Questões regulatórias precisam de mais clareza em 2020

Esta publicação faz parte da retrospectiva de 2019 da CoinDesk, uma coleção de 100 artigos de opinião, entrevistas e opiniões sobre o estado do blockchain e do mundo.Donna Redel é fundadora da Strategic 50, uma consultoria dedicada a mulheres no mundo dos negócios, e membro do conselho da New York Angels, um consórcio independente de mais de 100 investidores anjos credenciados.

Ter uma grande ideia é ótimo, mas avançar e implementá-la requer atenção constante aos detalhes. Muitos de nós vemos possibilidades quase ilimitadas para criptomoedas e outras aplicações de blockchain, mas esse futuro não acontecerá se as partes interessadas não continuarem a prestar muita atenção às estruturas legais e regulatórias globais em desenvolvimento. Em 2019, houve algum progresso nessa frente para as empresas de blockchain dos EUA - entre outras coisas, a SEC finalmente emitiu sua estrutura para emissores de tokens - mas o ano não trouxe tanta clareza quanto muitos esperavam. Basta perguntar às empresas de Criptomoeda que ainda estão tentando descobrir o que William Hinman, o Diretor da Divisão de Finanças Corporativas da SEC, quis dizer quando disse, em abril de 2018, que alguns tokens eram "suficientemente descentralizados" para não serem mais considerados títulos. Na verdade, o quadro geral só se tornou mais complicado à medida que o Departamento do Tesouro, o G-7 e até mesmo o presidente Trump entraram com mais destaque.

Para ajudar a lidar com essa incerteza, organizei o Fordham Law Blockchain Regulatory Symposium inaugural em parceria com outra ex-aluna da Fordham Law, Joyce Lai, advogada da ConsenSys. O evento ocorreu em novembro, mas nós o concebemos em abril, quando ambos nos perguntávamos por que a cidade de Nova York não tinha um evento acadêmico dedicado à regulamentação de blockchain. Certamente havia áreas cinzentas e questões complexas suficientes para dedicar um dia inteiro ao cenário jurídico atual e como ele poderia ser reinventado - porque se quisermos que a indústria avance de forma responsável e rápida, precisamos criar oportunidades para um diálogo construtivo entre os setores público e privado.

Então propusemos à Fordham Law School que patrocinasse um simpósio de um dia sobre questões-chave da indústria e jurídicas, com discussão e debate entre uma gama diversificada de participantes, incluindo parceiros de escritórios de advocacia, conselheiros gerais, acadêmicos, juízes, reguladores, investidores e empreendedores. Sentimos que era importante realizar o simpósio sob os auspícios da faculdade de direito porque isso garantiria um nível de rigor intelectual; além disso, havia uma oportunidade educacional significativa para a própria escola. Como estudante de direito, quer você acabe em uma empresa grande ou boutique ou trabalhando no governo ou como escriturário de um juiz, você será confrontado por essas questões porque a regulamentação do blockchain toca em muitas áreas diferentes da lei: ou seja, propriedade, contratos, valores mobiliários, propriedade intelectual, antitruste.

Ao reunirmos uma lista de palestrantes, foi uma surpresa descobrir quantos grandes escritórios de advocacia, tanto do lado de valores mobiliários quanto de fintech, já estão profundamente envolvidos em questões de blockchain. As pessoas estão sempre perguntando quando o blockchain se tornará mais institucionalizado, mas muito trabalho está sendo feito nos bastidores para pavimentar o caminho para transições nas frentes legais e regulatórias. Em ONE sentido, então, o simpósio da Fordham Law foi um veículo para compartilhar e expandir conversas que já estavam ocorrendo entre os setores público e privado.

Os dois discursos principais foram de Linda A. Lacewell, superintendente do Departamento de Serviços Financeiros do Estado de Nova York, e Caitlin Long, que lidera a Wyoming Blockchain Task Force – cada uma representando estados com abordagens muito diferentes para a regulamentação de criptomoeda-blockchain. A superintendente Lacewell, confirmada recentemente, indicou que seu escritório buscará um equilíbrio entre proteger os consumidores, por um lado, e encorajar a inovação, por outro.

