A postura firme da Índia em relação às Cripto tem um lado positivo

Quando o governo indianoesta semana anunciou planos para taxar Criptomoeda e lançar uma moeda digital do banco central, a notícia atraiu uma resposta mista. Alguns na comunidade Cripto indiana deram uma leitura de copo meio cheio, enquanto outros relataram que seus recipientes de bebida estavam meio vazios.

Os primeiros ficaram aliviados pelo governo de Narendra Modi T ter proibido as criptomoedas, como foi anteriormente ameaçado. Os últimos ficaram irritados porque agora teriam que cortar 30% de cada lucro obtido com negociação de Cripto .

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Ambos perderam o panorama geral, que vai além da Índia para o mundo mais amplo. Ou seja, ao apostar em um futuro monetário digital, as autoridades financeiras da segunda nação mais populosa do mundo estão se juntando às de outras nações para apressar a chegada de um sistema monetário internacional multimoeda – quer queiram esse resultado ou não. Nesse mundo, as criptomoedas inevitavelmente ocuparão um lugar-chave.

Há mensagens importantes aqui para o governo dos EUA, o administrador do atual sistema monetário internacional monomoeda, que, de acordo com um relatório da Barron's na semana passada, está vendo a necessidade de novas regulamentações de Cripto como uma “questão de segurança nacional”.

Como os EUA abordarão essa questão de segurança nacional será fundamental. Com uma abertura que incentive um modelo global de livre mercado de inovação financeira? Ou com uma postura defensiva voltada para proteger o sistema centralizado existente e o status de reserva do dólar? É difícil exagerar o quanto depende dessa escolha.

Tributação vs. legitimidade

Primeiro, vamos reconhecer que a decisão da Índia de impor impostos sobre criptomoedas e adiar uma etapa regulatória mais detalhada, que ainda pode incluir algum tipo de proibição, não é nada ideal para as perspectivas de curto prazo da indústria nacional de Cripto .

O fundador da Política 4.0, Tanvi Ratna, tuitou que “tributação não implica legalidade”porque até transações ilegais são tributadas na Índia.

Ainda assim, não houve nenhuma hostilidade real na declaração da Ministra das Finanças, Nirmala Sitharaman, que falou apenas de “um aumento fenomenal nas transações em ativos digitais virtuais”, o que “tornou imperativo prever um regime tributário específico”.

Independentemente disso, as medidas para tributar uma atividade são frequentemente vistas como uma legitimação de facto dessa atividade. (Foi uma das razões pelas quais tomei a minha própria decisão) leitura do copo meio cheio da batalha do ano passado sobre a provisão de Cripto no projeto de lei de infraestrutura dos EUA.) Então, no balanço, parece que a Cripto tem um caminho moderadamente mais claro para adoção na Índia. Esse caminho será estabelecido, em parte, pelo outro desenvolvimento que emergiu do anúncio de Sitharaman: planos para uma moeda digital do banco central (CBDC).

CBDCs como impulso de adrenalina das criptomoedas

É justo assumir que o governo indiano, assim como o da China, acredita que desenvolver uma CBDC irá restringir a expansão de criptos descentralizadas como o Bitcoin. Já existe uma demanda esmagadoramente maior por moedas nacionais como as deles, pensa-se, então tornar esse dinheiro do governo digital irá neutralizar a única vantagem competitiva atraente das moedas digitais não nacionais.

Este é um pensamento falho de soma zero. Ele assume que há uma torta fixa de demanda por moedas, e quando o uso de uma moeda aumenta, a quantidade explorada pela outra deve cair. Ele falha em prever os efeitos secundários que uma corrida para CBDCs terá no ecossistema Cripto mais amplo.

Como as CBDCs impulsionarão as Cripto?

Primeiro, uma vez que os instrumentos digitais ao portador, sejam eles CBDCs ou stablecoins, forem usados ​​para pagamentos dentro de outros serviços baseados em blockchain, como gerenciamento de cadeia de suprimentos, jogos ou tokens não fungíveis (NFT), isso impulsionará esse ecossistema Cripto mais amplo – o metaverso descentralizado da Web 3 – à medida que se torna popular.

