Impasse sobre US$ 28 T da dívida do governo dos EUA pode abalar o mercado de Bitcoin

Enquanto uma batalha acirrada no Congresso dos EUA aumenta o risco de inadimplência da dívida de US$ 28 trilhões do governo, alguns traders de Criptomoeda estão especulando se o impasse pode, em algum momento, causar uma queda nos preços do Bitcoin .

“Acredito que os Mercados já passaram por episódios limitados o suficiente para ter confiança de que isso será resolvido, mas acho que a ansiedade e a volatilidade vão surgir”, disse Nancy Vanden Houten, economista-chefe da Oxford Economics.

Durante a crise do teto da dívida de 2011, quando o governo dos EUA chegou perto do abismo financeiro, o Bitcoin existia – mas mal, tendo sido lançado apenas dois anos antes. Naquele ponto, ele era dificilmente negociado ou mesmo rastreado, sua capitalização de mercado bem abaixo de US$ 1 bilhão contra quase US$ 800 bilhões agora.

O surgimento da maior Criptomoeda por valor de mercado desde então como um grande investimento global significa que o preço se tornou muito mais correlacionado com outros ativos de risco, como ações, e se mostrou vulnerável a oscilações repentinas quando os Mercados tradicionais enlouquecem. Não procure mais do que março de 2020, quando os preços do Bitcoin despencaram quando o provável pedágio econômico do coronavírus surgiu.

Economistas alertam que os Mercados podem sofrer novamente um forte abalo se o governo dos EUA realmente não conseguir pagar suas dívidas e cumprir com suas outras obrigações legais, como financiar a Previdência Social e os salários militares, e nenhuma resolução QUICK LOOKS provável.

De acordo com Christopher Russo, pesquisador do Mercatus Center da George Mason University, um calote dos EUA pode desencadear mais do que o casual “risco fora” comércio que acontece periodicamente nos Mercados. Ele usou a palavra “catástrofe”.

“Este é um projeto que foi iniciado por Alexander Hamilton na fundação do país com a assunção da dívida de guerra do estado, a emissão dos primeiros títulos do Tesouro dos EUA e o compromisso de que esses títulos são apoiados por nossa total fé e crédito”, disse Russo. “Não cumprir essa promessa por um dia, eu acho, teria consequências econômicas que são potencialmente muito maiores do que simplesmente ter um pagamento atrasado. Isso comunicaria ao mundo que algo fundamental teria mudado sobre os Estados Unidos e nosso governo.”

Não isolado

O Bitcoin às vezes reagiu bem para a fraqueza na economia americana, como no ano passado, quando o preço da criptomoeda quadruplicou, já que muitas atividades comerciais e de consumo foram bloqueadas. Então, nesse aspecto, outro momento sísmico de mercado pode dar ao Bitcoin uma chance de provar a si mesmo como uma proteção contra a instabilidade nas finanças do governo dos EUA.

Mas o setor de Criptomoeda ainda é imaturo em comparação ao sistema financeiro tradicional e o Bitcoin ainda é amplamente considerado um ativo de risco, então há bastante ceticismo de que a Criptomoeda se libertará de qualquer turbulência que afete os Mercados mais amplos.

“Isso é particularmente difícil ou impossível de obter em uma crise como um episódio de limite de dívida”, disse Russo. “Durante um default, as correlações aumentam em tudo. Ações e títulos se tornam mais correlacionados, e o Bitcoin se torna mais correlacionado com tudo.”

Durante a crise do teto da dívida de 2011, os republicanos, o partido que controlava o Congresso, trabalharam com os democratas para aumentar o teto da dívida somente depois que os democratas concordaram com uma série de cortes de gastos futuros. O debate brevemente deixou os Mercados financeiros em parafuso, e a empresa de classificação de crédito Standard and Poor's (S&P) rebaixou a dívida dos EUA pela primeira vez em sua história, retirando do governo sua imaculada classificação triplo A.

