Grandes investidores que impulsionaram o preço do Bitcoin agora podem derrubá-lo

Uma narrativa-chave no mundo Cripto em 2021 foi a chegada de investidores institucionais ao espaço. Tesla (TSLA) comprado US$ 1,5 bilhão em Bitcoin (BTC) e bancos de Wall Street comoJPMorgan Chase(JPM) eMorgan Stanley(MS), bem comofundos de hedge, começou a alocar ativos de clientes em Bitcoin naquele ano.

Esses investidores institucionais não eram apenas um sinal de crescente aceitação popular, eles também pareciam elevar os preços. A Cripto cresceu com a capitalização de mercado do setor crescendo 185% naquele ano.

Agora, enquanto o último desmaio do mercado de Cripto varre US$ 1,25 trilhão da capitalização de mercado mais alta de todos os tempos do setor, alcançada no final do ano passado, a questão surgiu: qual o papel do dinheiro institucional na queda? Ou, para ser mais direto, os investidores institucionais estão piorando as coisas?

Uma coisa que sabemos: o mercado de Cripto está cada vez mais correlacionado ao mercado de ações, e os investidores institucionais parecem ter aumentado essa correlação. E quando o mercado de ações cai, ele leva as Cripto junto.

“O influxo de interesse institucional no BTC, que começou a aumentar no início de 2020 com declarações públicas de interesse de figuras importantes do investimento tradicional, como Paul Tudor Jones e Renaissance Technologies, coincide com um salto sustentado na correlação de 60 dias entre o BTC e o S&P 500”, de acordo com umRelatório de abril de 2022 da Genesis Trading.(Genesis é uma subsidiária do Digital Currency Group, que também é dono do CoinDesk.)

A correlação de três meses entre Bitcoin e ether (ETH) e os principais índices de ações dos EUA atingiu um recorde histórico na semana passada, de acordo com Dados de mercado do Dow Jones.

Para os otimistas do Bitcoin , a conclusão irritante é que a recente queda das Cripto T pode ser desvinculada da crise nos Mercados tradicionais.

As ações estão agora em um mercado de baixa após a decisão do Federal ReserveÚltimo aumento de taxade 50 pontos-base, ou 0,5 ponto percentual, em sua última reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC), em maio.

Tanto o Mercados de Cripto quanto o tradicional dispararam brevemente depois que o presidente do Fed, Jerome Powell, descartou um aumento maior do que esse nas próximas reuniões, mas eles rapidamente mudaram de curso após o que Paul Hickey, cofundador da Bespoke Market Intelligence, chamou de "verificação da realidade".

O S&P 500 e o Nasdaq caíram quase 5% no dia seguinte à reunião de 4 de maio. O Bitcoin caiu mais de 10%, agora caiu mais de 35% no acumulado do ano. Para os observadores do mercado, o resultado foi o quão próximos eles estão viajando em conjunto.

Um relatório recente do Morgan Stanley descobriu que os investidores institucionais dominaram as negociações em Cripto em 2021, e que os investidores de varejo representaram apenas um terço de todas as negociações na bolsa de Cripto Coinbase, informou o Financial Times.

“O interesse do cliente [está] concentrado mais fortemente nos dois principais Cripto , BTC e ETH”, escreveram analistas do provedor de dados VandaTrack, de acordo com o jornal. ETH significa ether, a Criptomoeda nativa do blockchain Ethereum . “Isso importa porque, à medida que mais instituições aguardam os primeiros resultados da ordem executiva da Casa Branca sobre regulamentação de Cripto e a fusão do ETH com o ETH 2.0, o comportamento atual dos preços continuará a ser impulsionado pelos ativos TradFi.” (ETH 2.0 é uma abreviação para uma atualização planejada da rede Ethereum , e "TradFi" é um jargão da indústria de cripto para " Finanças tradicionais". O velho mundo, por assim dizer.)

“Acreditamos que o envolvimento crescente de instituições, que são sensíveis à disponibilidade de capital e, portanto, às taxas de juros, contribuiu em parte para a alta correlação entre Bitcoin e ações”, afirmou o relatório.

Então isso significa que os investidores institucionais que ajudaram as Cripto a prosperar um ano atrás agora são um fator na crise?

“Com certeza”, disse Bob Iaccino, estrategista-chefe da Path Trading Partners e co-gerente de portfólio da Stock Think Tank.

“Poderíamos fazer tal suposição, já que o mercado amadureceu e uma parcela maior de participantes são instituições, expostas tanto a Cripto quanto a ativos tradicionais”, disse JOE DiPasquale, CEO da BitBull Capital. “Com o tempo, é plausível que vejamos topos e fundos mais rápidos no espaço Cripto em comparação aos períodos prolongados do passado.”

“Essa é a natureza dos ativos negociáveis”, ele disse. “Quando os ativos são vendidos, todos os ativos são vendidos. O Bitcoin está correlacionado com o Nasdaq há um bom tempo. Isso não é exceção.”

T é fácil separar entradas e saídas institucionais e de varejo. Mas às vezes você ouve dos próprios investidores. O presidente da Miller Value Partners, Bill Miller, conhecido por superar o S&P 500 Index por 15 anos consecutivos, vendeu parte de seu Bitcoin para atender às chamadas de margem, observando que quando as coisas ficam difíceis você quer vender ativos muito líquidos – neste caso, Bitcoin.

O 'prêmio Coinbase'

Dê uma olhada no “Coinbase premium”, que é a diferença entre o preço de compra de Bitcoin com dólares na Coinbase e o custo de compra de Bitcoin na Binance usando a stablecoin USDT.

Analistas de criptomercado olham para esse número para avaliar quem é a maior força no mercado em um dado momento – investidores institucionais ou investidores de varejo. O pensamento é que a base de usuários da Coinbase é mais institucional do que a da Binance. Então, se há um prêmio, isso geralmente significa que os investidores institucionais estão liderando o mercado para cima.

Mas recentemente, o prêmio mudounegativo e caiu para uma baixa de 12 meses, de acordo com dados da CryptoQuant.

“Normalmente, há um prêmio da Coinbase. Isso significa que o preço do Bitcoin na Coinbase é maior do que na Binance. Isso foi/é muito importante, porque as instituições americanas e HNW (High Net Worth) estavam negociando principalmente na Coinbase. No entanto... nos últimos dias, está negativo. Isso indica uma venda pesada na Coinbase Pro!” CryptoQuant disse em um postagem de blog.

“O investidor de Cripto, do varejo ao institucional, tende a ser também o investidor em ações de tecnologia”, disse Howard Greenberg, educador de Criptomoeda na Prosper Trading Academy. “Eles tendem a ser aqueles otimistas em relação à Tecnologia como um disruptor para as indústrias atuais, e esse cruzamento e correlação estão acontecendo atualmente.”

A conexão aparentemente se mantém firme quando o mercado entra em reversão, disse ele.

“Para as instituições, também é mais fácil liquidar suas posições de Cripto , especialmente com o acesso 24 horas por dia, 7 dias por semana, ao seu capital do que algumas outras posições, então elas tendem a ser as primeiras posições a serem fechadas”, disse ele.

“No último ano e meio, tivemos novos participantes no mercado de ativos digitais do mundo dos fundos de hedge macro”, escreveu Jeff Dorman, diretor de investimentos da Arca, em umrelatório. “São os jogadores, não os ativos, que estão correlacionados.”