Isso, por sua vez, gerará demanda por criptomoedas e outros tokens Cripto nativos que as Finanças descentralizadas (DeFi) e os serviços da Web 3 exigem para governança. Se uma infusão de fundos de CBDC aumentar a demanda por NFTs, por exemplo, haverá mais transações de contratos inteligentes em plataformas como Ethereum ou Solana, o que então impulsionará a demanda por ETH e SOL.

O segundo fator é que, uma vez entrincheirados globalmente, os CBDCs podem desafiar a supremacia do dólar. Seja como for, é difícil ver como as criptomoedas perdem.

O fim do dólar ou uma era de ouro?

A natureza programável dos CBDCs permitirá uma abordagem direta,atômicoliquidação entre detentores de moedas de dois países diferentes, o que anulará a necessidade de uma moeda de reserva intermediária em acordos comerciais internacionais. Alguns bancos centrais, comoA da China, a de Singapura, a da Tailândia e a dos Emirados Árabes Unidos, já estão experimentando a interoperabilidade direta entre seus respectivos CBDCs.

O fim do jogo aqui é a eventual interrupção da rede SWIFT para liquidação de moeda internacional, um sistema que é construído em torno da centralidade do dólar e do papel PRIME das instituições financeiras dos EUA como bancos correspondentes internacionais. Sua morte, por sua vez, reduzirá a demanda pelo dólar e diminuirá a influência internacional de Wall Street, o que restringirá a capacidade de Washington de aproveitar a moeda dos EUA privilégio exorbitantepara policiar as transações de outros países e garantir financiamento estrangeiro barato para os hábitos de consumo dos americanos.

Em resposta, os EUA têm duas opções.

Primeiro, não poderia fazer nada, esperando que o atual sistema monetário internacional centrado no dólar persistisse pelo peso de seu próprio domínio. (Ou poderia fazer algo que é efetivamente nada, como fazer o Federal Reserve emitir seu próprio CBDC e incorporar o atual modelo bancário dominado por Wall Street.)

Nesse cenário, o dólar cairá do pedestal. Mas T será suplantado pelo yuan digital da China, ou pela moeda de outro país, para falar a verdade. O mundo não terá mais uma única moeda de reserva, mas muitas moedas digitais competindo entre si.

É um ambiente mais incerto financeiramente, onde os governos são mais propensos a se tornarem desonestos e se envolverem em guerras cambiais – ou pior, guerras físicas – gerando instabilidade econômica, política e social. Se for assim, a demanda por uma reserva de valor alternativa apolítica pode aumentar. T será um momento divertido. Mas pode ser ótimo para o Bitcoin.

A outra opção dos Estados Unidos é um afastamento mais radical do status quo. Em vez de colocar o Federal Reserve e os bancos dos EUA na mesma posição de sempre, isso poderia encorajar o crescimento de stablecoins não governamentais lastreadas em dólares americanos que FLOW livre e rapidamente internacionalmente por meio de protocolos de blockchain descentralizados. Nesse caso, pode- ONE imaginar que o dólar se tornará ainda mais procurado por estrangeiros, pois se tornará prontamente disponível.

Nesse cenário –um que o emissor do USDC , Circle, apresentou em anúncios de página inteira em jornais dos EUA esta semana – podemos ver os EUA e seus valores de comércio aberto e livre ganharem ainda mais influência no mundo todo. Isso viria às custas do modelo centrado em Wall Street para movimentar dinheiro ao redor do mundo, mas impulsionaria a inovação financeira global amplamente nos interesses dos EUA.

Nesse cenário, tanto stablecoins quanto moedas nativas de blockchain, como ether e Bitcoin , prosperariam. O FLOW mais livre de dólares globalmente alimentaria um ecossistema mais amplo de Criptomoeda, blockchain e Web 3 e estimularia a demanda por tokens.

De uma forma ou de outra, governos como o da Índia estão acelerando a expansão das criptomoedas.