Caitlin e Wyoming, enquanto isso, estão desafiando agressivamente a supremacia de Nova York na custódia financeira com uma nova e abrangente estrutura legal que eles esperam que estimule a criatividade no campo. Essa abordagem estado por estado estava em plena vista durante 2019, e no Simpósio, onde também ouvimos sobre a lei de blockchain de Delaware que permitirá que empresas registradas lá permitam que títulos estejam em um blockchain assim que as regulamentações federais permitirem isso. Rhode Island e Nova Jersey também estão avançando para encorajar empresas iniciantes de blockchain. Mas Nova York continua sendo o centro financeiro do país e espero que 2020 seja um ótimo ano para startups de blockchain-fintech no estado.

Uma série de painéis de discussão reuniu reguladores federais, advogados e acadêmicos, gerando insights sobre como várias agências dos EUA operam no reino digital. De particular interesse foi a conversa em mesa redonda que se concentrou na questão de se a lei contratual é bem adequada para aplicações de “contrato inteligente” – e se não, como ela pode ter que ser modificada para refletir o paradigma “código é lei” do mundo da tecnologia e como isso pode parecer e operar.

Uma conclusão foi que o código e a palavra escrita provavelmente teriam que ser executados em paralelo por algum tempo.

O complicado sobre planejar um evento relacionado a blockchain — e isso também é verdade para o curso de blockchain que ensino na Fordham Law — é a rapidez com que o cenário da indústria muda. Em contraste, mudanças na lei levam tempo e processos judiciais para estabelecer precedência ainda mais. Achávamos que questões relacionadas à Libra estariam em destaque no simpósio, mas no outono as moedas digitais dos bancos centrais (CBDCs) tinham precedência, pois os governos e o G7 intervieram para proteger seu território e domínio sobre a Política monetária. O painel sobre stablecoins discutiu se o termo havia se tornado tóxico após as audiências da Libra no Congresso e concluiu que as CBDCs continuarão sendo um tópico HOT durante 2020, especialmente com a China buscando criar uma.

Um painel mais inovador analisou a governança corporativa no que se refere à votação dos acionistas e ao blockchain, focando em particular nos desafios, tanto práticos quanto regulatórios, que as empresas públicas enfrentam na implementação de soluções de blockchain para melhorar o sistema atual. O ponto central da conversa foi qual papel as infraestruturas do mercado financeiro (por exemplo, DTCC ou Broadridge) desempenhariam nas práticas de manutenção de registros de títulos baseadas em blockchain? Como a mudança de uma liquidação de três dias afetaria a liquidez? Quais são as tensões que o blockchain cria entre investidores — particularmente investidores ativistas — e empresas interessadas em saber mais completamente quem são seus acionistas? A Tecnologia blockchain está permitindo que empresas públicas e instituições financeiras reimaginem um cenário diferente, que inclui custódia de ativos de segurança digital e liquidação instantânea.

Um destaque do dia foi um bate-papo ao pé da lareira com George Weiksner, o fundador de 13 anos da Pocketful of Quarters, uma plataforma de jogos baseada em criptomoedas. George é certamente a pessoa mais jovem já convidada para falar na Fordham Law, tendo passado um oitavo de sua vida tentando obter uma carta de "não ação" da SEC para um token. Ele finalmente recebeu a carta em julho passado - um dos marcos de 2019 - que permitirá que sua empresa resolva um problema para jogadores online, uma indústria de US$ 2,2 trilhões, que têm tantos pontos/dólares bloqueados em jogos individuais.

À medida que avançamos para 2020, ainda há inúmeras questões regulatórias que precisam ser esclarecidas e coordenadas para que a indústria de blockchain continue a inovar nos EUA. Por um lado, precisaremos navegar na implementação da regra de viagem para criptomoedas e ver como várias agências reguladoras – SEC, CFTC, FINCEN – agirão de forma independente e coletiva para fornecer orientação e novas regras ou Política . Também Aprenda mais sobre como os bancos centrais de outros países abordarão as moedas digitais.