Desta vez, os republicanos estão novamente jogando duro, e há especulações de que os democratas, na maioria desta vez, podem ter que aumentar o teto da dívida por meio de um chamado processo de reconciliação orçamentária. Isso permitiria que eles aprovassem a legislação por maioria simples, disse Vanden Houten. (Na segunda-feira à noite, os republicanos do Senadobloqueadoum projeto de lei que suspenderia o limite da dívida e manteria o governo aberto.)

Uma questão em jogo é determinar quando o governo federal realmente ficará sem dinheiro se o teto da dívida T for aumentado. As previsões de Vanden Houten apontam para o governo dos EUA ficando sem dinheiro em algum momento por volta de 25 de outubro. Secretária do Tesouro Janet Yellen pensaessa data pode ser já em 18 de outubro.

“Isso pressupõe que o [Departamento] do Tesouro continuará a ser capaz de realizar leilões e que os negociadores de Wall Street estarão dispostos a participar desses leilões”, disse Vanden Houten. “T podemos garantir que isso acontecerá, e se o Tesouro não conseguir levantar dinheiro suficiente, isso pode significar que eles terão problemas ainda mais cedo.”

Pode haver um cenário intermediário em que os EUA deixam de pagar sua dívida brevemente, mas os Mercados financeiros permanecem calmos, com os investidores assumindo que o limite da dívida será aumentado eventualmente, disse Steven Kelly, um pesquisador associado do Programa de Estabilidade Financeira de Yale, uma iniciativa da Universidade de Yale focada em entender crises financeiras. Não está claro quanto tempo um calote teria que durar antes que os investidores perdessem a coragem, acrescentou Kelly.

“Muitas pessoas dizem que se [o Congresso aumentar] o teto da dívida um segundo tarde demais, os EUA perdem seu status de provedor de ativos seguros e o principal sistema financeiro do mundo”, disse Kelly. “Não estou tão convencido disso, mas sempre há um risco de volatilidade de curto prazo.”

Um entrave de longo prazo nos Mercados T ocorreria a menos que houvesse um longo período de inadimplência, o que é "incompreensível", disse Kelly.

Quando o “porto seguro” entra em default

É um enigma que, historicamente, mesmo quando surgiram dúvidas sobre a capacidade ou a vontade do Tesouro dos EUA de pagar a dívida dos EUA, os investidores ainda assim compraram os títulos do governo porque eles ainda são vistos como ativos de refúgio seguro em meio à extrema incerteza.

“Em 2011, quando a S&P rebaixou os EUA, nós realmente vimos os rendimentos caírem”, disse Kelly. (O rendimento de um título sobe conforme o preço do BOND cai.) “É uma espécie de paradoxo em que quando a questão do teto da dívida leva a uma atitude de aversão ao risco no curto prazo, os melhores ativos potenciais para um evento de aversão ao risco ainda são os títulos do Tesouro dos EUA. Isso me deixa menos convencido dessa ideia de que se o governo atrasar um segundo nos pagamentos, isso resultará nessa destruição de longo prazo de nossa posição no sistema financeiro.”

Embora haja algum mérito na ideia de que o dólar não tem alternativa, não há nada "escrito nas leis da natureza" que signifique que isso T possa mudar, acrescentou Russo.

“Se a dívida do governo dos EUA se tornar arriscada ou for percebida como mais arriscada porque entramos em default ou por algum outro motivo, os rendimentos dos títulos do Tesouro aumentarão e os investidores que buscam um ativo seguro podem escolher outro país”, disse Russo. “Eles podem escolher a Alemanha, ou podem escolher a França, ou podem escolher uma combinação de países com diferentes emissores soberanos, dando a você talvez um retorno sem risco.”

O Bitcoin pode representar outra opção para alguns investidores que veem a Criptomoeda como uma alternativa à economia global predominantemente baseada no dólar americano.

Mas para que o Bitcoin suba imediatamente após um calote, ele teria que ter correlação zero ou totalmente negativa com outros ativos, disse Russo.

O que acontece depois disso é muito menos certo.