falta de diversidade implícita nos dados da Alethio destaca um problema com a "rede de liquidez descentralizada", demonstrado pelas medidas que o Bancor tomou para resolver um problema recente Hack de US$ 13,5 milhões. Especificamente, Bancor'scongelamento de fundos, uma ação permitida por um mecanismo em seu código, gerou críticas de que a plataforma não era, para todos os efeitos, diferente de seus predecessores centralizados.

"Você não é uma 'troca descentralizada' se você está tirando os tokens de outras pessoas sempre que quiser",tweetoudesenvolvedor Udi Wertheimer.

Descentralizado como?

Um problema em falar sobre descentralização neste contexto é que ela pode ser medida de diferentes maneiras. Uma plataforma de câmbio pode ser altamente centralizada em uma dimensão, mas bastante descentralizada em outras.

Tomemos, por exemplo, 0x. Durante as duas semanas rastreadas pela Alethio, este protocolo de código aberto que depende de retransmissores independentes para negociação de tokens, teve 914 formadores de mercado facilitando 9.017 negociações por 234 traders – já muito acima do Bancor no departamento de diversidade de participantes.

No entanto, essas negociações são canalizadas por meio de um número muito menor (17) de "startups de retransmissores". Cada retransmissor tem seu próprio modelo de negócios, e a maioria deles usa seu próprio software proprietário desenvolvido sobre o 0X, em vez de código puramente de código aberto que qualquer um pode inspecionar.

E embora 0x T seja responsável pela conformidade com as regulamentações, seus relayers são. Então é difícil chamar esse tipo de DEX de sem líder.

Um desses retransmissores, Paradex, foi adquirida em maio pela Coinbase, uma empresa que muitos no Cripto chamariam de exchange centralizada por excelência.

Para ser justo, porém, pode-se argumentar que o ecossistema 0X é indiscutivelmente mais descentralizado do que outras exchanges no sentido que mais importa.

"É diferente de uma exchange centralizada porque esses relayers não estão segurando fundos de usuários. Eles são completamente não custodiais", disse Amir Bandeali, CTO da 0x, à CoinDesk. "Temos visto muitos relayers começando a fazer ferramentas de criação de mercado de código aberto."

Para Carlson, que trabalha como consultora da 0x, o termo "descentralizado" deve ser aplicado principalmente a plataformas de negociação não custodiais. Como tal, ela acredita que hacks como o roubo do Bancor apontam para os perigos dos custodiantes centralizados, dizendo ao CoinDesk:

"Quando falamos sobre exchanges descentralizadas, a principal ameaça que preocupa as pessoas hoje em dia é a custódia."

Primeiros dias

Dando um passo para trás, é importante lembrar que o mercado DEX está em sua infância e, portanto, o volume ainda é muito baixo.

De fato, entre as plataformas DEX analisadas pela Alethio, a mais popular foiIDEX, uma bolsa desenvolvida pela empresa fintech Aurora, que facilitou 69.339 trocas entre 12.400 traders durante o período de duas semanas.

Comparado ao Bitfinex centralizado, que facilitou cerca de 92.024 negociações em apenas dois dias, de 9 a 10 de julho, de acordo com a análise do histórico de negociações da CoinDesk, o volume do IDEX é uma pequena gota no balde de nicho.

Marshall Swatt, fundador da bolsa institucional de Cripto Troca de swatt, argumentou que as bolsas descentralizadas são meramente "uma forma sofisticada" de negociação over-the-counter (OTC) que T será capaz de escalar. Ele disse ao CoinDesk:

"Eu só acho que a falta de acesso fiduciário, a falta de governança e a falta de conformidade vão relegar as exchanges descentralizadas para as margens."

Swatt, que foi cofundador da bolsa de Bitcoin Coinsetter, de Nova York, e a vendeu para a Kraken em 2016, alertou contra subestimar a dificuldade de gerenciar conformidade, segurança e suporte ao cliente, departamentos de negócios que podem não se adequar ao modelo básico do bitcoin.

"Você nunca terá esse nível de liquidez porque isso nunca atrairá os traders algorítmicos", disse ele.

De fato, a maioria dos modelos DEX só permite que os usuários troquem uma Criptomoeda por outra, o que mantém os novatos no mundo das Cripto, sejam eles investidores institucionais ou compradores de primeira viagem, afastados.

Carlson concordou que é difícil imaginar livros de ordens descentralizados, market makers ou verificações de identidade know-your-customer. Esses são todos os pilares CORE das exchanges mais populares.

No entanto, na opinião dela, é uma simplificação exagerada dizer que DEX é apenas OTC glorificado.

"A diferença aqui, pelo menos hoje, está no nível de liquidação, não no nível de execução", disse Carlson, falando sobre como algumas DEXs permitem liquidação P2P sem supervisão ou custódia de terceiros. "O que você acaba tendo é uma experiência desintermediada."

Febre DEX

De fato, nenhuma das deficiências das atuais exchanges descentralizadas reprimiu o fervor das DEXs que varre o setor.

Falando sobre a aquisição da Paradex, a cofundadora da Scalar Capital, Linda Xie, ex-aluna da Coinbase que se tornou gestora de fundos de hedge e consultora da 0X , disse à CoinDesk que a demanda por plataformas P2P não custodiais poderia inspirar as empresas centralizadas a oferecerem opções DEX também.

De fato, Bloombergrelatou que a exchange Binance, de longa data, quer se "descentralizar". O mesmo acontece com o provedor de plataforma legado Huobi, que anunciou em junho que está oferecendo aproximadamenteUS$ 166 milhões para um fundo para Colaboradores do próximo Projeto Huobi Chain, que visa estabelecer uma organização autônoma descentralizada (DAO) e, eventualmente, incorporar partes da exchange Huobi.

"Não temos 100% de certeza se uma corporação pode ser 100% autônoma", disse Gordon Chen, líder executivo do Huobi Chain Project, à CoinDesk. "Também não temos certeza se ela pode ser 100% descentralizada. Mas acreditamos que pode haver algum tipo de equilíbrio entre os dois."

Embora conceda às empresas mais influência do que aos usuários na bolsa de valores impulsionada pelos eleitores da HuobiHADAXgerou reação negativa, algumas centenas de pessoas já se inscreveram para construir o blockchain público do projeto.

Na mesma linha, o cofundador do Bancor , Eyal Hertzog, tuitou que seu projeto também está em um "caminho para a descentralização".

Os dados da Alethio sugerem que até agora plataformas com modelos P2P mais diretos alcançaram mais diversidade de participantes, mesmo que tenham ganhado menos tração até agora. Por exemplo, durante este período de duas semanas em julho, a startupTroca de ar, que opera quase como um Craigslist para tokens Ethereum , facilitou 695 trocas entre 216 traders com a ajuda de 60 formadores de mercado exclusivos.

Esse potencial é o motivo pelo qual Xie continua otimista sobre a perspectiva dos DEXs, dizendo: "Isso ainda é apenas o começo".

Concordando com o ponto de Xie, Carlson disse que a ampla gama de modelos oferece um ponto de partida promissor para a maior descentralização das plataformas de negociação, concluindo:

"Todos os aspectos do espectro têm um papel importante a desempenhar."

Homem no labirintoimagem via Shutterstock

Atualizar: Este artigo foi atualizado para refletir a resposta do Bancor aos dados e refletir melhor seu papel na formação de mercado.